营收下降

。2015年上半年，保利协鑫实现营收179.39亿港元、毛利38.94亿港元，同比分别上升了4.2%和5.9%。归属于股东的利润为8.26亿港元，同比略降。业务分布上，光伏材料的营收为114.12亿港元
，最近的一次为2015年4月。保利协鑫的蒸汽售价也随煤价下降降低。上半年，上网电价和蒸汽价格的下调部分，抵消了其燃煤电厂和资源综合利用热电厂因煤价下降得到的益处。 此外，在燃气发电方面，国家发改委

实现营收179.39亿港元、毛利38.94亿港元，同比分别上升了4.2%和5.9%。归属于股东的利润为8.26亿港元，同比略降。业务分布上，光伏材料的营收为114.12亿港元，利润达9.92亿港元。但在
蒸汽售价也随煤价下降降低。上半年，上网电价和蒸汽价格的下调部分，抵消了其燃煤电厂和资源综合利用热电厂因煤价下降得到的益处。此外，在燃气发电方面，国家发改委2014年9月1日提高了最高门站气价，2015

已经很到位。2015年上半年，保利协鑫实现营收179.39亿港元、毛利38.94亿港元，同比分别上升了4.2%和5.9%。归属于股东的利润为8.26亿港元，同比略降。业务分布上，光伏材料的营收为
，最近的一次为2015年4月。保利协鑫的蒸汽售价也随煤价下降降低。上半年，上网电价和蒸汽价格的下调部分，抵消了其燃煤电厂和资源综合利用热电厂因煤价下降得到的益处。此外，在燃气发电方面，国家发改委2014

。近年来随着光伏发电并网比例逐步提升，公司作为组件耗材主要供应商，取得了超越行业平均水平的增长。另一方面，虽然目前光伏发电仍旧需要政策补贴，但随着硅片的价格不断下降，以及规模化效应带动的胶膜等材料的
成本下降，光伏发电的成本已经越来越接近传统发电方式，这也促进了光伏发电装进量的提升。从公司已发布的中报情况来看，2015年上半年公司营业收入15.18亿元，同比增长33.36%，归属于上市公司股东的

27008亿元，比2014年的27040亿元减少32亿元，占总营收的95.34%，比2014年的95.88%减少0.54个百分点。其中，多元产业企业总营业收入为12343亿元（见图2），比2014年的
12099亿元增加344亿元，占43.57%，比2014年的42.90%增加0.67个百分点；太阳能企业为6875亿元，比2014年的7631亿元减少756亿元，占总营收的24.27%，比2014年的

。近年来随着ink"光伏发电并网比例逐步提升，公司作为组件耗材主要供应商，取得了超越行业平均水平的增长。另一方面，虽然目前光伏发电仍旧需要政策补贴，但随着硅片的价格不断下降，以及规模化效应带动的胶膜等
材料的成本下降，光伏发电的成本已经越来越接近传统发电方式，这也促进了光伏发电装进量的提升。从公司已发布的中报情况来看，2015年上半年公司营业收入15.18亿元，同比增长33.36%，归属于上市公司

可再生能源发电量正急速冲高，火力发电容量因数下降的状况将逐渐明显，而使得火力发电成本上升，营收与获利的风险增加；另一方面，美国风能在政府补贴下于2014年已是最便宜的能源，太阳能也紧跟其后，在补贴下，已有
有可再生能源与火力发电，会优先取用可再生能源，而尽量不启用火电，以节省燃料费用。 　　 　　如此一来，将造成火力发电厂闲置时间增加，也就是容量因数下降，这使得摊提成本相对提高，让火力发电的竞争力

，应事前取得经济部(贸易局)核发的输出许可。太阳能电池业者早盘股价仍偏多表态，茂迪(6244)、中美晶(5483)股价领涨。 新日光9月份自结合併营收为新台币18.93亿元，较8月微幅下降，主因9
月份减少出售电厂之一次性收入之故，但该月电池出货营收已创下本年新高。此外，中国原先于2015年度的系统安装量目标为17.8GW，近期中国国家能源局更宣布增加30% (5.3GW)的电站建设，使得

2015-2017年分别贡献8000万、2亿、5亿营收。公司的新能源汽车电控系统已成为安凯客车(000868,股吧)电机控制器第一供货商，预计2015-2017年营收可达3000万、8000万和1.6
亿元。定增项目获受理，双主营收入快速增长，产业并购可期：公司的33亿定增项目已获证监会受理。光伏逆变器销售和光伏电站集成双主营业务收入2015年上半年同比大增101%，达到了17.36亿元。我们预计

。 　　 　　2015年上半年，比亚迪新能源汽车业务收入约59.76亿元，同比增长约1.2倍。得益于新能源汽车的拉动，比亚迪2015年上半年营收约人民币315.82亿元，同比增长18.22%，归属于上市公司股东的
净利润为4.67亿元，同比增长29.38%。 　　 　　不过，受全球消费电子设备市场增长放缓、产品价格下跌等影响，比亚迪二次充电电池及光伏业务在2015年上半年实现收入约23.64亿元，同比下降