行业拐点

不确定性因素，过早进行垂直一体化会让企业尾大不掉，难以跟上技术革新的脚步，不但不能发展壮大，而且还会增大破产倒闭的风险，使企业变得大而不强、生而不长。行业大底部已经形成，拐点取决于供需关系真正改善虽然
供给虽然过剩，但是去产能进程已经逐渐开始，2013年行业将面临供给下行需求稳定增长的局面，而未来行业大拐点将取决于供需面的变化。整体而言，2013年行业发展趋势将会好于2012年，行业大底部已经形成。

　上周行业乐观情绪旺盛,除了全国能源工作会议提出2013年光伏装机10GW外,硅料、单晶硅片价格连续两周小幅涨价。 　　价格刚动,我们就听说亚洲硅业和洛阳中硅这两大多晶硅巨头宣布复产,而且低价
销售。所以硅料涨价,即使真的双反也难趋势性持续,且其将延缓产能去化的步伐,得不偿失。 　　结合近期板块异动,我们认为市场乐观情绪旺盛,一方面将下行趋势中的小幅波动认作反转(见我们的行业深度

，同样让整个行业在发展的过程中处处遇到拐点。发改委环境科学研究员姜克隽在接受记者采访时表示：现在国家每年对新能源投资都很大，中国新能源投资达到5万亿，这项投资看似很大，但其实远远不够。在这十年间我们会有
这个行业做出了明天会更好的脚注。不仅是公司，地方政府也在为清洁能源卖力。最新消息显示，2012年山东省新能源机组发电量达94.6亿千瓦时，同比增长54.52%，占全省发电量的2.86%，相当于不烧一克

硅片价格有小幅反弹，不过整个光伏行业的复苏拐点依然未到，虽然国内在四季度不断推出一系列拯救光伏业的政策，超日太阳短期显然还无法受益。目前最大的风险还是公司的经营状况和资产负债情况的恶化。因此综合考虑各种风险，给予公司回避评级。

长期的低位徘徊后，最近部分光伏产品如硅片价格有小幅反弹，不过整个光伏行业的复苏拐点依然未到，虽然国内在四季度不断推出一系列拯救光伏业的政策，超日太阳短期显然还无法受益。目前最大的风险还是公司的经营状况和资产负债情况的恶化。因此综合考虑各种风险，给予公司回避评级。

低点。同时，资金面的压力造成中小企业的集中退出。这显然意味着光伏行业的供给虽然依然过剩，但是去产能进程已经逐渐开始。该分析师称，2013年行业将面临供给下行需求稳定增长的局面，而未来行业大拐点将取决于

，而是投机。有人预期2-3个月内行业扭转，这不大可能。在政策、行业等因素影响下，行业反转机会将再次延后。2013年板块后续投资机会在对政策驱动及双反的预期，以及业绩拐点的来临。该研究员说。

翻番不是看好企业，而是投机。有人预期2-3个月内行业扭转，这不大可能。在政策、行业等因素影响下，行业反转机会将再次延后。2013年板块后续投资机会在对政策驱动及双反的预期，以及业绩拐点的来临。该研究员说。

、行业等因素影响下，行业反转机会将再次延后。2013年板块后续投资机会在对政策驱动及双反的预期，以及业绩拐点的来临。该研究员说。
。权威专家近日指出，在需求无大增的情况下，价格持续上涨是小概率事件，行业在2013年还可能继续下行。 　　内外巨头业绩报忧 　　由于全球多晶硅供应过剩以及销往中国的产品可能面临征收关税

对本次光伏板块类周期的反弹,我们认为在基本面及板块合理估值两个方面均存在一定的风险,行业拐点没有来临,主要观点如下: 1.行业复苏的基础不牢固,股价对预期的反应过早。我们依然
收紧能够有力促进行业整合的有效性,供需关系会好于去年,但供需的拐点可能在年末。 2.市销率存在高估。目前大部分光伏公司的P/S已经涨到2倍左右,对一个制造业来讲,处于高位,存在