结构性机会

越来越接近，意味着太阳能应用市场将继续扩大。其次，还存在结构性的过剩。在一个产业中，必然有技术水平低，重复建设的低端产能，市场竞争中要淘汰的产能就是过剩产能，但优质产能永远不够，就象多晶硅，我们一半以上
这个机会。现在大的政策有了，从下到下也形成了要大力发展可再生能源的共识，现在的关键是细化，要落到实处，具体可操作性。江苏中能副产物循环利用装置区要做好分布式电源并网服务工作，希望能完善可再生能源

,若要保证自发自用需要增加储能,但近期政府补贴储能的可能性很小。未来市场化项目的推广依托于政策完善和平价上网。分布式配套政策的出台将带来结构性的投资机会。目前分布式存在诸多推广难题,后续政策意义在于
光伏板块带来交易性的投资机会。近期关注点为两会前后即将出台的《分布式光伏发电示范区实施办法和电价补贴的标准》。

自发自用需要增加储能，但近期政府补贴储能的可能性很小。未来市场化项目的推广依托于政策完善和平价上网。分布式配套政策的出台将带来结构性的投资机会。目前分布式存在诸多推广难题，后续政策意义在于增加实际操作细则
，打消业主顾虑，增强投资的信心。目前尚未明确的政策包括：项目审核由核准制改为备案制、度电补贴执行年限、可再生能源电价附加的缺口资金来源。既定政策如有超预期的内容，或未定政策兑现预期，将给光伏板块带来交易性的投资机会。近期关注点为两会前后即将出台的《分布式光伏发电示范区实施办法和电价补贴的标准》。

3054 亿元,售电量同比增5.2% 　　我们认为:1)电网投资2012年同比增长1.3%,预计2013年同比增长4%左右,其中特高压直流或将进入建设密集期。2)电网投资增速维持低位,电气设备行业总量压力较大,我们看好结构性机会:与民生和城镇化大方向结合紧密的配网和维持景气智能变电站。

。 投资策略:关注国内光伏电站建设领域的结构性投资机会;整个行业回暖尚需时日,保守预计需要等待到13年3-4季度。
企业淘汰出局为大结局。由于非市场因素干扰,预计去产能化的完成和整个行业景气度回升会在13年3-4季度,整体行业投资机会尚需等待。 看好与外需无关,与内需相连的光伏电站企业。鉴于因海外市场双反

有率有所提高，合同量也有所提升。　 输变电业务盈利能力逐步好转：今年国网统一招标变压器六批总容量合计大约25.3万MVA，同比增长8.83%。变压器招标量呈现总量微增、结构性分化的特征
预期，随着下半年电子行业的整体好转以及公司募投项目的投产，关注公司产品结构调整及产品单价提升带来的投资机会。　 维持公司增持评级。11年电子行业景气前低后高，今年下半年基数较低

的根本问题，是自身的结构性产能过剩。近年来，我国光伏产业的产能已经远远超过了市场需求。据了解，目前产能已经达到了50GW~60GW，而全球的需求也只有25GW~30GW。此外，由于美国和欧盟采取
光伏产业协会秘书长赵永红认为危机中潜藏着让企业取得领先优势的机会，并认为杭州光伏企业趁着低谷之际，以特色发力，已在细分领域成为业内的单打冠军。与此同时，杭州光伏企业依靠转型升级，成功跳出了比拼价格的红海

还未到临界点。目前光伏相关个股的受益逻辑均不够强。总体来看，救市政策对行业的反转拉动作用需在中长期体现，分布式预期之下的结构性机会存在，但受益逻辑不够强烈。目前行业的风险仍然大于机遇，行业拐点的到来需
时间，短期可关注政策支持带来的主题性机会，长期投资者可以关注优质光伏股票，比如阳光电源。另外，公开资料显示，目前，从事光伏组件、电池、硅片的上市公司有海润光伏、向日葵和超日太阳等。机电设备方面，阳光电源

的改革，但依然是成功的。这一切都归功于原国家电力公司的体破，所带来的厂网分离，使得发电企业获得了相对平等的入网机会，而更开放的市场意味着更多的资本涌入，带来了更加激烈的竞争。包括国企、外资、中外合资
全球资源和环境问题的日益突出，依靠现代信息、通信和控制技术，实现现有电力系统的结构性突破，适应未来可持续发展的要求，已成为国际电力发展的现实选择。在这样的背景下，智能电网成为未来发展的必由之路

疲软，储能设备在光伏系统中的应用增加。个别子行业呈现出结构性机会。给于圣阳股份跑赢大市评级。 数据预测与估值： 光伏行业重点关注股票业绩预测和市盈率