航天品质

生在光照比较强的地方，比如西班牙，使用了不抗紫外的EVA及不抗紫外的背板，长时间会导致背板的加速老外，从而黄变，对组件使用寿命产生影响。航天机电产品经理魏屹东曾到欧洲各国的电站进行考察，他表示，不止一家
并不生产背板，而是生产其中的关键材料，杜邦拥有其品牌氟膜产品TedlarPVF薄膜，阿科玛提供KynarPVDF膜。Honeywell与3M则涉足氟膜整条产业链，如表一。为什么是氟膜？因为品质好的氟膜

　航天机电主营业务包括太阳能、汽配和新材料三部分，公司积极进军光伏应用端，2012年系统集成商排名全球第15，国内第6，2013年进入收获期，整体业绩实现扭亏为盈，公司隶属航天集团，具有较强的路条
和资金优势，电站业务有望带动未来业绩增长。 　　1.隶属航天集团，电站推动业绩，甩掉包袱成效显著 上海航天汽车机电股份有限公司成立于1998年5月28日，同年6月5日在上海证券交易所挂牌

将于今年年底或明年年底投产。其中LOWE玻璃效益需观察公司产品质量与市场需求的情况。给予推荐的投资评级：目前玻璃纯碱双业务盈利已经回升，且后续上升仍具备较大空间。LOW-E玻璃可加大向上弹性。预计
下一页 余下全文航天机电：投资中国光伏电站开发的最佳标的 强烈推荐评级2013-09-07 类别：公司研究 机构：中投证券 研究员：王理廷我们认为，航天机电属于投资中国光伏电站开发的最佳标的。公司凭借

四季度实现盈利。公司公告1.2万吨多晶硅生产线3套装置已完成2套，生产出400多吨高品质多晶硅。特变电工拥有煤炭和自备电厂，是多晶硅行业唯一一家具有资源优势的企业，是公司最大的竞争优势。其次，公司在
奠定了公司在国内电力海缆领域的领先地位，也表明公司产品质量堪比海外厂商，国内海缆的进口替代进程有望加速，公司未来成长空间辽阔。根据公司目前在手订单，预计13年国内海缆收入有望达到4亿元，同比大幅增长

1.2万吨多晶硅成本最低，预计四季度实现盈利。公司公告1.2万吨多晶硅生产线3套装置已完成2套，生产出400多吨高品质多晶硅。特变电工拥有煤炭和自备电厂，是多晶硅行业唯一一家具有资源优势的企业，是公司
电力海缆领域的领先地位，也表明公司产品质量堪比海外厂商，国内海缆的进口替代进程有望加速，公司未来成长空间辽阔。 根据公司目前在手订单，预计13年国内海缆收入有望达到4亿元，同比大幅增长300

达200%。 小天鹅A调研简报：盈利能力改善，追求高品质增长 小天鹅A000418 研究机构：渤海证券分析师：伊晓奕撰写日期：2013-09-18 调研情况： 近日我们调研了小天鹅，公司是
20/16/12倍，仍然处于较低的位置，我们以2013年给予25倍PE计算公司合理估值为12.50元，维持公司推荐评级。 航天机电调研简报：专注电站开发，综合实力凸显 航天机电600151

初裁结果预计将于2013年6月6日出台。 　航天机电(行情,问诊):受益国内光伏开发，电站龙头即将崛起 类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王海生 日期
：2013-06-14 　报告摘要: 航天机电2012年起转型电站开发，今年初开始进入收获期。未来将快速复制融资-电站开发转让获利-市值增长-低成本再融资循环，拉动滚雪球式发展: 公司是A股市场最具

能够获取更高的利润率。公司在电话会议中表示，日本市场竞争格局仍然健康，除晶澳外，其他进入日本的中国企业出货量均十分有限，且在目前38日元/度的高额补贴电价背景下，日本客户对产品品质及生产商质地的要求
%，并表示毛利率未来将持续回升。　　投资建议维持我们对光伏行业景气已进入右侧的判断，美股方面，尽管CSIQ估值相对较高（目前已达1.5xPB），但考虑到其在新兴市场和电站业务领域的优势，仍然维持推荐；排序仍然为：JASO，HSOL，TSL，SOL，CSIQ；A股继续推荐：隆基股份、航天机电、阳光电源。

竞争格局仍然健康，除晶澳外，其他进入日本的中国企业出货量均十分有限，且在目前38 日元/度的高额补贴电价背景下，日本客户对产品品质及生产商质地的要求仍然远优先于对产品价格的要求，大部分客户甚至都能接受公司
电站业务领域的优势，仍然维持推荐；排序仍然为：JASO，HSOL，TSL，SOL，CSIQ；A 股继续推荐：隆基股份、航天机电、阳光电源。

镀膜光伏玻璃进一步提高了生产效率和合格率；另外光伏玻璃生产专用天然气管道顺利开通，玻璃的生产制造成本将进一步降低；在太阳能光热-平板式太阳能热水器领域，不断优化生产工艺，完善质量标准，产品质量和生产
太阳能股份有限公司及中建材国际贸易有限公司，其所占营业收入比例达到30.43%。 航天机电 2013年上半年，公司光伏电站投资、建设、出售的滚动开发模式获得成功实践，形成了经营业