补贴兑现

2020年竞价项目年内兑现度有望大幅度提升。 含补贴的光伏项目：总计15亿元补贴，预计支撑19-23GW竞价+户用项目 总体方案：竞价配置的总体思路、项目管理、竞争配置方法仍按照2019年光

将凭借品牌和性能优势，获得更显著的产品溢价，并兑现为超额利润空间。 本周隆基股份发布2019年度业绩预告略超市场预期，验证12月国内抢装对组件企业业绩的拉动，由于Q1国内市场淡季不淡基本确定，这一
。2020年补贴退坡速度有望趋缓，且产业链成本持续下降，162万辆产销目标有望实现，恢复高增。2021-2023年受双积分征求意见稿推动，新能源车高增有望维持。持续重点推荐动力电池各环节龙头公司

将凭借品牌和性能优势，获得更显著的产品溢价，并兑现为超额利润空间。 本周隆基股份发布2019年度业绩预告略超市场预期，验证12月国内抢装对组件企业业绩的拉动，由于Q1国内市场淡季不淡基本确定，这一
。2020年补贴退坡速度有望趋缓，且产业链成本持续下降，162万辆产销目标有望实现，恢复高增。2021-2023年受双积分征求意见稿推动，新能源车高增有望维持。持续重点推荐动力电池各环节龙头公司

20.1亿元,同比+53.76%。 国内平价上网和竞价机制利好行业发展,全球新增装机潜力较大国内光伏平价上网政策明确支持平价、低价上网项目,竞价机制通过市场化手段降低补贴强度,带动光伏装机量的增长
基础。 平价打开成长属性: 光伏行业过去由于补贴的存在,存在现金流差及周期波动性大的两大特点,这是制约光伏行业成长及估值的两座大山。 2019年引入竞价机制后, 一/二/三类资源地区平均竞价电价较

电力线路等电站，不让电站等电力线路的承诺。并定期主动与地方政府相关部门、光伏受益户沟通，按照协议约定结算周期和支付方式，及时向受益户兑现标杆电费、转付财政补贴等，按月做好光伏扶贫电站的电费发行，按季将
两户的电费补贴打入民政部门的指定账户。积极为涉贫业扩项目开辟绿色通道，服务贫困村产业扶贫等项目用电，推广互联网+营销服务，推进贫困村用电便利服务。 党建+扶贫，光伏扶贫工作见实效。国网宿松县供电公司在

，以及成本曲线支撑或好于预期，龙头公司业绩2020年增速或达到20%至30%。 重视新一轮产业变革和投资机会 国金证券指出，光伏产业因补贴政策导致的周期波动将逐渐减弱，但因技术变化和产能周期造成的周期
属性仍存，企业盈利的增长和兑现能力，或将逐步取代板块整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素。 国金证券建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化集中度提升的优质公司。 基于对企业盈利增长确定性

，电站投资持有主动下降。此外，土地使用面临生态红线，地方政府未能及时兑现土地承诺。这些因素共同造成今年光伏新增装机规模出现下降趋势。 在国家发改委能源研究所研究员时璟丽看来，主要原因是有补贴的竞价项目
行业协会秘书长王勃华认为，今年有关光伏电价、竞价、规模等政策下发较晚，带来市场启动晩、有效施工时间较短。其中，竞价项目申报时间仅有一个月。同时，补贴缺口持续扩大，金融机构收紧对民企的信贷融资，造成民企现金流受限

产生显著影响，持续跟踪产业链配套进展及终端市场接受度。 投资建议 光伏产业因补贴政策导致的周期波动将逐渐减弱，但因技术变化和产能周期造成的周期属性仍存，企业盈利的增长和兑现能力，或将逐步取代板块
率事件，同比2019年将有50%左右增长： 2020年仍将沿用集中式电站/工商业分布式竞价+户用切块固定补贴的模式，补贴规模预期分别为12.5亿+5亿，据此测算，竞价项目和户用规模有望分别达到

节能环保要求，落后产能、违规建设和环保不达标、违法排污、实行差别电价和惩罚性电价的用户不得参与; (二)拥有自备电源的用户应当按规定承担国家政府性基金及附加、政策性交叉补贴和系统备用费等; (三
交易电量优先于中长期交易电量结算。分布式发电项目当月上网电量低于月度计划或用户当月用电量低于月度计划以致多笔合同不能全部兑现时，按照合同分月电量比例拆分出每笔交易的上网侧和用户侧可结算电量后取小结

表示，由于大多采用事后补贴模式，部分地区出现未能完全兑现补贴的现象，还有部分设备供货企业被迫拖欠货款。 生态环境部环境规划院公共财政与投资研究室主任宋玲玲证实，清洁取暖补贴以地方财政为主，但多数城市