续跌

多晶硅片的产出因农历年节因素在二月明显减少，多晶硅片价格已上涨至每片2.1-2.15元人民币。单晶硅片方面，二月价格陆续底定，市场上的散单价格已提升至每片3.25元人民币。 目前看来二月后续的需求
涨幅已高，一月底单晶PERC电池片并未受到硅片涨价的风波影响，电池厂大多将价格持稳在先前21.5%每瓦1.29-1.3元人民币。 从目前市场氛围看来，虽单晶PERC订单能见度高，但新产能陆续释放

水平，但预计加上运营成本，总的成本也不会超过50元/公斤，而目前的硅料售价仍位于70-80元/公斤。 对于今年硅料的价格，光伏行业资深分析师治雨认为是一个先跌后涨的趋势，而短期内硅料的价格预期是很
开始规模化应用。如半片技术已经趋于成熟，现有产能已经超过18.5GW，一线大厂基本都已导入半片技术，今年预计会有更大规模的导入。 此外，也有越来越多的企业布局叠瓦技术，陆陆续续听到一些扩产叠瓦技术的

)、但每周根据市场氛围略有微调。 硅料价格 本周致密料价格仍坚守在每公斤80元人民币，虽然低价部分微跌至78元人民币，但在年底前价格有所僵持，成交价基本维持在78-82元人民币之间的水平。而接近
。 电池片价格 由于十二月电池片的量、价先前已洽谈完毕，本周并未有太多新成交订单，价格与上周持平。虽买卖双方开始洽谈一月订单情况，但大多会在下周才陆续开始成交。 目前看来，无论是国内或海外，一月

户用光伏指标单独管理，和工商业分布式区分开，将进一步引导和支持户用分布式光伏的有序发展。 二、光伏政策U型反转事件下的产业众生相 (一)制造端与应用端量价齐跌 长期以来，我国光伏产业严重依赖补贴
，部分项目在工商业直接售电模式下，已经能够形成较好的投资回报率。国家能源局对于项目进行了肯定和批复，预计这一形式将会在国内陆续出现，从而推动国内光伏无补贴项目的推广。 四、光伏发展存在的主要问题 当前

料微跌的态势可能在短期内皆是如此。菜花料部分，虽然因为多晶产品需求提升，加上部分单晶厂采用菜花料的支撑，本周价格没有下跌，但预计12月底前价格仍有可能小幅下修。目前致密料与菜花料的价差再度缩小至每公斤
0.265-0.27美元之间。多晶硅片在需求及汇率的助攻下，下周有望继续小幅反弹。单晶硅片本周则基本没有变化。 电池片价格 11月中旬开始，市场逐渐感受到多晶需求小有增温，加上先前陆续有电池厂逐渐减少多晶电池片

，后续几天虽有回补，但买超数量多在数百张至6,000张以内，上周五(11月30日)在MSCI权重调整下，尾盘大单敲出，收当日最低价225.5元、跌3.5元。 台积电稍早证实，市场最缺的8吋晶圆代工产能因
来支应，这将造成2019年上半订单全部先集中在台积电的盛况，对于联电、中芯及世界先进肯定不会是太好消息，甚至有可能加重其他晶圆代工厂的降价求售压力。 以世界先进为例，在2018年中陆续决定与台积电

2018年历经了突如其来的531冲击，整体供应链现货价格从531至今各都下降了30%左右，也让过热的光伏行业氛围回归冷静。在全年组件需求跌至88GW的低谷后，中国政府又释出上调十三五规划的正向信号
陆续出现各种大小的尝试，为了更高的组件瓦数输出，硅片、组件的面积变大趋势已更加明确，预期明年超过157mm尺寸的硅片产品能占到全年2成的需求量。 单晶方面，N型组件、台湾组件等以小众、高效等市场为目标

3.0%。目前沿海主要电厂日均耗煤量处于历史同期较低水平,库存处于历史同期高位。若水电出力继续维持高位,短期煤炭需求较弱,煤炭价格易跌难涨。长期来看,随着新增煤炭产能释放以及铁路运力改善,煤炭价格有望回归
绿色区间,装机结构优质的发电企业有望持续受益,可关注华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力等。核电方面,中核集团第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪,新项目审批有望重启,可关注中国核电

，具备复产能力的检修企业陆续恢复正常生产，供应能力逐步提升，但截至10月底，国内多晶硅产量尚未恢复至上半年月均供应量。 事实上，自从531新政发布以来，行业就有会不会新一轮洗牌来袭的猜测，不过以目前
5.115亿欧元增长了6%。美洲销售额为2.32亿欧元，相比去年第三季度的2.07亿欧元增长12%。瓦克多晶硅业务本季度的总销售为1.735亿欧元(1.97亿美元)，相比去年同期3.41亿欧元骤跌49