薄硅片

告导读：公司单晶硅片在规模和盈利方面的领先优势将在2014年继续加强。后期单晶电池在终端关注度的提升、公司证监会调查风险的化解，有望进一步推动预期的提升。投资要点：上调评级至增持，上调目标价至20元
、0.81元(相比上次0.24、0.42、0.61调整-50%，7%、33%，2013年出货量低于预期)，上调评级至增持，上调目标价至20元(对应2015年25倍PE).单晶硅片出货和盈利保持乐观

。 下一页 　　隆基股份：硅料涨价不改公司中期预期增持评级2014-02-25机构：国泰君安本报告导读：公司单晶硅片在规模和盈利方面的领先优势将在2014年继续加强。后期单晶电池在终端关注度的

新能源业务板块，中环股份的核心产品是一种被称之为N型的晶体硅片及电池片、组件。 　　安艳清介绍，这种产品的生产往往基于企业具有半导体生产基础，而中环股份恰恰在这一方面具有优势。2013年，在
高品质光伏项目样板。 　　不过，对于这一电站的建设成本，安艳清并未向记者透露。通过综合发电量、聚光等手段，其度电成本可全面摊薄至0.4元/度以下，而常规电站的度电成本则需达到0.8元/度-0.9元

1.73亿元，占销售收入的4.65%，同比上升1.11%。 N型电池为出口主力产品 在新能源业务板块，中环股份的核心产品是一种被称之为N型的晶体硅片及电池片、组件。据了解，这种产品的生产往往基于
发电量、聚光等手段，其度电成本可全面摊薄至0.4元/度以下，而常规电站的度电成本则需达到0.8元/度-0.9元/度。 不久前，中环股份曾与SunPower合资成立了一家名为华夏聚光的公司。2011年

N型的晶体硅片及电池片、组件。安艳清介绍，这种产品的生产往往基于企业具有半导体生产基础，而中环股份恰恰在这一方面具有优势。2013年，在中环股份主营业务出口实现的13亿元营业收入中，新能源板块及半导体
100MW)，其将全部采用7倍聚光的轴向聚光系统及N型组件建设，力求打造一个高品质光伏项目样板。不过，对于这一电站的建设成本，安艳清并未向记者透露。通过综合发电量、聚光等手段，其度电成本可全面摊薄至0.4元

新能源业务板块，中环股份的核心产品是一种被称之为N型的晶体硅片及电池片、组件。 　　安艳清介绍，这种产品的生产往往基于企业具有半导体生产基础，而中环股份恰恰在这一方面具有优势。2013年，在
高品质光伏项目样板。 　　不过，对于这一电站的建设成本，安艳清并未向记者透露。通过综合发电量、聚光等手段，其度电成本可全面摊薄至0.4元/度以下，而常规电站的度电成本则需达到0.8元/度-0.9

1765.1MW的太阳能组件，54.8MW的硅片和113.2MW的太阳能电池。2013年第四季度太阳能产品总出货量为586.3MW，包含533.3MW的太阳能组件，7.3MW的硅片和45.7MW的太阳能电池
，晶澳太阳能股价上涨逾4%。在这一财季，晶澳太阳能的净利润为2300万美元，每股美国存托凭证摊薄收益为32美分，这一业绩远好于去年同期。在第三季度中，晶澳太阳能的净亏损为3750万美元，每股美国存托

/瓦。各环节具体用电量为:1硅砂冶金硅的能耗:13千瓦时/千克;2冶金硅 多晶硅的能耗:120千瓦时/千克,蒸汽消耗50千克/千克硅;每生产1千克高纯多晶硅消耗1.35千克冶金硅;3多晶硅多晶硅片的
能耗 30千瓦时/千克;1千克硅锭/硅棒需要1.1千克高纯多晶硅,1千克硅棒或硅锭可以切46片156156毫米硅片,每片平均制造4.2瓦太阳电池;4 多晶硅片多晶硅光伏电池的能耗 0.2千瓦时/瓦

贩毒赚钱还没风险。 当年除了很多行外人士进入多晶硅环节外，下游硅片，电池和组件的厂家为了拥硅为王，也纷纷涉足多晶硅，盘算产业垂直化，打通整个产业链。 但最终的结果几乎是全军覆没。总结起来有
2014年盈利状况和市盈率： 电池片因利润薄，直接不计算了，因顺风有500兆的的欧洲配额，其他组件如大部分自供电站，都可以保证较高的毛利，同时尚德没有历史的债务负担，基本可以保证10%的纯利

垂直化问题光伏行业真正吸引众人目光的是当年多晶硅的暴利，最著名的段子是某多晶硅老板说的话：人家都说贩毒赚钱，但生产多晶硅不但比贩毒赚钱还没风险。当年除了很多行外人士进入多晶硅环节外，下游硅片，电池和组件
2013年肯定是亏损，现大概估算一下2014年盈利状况和市盈率：电池片因利润薄，直接不计算了，因顺风有500兆的的欧洲配额，其他组件如大部分自供电站，都可以保证较高的毛利，同时尚德没有历史的债务负担