萎缩

10GW纳入指标，包括户用或也在该指标之中。中电联数据上半年分布式并网量已超过10GW，但考虑大部分是去年并网今年纳入统计，下半年分布式尚有5GW左右可以安装，但仍会造成今年分布式需求的萎缩。 2.

盈利能力较差的项目可能会重新安排PPA协商或就此搁置，造成一定影响。前期高关税担忧下，市场一度预期美国装机量可能萎缩50%以上，目前关税远好于预期，且囤积库存已有一定消化，全年美国需求可能仅小幅下滑
影响;部分盈利能力较差的项目可能会重新安排PPA协商或就此搁置，造成一定影响。前期高关税担忧下，市场一度预期美国装机量可能萎缩50%以上，目前关税远好于预期，囤积库存已有一定消化，全年美国需求可能小幅

萎缩。但是萎缩程度取决于最终的惩罚方案征收关税的金额。 如果最终接受Suniva的建议(如第一部分所示)，相当于对进口组件价格征收100%以上的关税，并且持续时间至少为4年。在征收关税期间，美国光伏
市场需求肯定会受到此影响萎缩。 背景1：美国组件价格走势。从美国光伏市场组件价格来看，组件出厂价在2016年上半年之前在0.6-0.7$/W的价格区间已经持续了四年之久，从去年下半年开始一方面由于

，每年进口约2万吨。虽然等静压石墨成本占比并不高，约5%，但不可或缺。 2. 行业低谷引起价格下跌且持续疲软，造成等静压石墨产能萎缩：海外名义产能约6-7万吨，而从2012年开始，由于光伏行业需求疲软
价格疲软导致产能萎缩 等静压石墨用途丰富：等静压石墨是上世纪60年代发展起来的一种新型石墨材料，具有一系列优异的性能。其一，耐热性好，在惰性气氛下，随着温度的升高其机械强度不但不降低，反而升高，在

爆发有效对冲了国内市场的萎缩，并推动2019年全球装机实现正增长，预计2019年全球光伏装机增速10%+，达到113-120GW。 1.2 海外需求爆发带动中国组件出口大幅增长 今年1-10月中

制造业马太效应加快，强者越大，逆势扩张，并在全球布局，规模成本下降明显，竞争力加强;弱者越衰，二三线制造企业产能急剧萎缩，很多处于停产与半停产状态(参见网络文章，王淑娟《停产与扩产齐飞，光伏行业的寡头
时代!》)。 由于国内需求急剧萎缩，上游产品硅片、电池片、组件、逆变器等轮番降价，反推升了国际市场的大需求。虽然受中美贸易摩擦严重影响，出口美国完全受阻，但挡不住发达国家能源转型和发展中国家能源普及

退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。 同时他们也注意到行业一些积极因素开始出现，一方面

行业，受年中补贴大幅退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。 同时他们也注意到行业一些积极因素

，下游需求复苏。在光伏玻璃价格上调后的月度装机数据公布中，将显示出光伏下游装机需求的复苏(提前10-30天)。 光伏玻璃降价，下游需求萎缩。在光伏玻璃价格下调后的月度装机数据公布中，显示出光伏
下游装机需求的萎缩(提前20-30天)。 因此此次光伏玻璃行业普遍上调价格后，预计12月中旬公布的11月国内光伏新增装机以及光伏组件出口数据有望复苏(10月国内装机仅约1吉瓦，出口仅为4.5吉瓦)，市场对于光伏需求的悲观预期将逐步缓解。

10-30 天)。 光伏玻璃降价，下游需求萎缩。在光伏玻璃价格下调后的月度装机数据公布中，显示出光伏下游装机需求的萎缩(提前20-30天)。 因此此次光伏玻璃行业普遍上调价格后，我们预计12 月中