营业外收入

。国内主要光伏企业营业收入国内光伏新增装机容量（MW ）晶硅产业链各环节国产占比拐点，国内洗牌：贸易战争，欧债危机，供给过度扩张，供需失衡行业大洗牌：许多在这一周期中成长起来的企业受此影响，出现亏损
迭代快投资成本高，重资产：除组件环节外，其他环节的资产周转率均低于 1；硅料、硅片、电池的投资需求分别为 0.33、0.25、0.3 美元/W，是典型的重资产行业技术进步快：技术进步带动价格（成本

(600438.SH)10月23日发布的三季度报告显示，公司前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.83亿元，较上年同期增长164.90%;实现营业收入196.13亿元，同比增长24.95
多晶硅产能从1.5万吨/年提升至2万吨/年，产能提升的同时，生产成本进一步下降。在太阳能电池板块，除年初释放的1GW高效单晶电池产能外，今年三季度又新增了2GW高效单晶电池，截止目前，已形成5.4GW的

亿元，较上年同期增长164.90%;实现营业收入196.13亿元，同比增长24.95%;实现货币资金19.31亿元，同比增长-47.15%;短期借款37.73亿元，同比增加41.40%;现金及现金
高效单晶电池产能外，今年三季度又新增了2GW高效单晶电池，截止目前，已形成5.4GW的太阳能电池产能，非硅成本明显优于行业平均水平，并持续降低，盈利能力进一步增强。公司光伏板块业绩由此大增。不过，在利好

：中国崛起(2008-2012)装机大幅上升：西班牙导致行业需求上升，德国维持高位，中国开始发展，政策刺激装机量上升;国内企业崛起：制造端占比大幅上升，国内企业收入大幅上升。国内主要光伏企业营业收入数据
来源：公开资料整理二、行业特点：资产重，技术迭代快投资成本高，重资产：除组件环节外，其他环节的资产周转率均低于 1;硅料、硅片、电池的投资需求分别为 0.33、0.25、0.3 美元/W，是典型的重资

增长幅度着实逊色不少。与 此同时，该公司在本期的营业成本却同比增长了2.35%，其中研发投入费用同比增加49.72%，财务费用同比增加48.31%，销售费用同比增加 24.66%。再加上营业外收入同比去年

的年度业绩报告显示，公司在2013年营业收入为47.58亿元，净亏损2.02亿元;2014年，海润光伏营业收入49.58亿元，净亏损9.47亿元。连续两年亏损，导致海润光伏的股票于2015年4月被实施
退市风险警示，股票简称从海润光伏变更为*ST海润。如果2015年无法扭亏，海润光伏将被暂停上市，因此该公司在2015年被推到了保壳的边缘。不过，海润光伏2015年实现营业收入60.88亿元，净利润为

营业收入为47.58亿元，净亏损2.02亿元;2014年，海润光伏营业收入49.58亿元，净亏损9.47亿元。连续两年亏损，导致海润光伏的股票于2015年4月被实施退市风险警示，股票简称从海润光伏
变更为*ST海润。如果2015年无法扭亏，海润光伏将被暂停上市，因此该公司在2015年被推到了保壳的边缘。不过，海润光伏2015年实现营业收入60.88亿元，净利润为0.96亿元，成功扭亏为盈。但海润光伏

年度业绩报告显示，公司在2013年营业收入为47.58亿元，净亏损2.02亿元;2014年，海润光伏营业收入49.58亿元，净亏损9.47亿元。连续两年亏损，导致海润光伏的股票于2015年4月被实施退市风险
营业收入60.88亿元，净利润为0.96亿元，成功扭亏为盈。但海润光伏的重生之路依然多舛，2016年该公司营业收入为45.19亿元，净亏损11.79亿元。而今年海润光伏仍面临巨大的业绩压力，该公司8月31

营业收入为47.58亿元，净亏损2.02亿元;2014年，海润光伏营业收入49.58亿元，净亏损9.47亿元。连续两年亏损，导致海润光伏的股票于2015年4月被实施退市风险警示，股票简称从海润光伏变更为
*ST海润。如果2015年无法扭亏，海润光伏将被暂停上市，因此该公司在2015年被推到了保壳的边缘。不过，海润光伏2015年实现营业收入60.88亿元，净利润为0.96亿元，成功扭亏为盈。但海润光伏的