营收下降

的股份，总起先的32.6%倍增到71.2%，获得控股权，且计划100%收购，其业务也合并如REC的财报，贡献45%的营收，可谓REC的半壁江山。到2003年年度，REC已经建立了覆盖太阳能光伏上下游的
专业公司及领导者。2006年REC创业十年，成功上市为REC铺平了新的发展道路。 到2010年下一个五年，其制定了成本下降一半，产能增长三倍的总体发展战略，太阳能硅料达到2万吨级别，硅片产能2GW左右

人均研发费用45万美元，2008年估计在40万美元左右。我们再来看看尚德的研发投入情况。2008年之前尚德的研发投入保持较高的增长，尚德研发支出占营收比例从1.5%逐年下降到1.4%，1.1%,0.8
出First Solar成功在于，其低成本带来低价格，但是毛利率和净利率却很高。其1美元/瓦的成本比晶硅电池组件的总成本具有很多优势，成本是其成功法宝。 其成本下降如下：其成本最初高达7美元/瓦，主要是一次

集团并购了DNS，后者1986年营收已经高达19亿美元，是初级中间化学品巨子，包括用三氯氢硅生产多晶硅的分支，其产值是MEMC的十多倍。合并后的MEMC一跃成为世界第二大的半导体晶圆生产商，销售额近
晶圆厂。 但事与愿，1998年形势急转直下，需求下降，而产能扩张后，造成多晶硅和晶圆等过剩，而MEMC在日本和德国的工厂由于日元和马克的坚挺而更加困难，大大冲击MEMC的价格和毛利。MEMC销售额下降

和政府开支快速飙升，美国人开始飘飘然，失去了原先清教徒所持有的勤俭节约努力奋斗的好传统，一些人更在好日子开始迷茫，开始，加上福利开支，使得企业、产业、社会和国家的活力下降、成本上升，竞争力下降，而这
经济危机。 二、 二十世纪七十年代美国失去的十年 在凯恩斯主义影响下，西方国家往往通过财政政策来增加政府投资，而一旦经济陷入不景气、财政收入增长减缓甚至出现下降时，标准过高的福利计划就会使财政负担进一步

为6.98%，弃光率下降为4.96%。 补贴款占营收比例较大 补贴滑坡后前景未明 近年来，国家鼓励开发风能和光伏资源，相关补贴机制逐步优化。2018年至2020年前三季度，三峡能源各期新能源补贴款收入
。 图3：三峡能源及全国平均弃风弃光率 对比发现，2019年三峡能源弃风率为7.78%，弃光率为5.14%，与全国平均水平相比，公司资源利用效率较差。2020年前三季度，公司弃风率下降

，爱康光电泰兴基地规划建设6GW高效异质结太阳能电池项目分三期完成，总投资超50亿元，年营收超100亿元，年净利超11亿元。一期项目为2GW高效异质结太阳能电池，计划于2021年6月中旬完成全部设计
单机台的产能，带来设备硬件制造成本的进一步下降，同时客户未来的产线管控COO，包括厂房运行，生产的各种气体，电能的消耗上都会得到进一步的降低。未来理想万里晖会把HJT全工序做到国产化，提供整线产品，让