触底反弹
分析2012年4季度宏观经济数据，我们认为，内需企稳、外需反弹，使得经济比较明确地处于恢复通道之中；仍然疲弱的私人部门投资、收入增速放缓对消费增长的抑制，则影响了2013年经济恢复的可持续性以及恢复
释放出来。
我们对总体流动性持中性看法，影子银行业务监管的加强、房价反弹、地方与中央的博弈、海外宽松政策提前退出等可能的流动性层面的负面冲击值得留意。
一、内需企稳，外需反弹
（一）出口改善或可
多晶硅双反初裁即将出炉以及英国、日本市场抢装等因素影响,多晶硅价格触底反弹。短期我们认为光伏板块具备产品价格提升的主题性投资机会,考虑到下游组件企业业绩普遍亏损,短期难有好转,从寻找安全垫角度考虑
稳步增长，到2020年达到32980万千瓦的水平，年复合增长率达到18.5%。
供需缺口挑战犹存
事实上自去年年底开始，光伏板块就开始触底反弹。NYSE-BNEF全球太阳能指数自
市场需求回暖，光伏行业已经初步具备反弹基础。但需注意的是，光伏产业供大于求的问题并未得到实质性解决，行业是否全面回暖仍有待观察。
巴菲特点燃上涨导火索
受产能过剩以及欧洲削减
发电装机规模将在未来八年稳步增长，到2020年达到32980万千瓦的水平，年复合增长率达到18.5%。供需缺口挑战犹存事实上自去年年底开始，光伏板块就开始触底反弹。NYSE-BNEF全球太阳能指数自2012年
已经初步具备反弹基础。但需注意的是，光伏产业供大于求的问题并未得到实质性解决，行业是否全面回暖仍有待观察。巴菲特点燃上涨导火索受产能过剩以及欧洲削减对绿色能源补贴造成的外部需求下滑等因素影响，中国以出口为主
达到18.5%。 供需缺口挑战犹存 事实上自去年年底开始，光伏板块就开始触底反弹。NYSE-BNEF全球太阳能指数自2012年12月3日从375.82点的历史最低点反弹至今，已升至500.47
岁末年初，国内外光伏产业频频释放出一系列利好信号，产业链方面表现为全线产品价格出现反弹，相关公司股价近一周以来持续上涨也反映出投资者的情绪高涨。
在多重利好因素影响下，众多研究机构普遍认为
新增光伏装机规模1000万千瓦。
从目前行业基本面情况看，来自市场的信号充满暖意：近一周以来，国内光伏产品价格结束了近9个月的连续下跌，出现了反弹，其中单晶硅片和单晶电池片产品涨幅较大，最上
半导体产业，但排除库存消耗)达25万吨。2013年年底，现货价格将反弹至每千克20至25美元。
目前，太阳能产业正加速发展。作为多晶硅制造商的最大客户，多晶硅企业有望从中获益。太阳能产业占到
触底。在四月上网电价补贴削减之前，日本市场很可能将出现安装潮。中国可能于2月针对进口多晶硅征收惩罚性关税，这将于2013年第一季度推动现货价格上扬。
据传，中国将针对进口多晶硅征收高达50%的
，但排除库存消耗）达25万吨。2013年年底，现货价格将反弹至每千克20至25美元。目前，太阳能光伏产业正加速发展。作为多晶硅制造商的最大客户，多晶硅企业有望从中获益。太阳能产业占到多晶硅总需求的90
安装市场强劲，31-32GW也并非不可能。基于这两点，实际数字可能要高于预期数值。虽然多晶硅库存仍未完全被消化，但多晶硅现货价格已于岁末触底。日本在四月上网电价补贴削减之前很可能将出现安装潮。中国可能
事实上自去年年底开始，光伏板块就开始触底反弹。NYSE-BNEF全球太阳能指数自2012年12月3日从375.82点的历史最低点反弹至今，已升至500.47点，涨幅达到33%。从历史走势来看，该指数在
页 供需缺口挑战犹存事实上自去年年底开始，光伏板块就开始触底反弹。NYSE-BNEF全球太阳能指数自2012年12月3日从375.82点的历史最低点反弹至今，已升至500.47点，涨幅达到33%。从
