营收暴跌

月底，随着疫情深入蔓延，继亚太股市大幅下挫之后，欧美股市也出现恐慌性暴跌，此时光伏股依旧总体向好。(☞☞全球股市因毒大跌，A股光伏继续领涨!) TestPV分析光伏板块在疫情下依旧被看好的原因，彼时
。阳光电源以0.233亿美元出口额排名第一;东方日升主攻海外市场，2019年组件出口占比高达78%。 除此晶澳科技也是海外出口占比较大的光伏企业，组件出口占比逐年提升,2019年上半年营收占比已达

太阳能风马牛不相及。早前，马斯克力排众议收购了由他的一个亲戚创办的美国太阳能公司太阳城(Solarcity)，收购之时这家公司已经陷入了困境，而在收购之后，安装量更是出现了大幅暴跌。毋庸置疑的是
太阳城公司重要的财务信息，并且夸大了这家公司的技术实力，以便尽早达成收购交易。 据媒体分析称，如果特斯拉和马斯克能够早日重振太阳能业务，让它成为重要的利润和营收来源，则有可能抚平股东的不满，缓解

市占率约 40%。受益于产能扩张和市场需求持续增加,公司营业收入2015-2018年复合增长率达 70.07%。公司中报显示,2019H1营收 141.11亿元,同比+41.09%,归母净利润
组件出货量 2018年跻身全球前五。技术进步加全产业链布局下,公司成本控制能力有望继续提高。 海外业务潜力较大,产能稳步扩张占领行业高地公司近年来加码海外市场,营收占比不断提高,2018年达到

发电遭遇港股市场的做空运动，大约从10点一刻开始，汉能薄膜发电面临洗仓式下跌，截至10点40分股票紧急停牌，在这短短的20分钟，汉能股价跌幅近47%，公司市值瞬间蒸发1440亿港元。 此次股价暴跌事件引发
。 中国电力网分析认为，汉能要求员工购买债券可能是由于银行贷款的融资成本太高，故而转向员工借钱，利率应低于向银行借款。 有媒体报道，早在2015年汉能股票暴跌前，汉能也曾向员工出售股票，缓和资金压力

，营收还能以量保增长，但净利润可能会完全崩盘甚至亏损。相比而言，2019年价格并未出现这样的暴跌，年初因为需求的旺盛，产业链各环节甚至有过小幅的价格上涨。(见图二) 图二：2016年以来
净利润99.58亿元，同比增长61.06%。在营收稳步增长的同时，净利润也走出了2018年下滑的阴影，重回快速增长。 此外，龙头效应越发凸显，攫取的营收和利润占板块比例越来越高。不过，虽然头部企业

年受国际金融危机影响，无论是上游多晶硅还是中游的电池片和组件价格都开始暴跌。一年内，硅料价格从每公斤400多美元，跌至每公斤40美元，跌去了绝大部分。 好在市场很快恢复，从2009年下半年开始，以
了太多的利润，国家的补贴又迟迟未发放，以协鑫新能源为例，国家欠的补贴高达62亿，而协鑫新能源去年的营收56亿，等于被欠了一年的营收。与其这样不如转给央企，盘活优质资产。 对于国企而言，因为平价上网

暴跌的局面并未出现。 另外，中国电力企业联合会最新数据显示，国内3月份光伏新增发电容量达1.46GW，同比增长198%;国内一季度新增光伏发电容量为4.95GW，同比有所下降。基于此，国金证券预计
研究机构：广证恒生咨询 分析师：潘永乐 撰写日期：2019-02-21 事件: 2019年2月19日公司发布2018年业绩快报,预计2018年公司实现营收111.24亿元,同比下降23%;实现

，协鑫成功将多晶硅价格暴跌的危机转化成下游硅片业务的机遇。 2015上半年，保利协鑫实现营收179.39亿港元、毛利38.94亿港元，归属于股东的利润为8.26亿港元。其中，92%的收入来自硅片业务
合同。当多晶硅价格暴跌来临，这些合同成为协鑫的护身符。 唯一未受波及的首富当属李河君。当欧美双反大棒打在汉能的晶硅同行身上时，这位薄膜之王或许正为他的先见之明自鸣得意。 汉能的危局要等到三年后的