组件盈利
海通电新分析团队测算，在系统3.5-4元/W的造价里，支架目前固定支架单W价格在0.3元/W，单W利润0.2元/W，跟踪支架价格在0.6元/W左右，单W净利可以做到0.05-0.06元/W，与组件的
单W盈利基本相当。如果按照200GW光伏装机，0.4元/W的行业均价测算，支架行业的市场空间在800亿元左右，不小于逆变器行业。
据PV-Tech了解，目前固定支架国内价格在0.2--0.25元/W
的核心原因。光伏行业集中度得到了显著的提升，出现了部分有竞争力的行业龙头企业。中期来看，光伏行业还会维持快速发展的趋势，在组件和硅片国内产能已经占到全球2/3的情况下，光伏其他子行业也有进一步整合提升
的空间，所以还是比较有看点的赛道。但应该注意的是，光伏行业的高增长也吸引了资本市场的持续关注，目前主要的龙头个股估值提升速度特别快，未来能否继续跑出超额收益，则要看企业盈利增速能否持续超预期兑现
高速成长通道。
对此，东北证券分析认为，随着光伏装机恢复正常，晶澳科技下半年组件出货有望环比高增长，在产业链价格大涨的情况下，晶澳科技一体化率高，在成本控制和盈利能力方面依旧能够具备优势。
作为光伏产业元老级企业，晶澳科技(002459.SZ)一体化产能扩建的步伐越走越快。
9月15日晚间，晶澳科技公告称，拟投资103.91亿元分别对硅片、电池、组件产能进行扩建，投资金额占公司最近
计算。这部分增量库存当前是盈利的，但一旦组件价格开始下跌，则其库存收益可能出现快速下滑，由此将导致其库存行为由积累转为抛售。 (4)未来组件价格一旦出现下跌，因刺激国内抢装而增加的需求和因引发国内外非
，可再生能源之一的光伏产业或将成为重要工具。 相关业内人士分析，光伏需求将逐季攀升，国内市场逐步打开，平价后市场可带来的盈利空间极大，第四季度随着海外疫情消退和组件价格下跌新项目快速恢复起量，有望迎来史上
高效产品的需求，也有助于其不断提高市场份额和一体化盈利能力。此外，与新特能源长单采购协议的签订，对于公司原材料的稳定供应提供了有利保障。业内观点认为，当前光伏市场进入组件技术迭代和供应链价格上涨的行情
9月15日晚间，晶澳科技(002459)公告：
公司拟对公司一体化产能进行扩建，预计投资额103.91亿元，分别对硅片、电池、组件等一体化产能进行扩建。
与此同时，其下属全资子公司东海
助于其不断提高市场份额和一体化盈利能力。此外，与新特能源长单采购协议的签订，对于公司原材料的稳定供应提供了有利保障。
业内观点认为，当前光伏市场进入组件技术迭代和供应链价格上涨的行情中，随着供给逐步
及政策机遇，不断强化企业规模和成本优势，积极推进扩产进程。据9月15日晶澳科技发布的公告，公司拟投资103.91亿元分别对硅片、电池、组件等一体化产能进行扩建。
硅片方面，拟在宁晋县和云南省水电硅材
。我们测算基于内生的光伏现金流将足以支撑公司规划的年末光伏硅片总产能 52GW 的目标，保障半导体业务募集资金专款专用。
发展趋势
拓展组件布局，提升 210 产品市场接受度。公司今年以来启动
了江苏 6 吉瓦、天津 6 吉瓦的叠瓦组件工厂建设，产品定位高端及海外市场。此外中环环晟 8 月中旬中标了华电集团约 1GW 叠瓦G12 组件订单，显示国内业主端开始落地大尺寸产品。我们认为公司
上行，标的为通威股份;
2)单晶硅片：硅片大型化提升盈利能力，标的为隆基股份、中环股份;
3)电池片：新技术尚未到来，大电池将成主流，标的为爱旭股份;
4)组件：集中度进入快速提升时代，受益标的为
中较高。技术进步角度，光伏的技术革新对龙头具有正面影响。此外，平价上网增加光伏行业盈利确定性，提升光伏运营商的盈利质量，有望提升行业估值。
5、新能源大趋势全球认知，驱动估值上行。光伏、风电行业此前
司上半年实现盈利，占比高达87%。其中，37家公司实现净利润同比增长。
展望下半年，业内普遍认为抢装潮来临将持续改善行业需求。中国光伏行业协会秘书长王勃华表示，上半年光伏行业表现不错。在竞价、平价、户用
等项目驱动下，下半年国内光伏市场将实现恢复性增长，四季度有望迎来装机高潮。
西部证券指出，上半年受益于下游客户密集扩产，(相关光伏产业链)公司在手订单充足，光伏行业中的电池片和组件设备企业实现较快
