绿色评级

有效压缩占比至18%。此外，公司高毛利率的海外项目订单承接6.1 亿元，同比增长近50%。公司的订单结构明显优化，质量显着提升。 分布式光伏迎来快速增长期，绿色集成建筑前景广阔。公司以参股光伏项目
投资运营并承接其工程的方式进入光伏产业，近期签署30MW 项目施工框架协议，分布式光伏发电业务有望进入快速增长期，预计今明两年业务完成量将达到30/100MW 水平。此外，公司绿色集成建筑业务符合

高，加上集团集中资源推动绿色幕墙的产能，我们以14倍预测市盈率作估值，2014年公平估值为$18港元。现价$14.16港元，评级「累积」，风险是政策改变影响光伏投资需求。
2014年上半年，集团收入增34.4%至2,291百万人民币(下同)，毛利增15.1%至492.5百万，毛利率下跌3.6个百分点至21.49%，因毛利率较低的幕墙及绿色建毛利占比增加，股东应占利润增

分布式光伏团队，具有较强的光伏与建筑一体化的技术优势、成本优势以及服务优势。公司从事分布式光伏领域与绿色建筑系统服务商目标相契合，分布式EPC 成为传统主业的合理延伸，传统钢结构业务下游客户包括大量优质的
绿色建筑集成商，产业链战略布局基本完成。 公司致力于由建筑钢结构建造商向钢结构建筑集成服务商转型升级， 是国内较早对绿色集成建筑进行研究、开拓、推广的公司，分布式光伏业务的发展成为绿色建筑产业链上延伸

，对应PE 19.14、13.04、9.18倍。我们认为公司发展战略明晰，分布式光伏和绿色建筑具备独特优势，在行业快速发展过程中有望迅速占领市场份额，给予推荐评级！ 风险提示 传统业务增长低于预期的风险；分布式光伏项目拓展低于预期的风险；绿色建筑项目拓展低于预期的风险。华创证券有限责任公司

。我们认为公司发展战略明晰,分布式光伏和绿色建筑具备独特优势,在行业快速发展过程中有望迅速占领市场份额,给予推荐评级! 风险提示 传统业务增长低于预期的风险;分布式光伏项目拓展低于预期的风险;绿色建筑项目拓展低于预期的风险。

成果，为我国能源行业的安全、清洁、环保、友好发展集聚阳光般力量，为我们的生活更便捷、更智能、更绿色带来新希望。英大传媒集团相关负责人在致辞中介绍。数据显示，截至2013年年底，国家电网公司调度范围
，是值得投资的领域。一直以来，金融企业都喜欢大项目，而对一些只有十几千瓦的小型光伏发电站项目来说，由于项目小，贷款数额小，银行往往不愿意贷款给这些项目。金融企业应该建立稳固的评级体系，进行金融创新，改变

15.98倍、11.35倍、7.92倍,给予推荐评级! 风险提示 1. 传统业务增长低于预期的风险。 2. 分布式光伏项目拓展低于预期的风险。 3. 绿色建筑项目拓展低于预期的风险。
领域,公司的新业务主要为绿色建筑以及分布式光伏EPC,成功形成钢结构-幕墙-屋面-光伏的协同产业板块,优质的客户渠道确保新业务的快速拓展。 2. 分布式光伏具备三大优势,行业隐形龙头初现。 公司

着阳光，折射出能源发展的未来和希望，我们相信此次峰会一定会取得丰硕的成果，为我国能源行业的安全、清洁、环保、友好发展集聚阳光般力量，为我们的生活更便捷、更智能、更绿色带来新希望。英大传媒集团相关负责人
建立稳固的评级体系，进行金融创新，改变传统的金融方式，适应分布式能源的发展，将金融产品变为现实生产力，这也是能源发展的新形态。 金融的创新模式，将迎来制造业、发电企业以及金融行业的共赢新局面，因此

　　综合排名：2　　上期排名：1　　光伏排名：2　　RECAI指数：73.82010年，美国绿色产业投资同比增加51%，达340亿美元。其中，风电产业吸收了近50%的投资，45亿美元主要投资给中小
月1日起颁布实施后，安永虽然对德国的可再生能源投资吸引力评级给予了与去年相同的评级，但对于其新法却持保守看法。据了解，2012版《可再生能源法》仅对光伏发电确定了年度新增规模。2014版《可再生能源

。光伏电站的开发运营类似于经营性物业,现金流稳定,适合引入融资租赁模式。融资租赁可优化运营商的资产负债结构和盈利模式,在提高杠杆的同时保持较高的信用评级。 分布式分伏电站 国内融资租赁与光伏电站
。 Solarcity的租赁模式对国内有借鉴意义,但近期难以推广。(1)不同于美国的ITC、加速折旧税盾和绿色电力证书(REC),国内的FIT和度电补贴政策红利在产业链上的分配不均衡。电站开发商和系统集成商是主要