营收下降

，前述项目实施进展顺利，达到了预期的工作目标。不过，诸如精功科技等公司，其营收和净利主要来自传统业务，保持较高毛利率的光伏产品还未唱主角。券商也在研报中提示，因竞争导致毛利率下降，补贴降低等因素，可能是光伏发电板块业绩提升的潜在风险所在。

业务经营与增发进度或不达预期；行业估值中枢存在波动风险。京运通：业绩稳健增长，增发助力光伏和环保发展公司前三季度业绩稳健增长，基本符合市场预期2015年前三季度公司实现营收12.62亿元，同比
提示：无毒脱硝催化剂放量低于预期的风险；非公开发行进度低于预期的风险。 下一页 拓日新能：业绩符合预期，四季度有望高增长公司营收

盈利预期创新高类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：韩玲 日期：2015-11-06核心观点：公司前三季度营收增长强劲，符合预期。风电行业十三五规划目标上调基本确定，风力发电有望达到2.5
地区订单，对比14年11亿的营收，未来空冷业务展望较正面。公司空冷业务有60%的市场占有率，未来中南部地区不批火电装机，三北缺水地区的新项目必须配套空冷装置，行业景气度确定性较强。首航为光热龙头企业

万英镑的免税证书，到年底还剩余1007万英镑，其年度毛利润约为4500万英镑。●尽管如此，我们估计这项政策对整个行业所产生的影响有限，因为免税证书在陆上风电及光伏项目的全生命周期的营收当中只占不到2
吸引力下降。仅仅是气候变化税的政策变化，就会在2015-16财年令可再生能源的财政支持减少4500万英镑，这个削减力度会进一步扩大到2020-21财年的9100万英镑。相关新闻： BNEF：欧洲能源政策年度回顾（上） 原标题:欧洲能源政策年度回顾（下）

客户竞争的新产业。张忠谋的目标是，到2015年之前，太阳能业务要至少达到10亿美元，占到整个集团公司营收的10%，2008年的台积电营收为100亿美元。台积电当时颇为乐观。其预计在2009-2015
：天威集团亏损份额很大一笔来自天威硅业的巨额资产减值，多晶硅价格的大幅下降让生不逢时的天威硅业基本无利可图。但天威集团今天的困局，却不能简单地以光伏产业行业周期来解释。轻率的投资造成如今资不抵债的结局，从

（HTF）警告说，今年上半年公司或录得亏损。28日晚间，汉能薄膜公布未经审核的上半年财报。财报显示，上半年公司营业收入同比下降34%；净亏损近6千万港元，这也是汉能系2013年正式登陆港股市场后首次出现
低调许多，但与此相对的另一个事实是，阿特斯也被业内公认为当下中国最为稳健的光伏企业。2014年，阿特斯销售额达到29.6亿美元，出货量为3.15GW，位列天合光能和英利之后。但其营收却同比大幅增长

SDI合作储能业务、未来有望实现技术大幅进步、成本大幅下降；新能源汽车业务是未来重要增长点。国务院办公厅2014年11月印发的《能源发展战略行动计划（2014-2020）》将储能列入9个重点创新
储能产业远不够成熟的今天，公司提前布局，抢占技术制高点。我们认为，储能产业可能复制光伏产业技术发展、成本下降的过程，在未来几年实现技术大幅进步、成本大幅下降；未来几年，合资公司有望在锂离子电池、光伏风电

透露，预计2015年公司总销售额会超过30亿美金(折合人民币将超过194.4亿元)，出货量突破4GW(相当于400万千瓦)。2014年，阿特斯的营收29.6亿美元，相较于2013年16.5亿美元，增长
了79.2%;而2014年，天合光能和英利同期的营收分别为22.9亿美元和20.8亿美元。 瞿晓铧告诉记者，保增长是没有问题的，预计今年阿特斯总销售额将会超过30亿美元，出货量可以突破4GW，而去

的营收29.6亿美元，相较于2013年16.5亿美元，增长了79.2%；而2014年，天合光能和英利同期的营收分别为22.9亿美元和20.8亿美元。瞿晓铧告诉《第一财经日报》记者，保增长是没有问题的
是否有进一步下降的空间呢？针对这个问题，与会人士给出了肯定的答复，主要有两个抓手，一是提升效率，二是压缩成本。在过去十年间里，太阳能电板的转化效率已经从14%-15%提升到了18%-20%，也许有不少人

突破4GW（相当于400万千瓦）。2014年，阿特斯的营收29.6亿美元，相较于2013年16.5亿美元，增长了79.2%；而2014年，天合光能和英利同期的营收分别为22.9亿美元和20.8亿美元
给非化石能源或者说新能源带来了一个新的压力。那新能源的价格是否有进一步下降的空间呢？针对这个问题，与会人士给出了肯定的答复，主要有两个抓手，一是提升效率，二是压缩成本。在过去十年间里，太阳能电板的转化效率已经