组件原材料

上游原材料成本不断上涨，利润空间压缩，部分组件企业选择降低开工率以减少利润损失。9月30日，隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、东方日升等5家光伏组件企业就曾联合发文，表示因原材料供短缺和限电等因素

，东方日升第三季度扣非净利润同比下滑166%，爱旭股份净利润同比下滑109%，两者均属于电池片以及组件环节企业。在上游硅料和硅片价格大幅上涨的情况下，下游企业的利润空间被挤压殆尽。从数据上看，大全能源Q3
压缩，电池片和组件企业的开工率也显著下滑。根据索比咨询的数据显示，2021年第三季度电池片企业和组件企业的开工率分别为77.78%和77.45%，而去年同期分别为93.59%和82.87%。由此可见，产业链上游

临近十月结束，各大企业纷纷公布前三季度业绩，光伏企业也不例外。在原材料价格出现上涨的背景下，很多光伏企业都面临成本上升的压力，利润率不容乐观，尤其是组件企业。 与之相反的是，身处产业链上游的

激增的一个重要驱动因素是多晶硅(光伏制造的核心组件)成本上涨了300%以上。此外，自2020年1月以来，其他原材料(银、铜、铝和玻璃)也稳步攀升，增加了组件价格的压力。 雷斯塔能源的高级可再生能源

1200GW-2200GW，当前屋顶渗透率低约为1.8%，目前户用光伏主要集中在山东、河北、河南三省，我们认为随着产业链价格回归合理，光伏组件价格继续下降，明年将新增5个省份达到光伏发电侧平价，后年基本
2022-2025年年新增装机CAGR有望达34%，持续领跑光伏行业，我们看好产业链相关投资机会。 风险 整县推进政策落实不达预期;逆变器短缺、电网等基础设施改造不及预期、上游原材料涨价超预期对户用光伏

，各家硅片在购料开工上保持谨慎，以至于多家企业较上月降低开工率。目前原材料成本拐点并未出现，因此部分企业仍维持上周报价不变，并对后续走势保持观望。此外，限电对部分企业造成的影响仍在持续，内蒙、云南
、青海等地的多家工厂受限电影响放缓生产，并且预期影响将延续至11月，因此硅片供应出现下滑。从需求端来看，终端对于组件价格的接受度仍然不高，组件端本周平均开工率只有5成。因此传导至电池端本周平均开工率约为

高位，各家硅片在购料开工上保持谨慎，以至于多家企业较上月降低开工率。目前原材料成本拐点并未出现，因此部分企业仍维持上周报价不变，并对后续走势保持观望。此外，限电对部分企业造成的影响仍在持续，内蒙、云南
、青海等地的多家工厂受限电影响放缓生产，并且预期影响将延续至11月，因此硅片供应出现下滑。从需求端来看，终端对于组件价格的接受度仍然不高，组件端本周平均开工率只有5成。因此传导至电池端本周平均开工率约为

样是一支不可忽视的力量。 2020年至今，在产业链上游一浪接一浪的涨价潮中，垂直一体化模式再次被行业捧至高位，特别是以组件为核心的制造商纷纷补足硅片等短板。 据北极星太阳能光伏网统计公开信
为自用，但是在硅片价格高企的2021年，硅片销售也构成了部分组件商的盈利之一。如晶科能源在第二季度财报中指出，由于多晶硅价格快速上涨，加之产业链上下游价格上涨传导存在一定时间间隔，迅速加大了硅片的对外

加码 　　硅片产能飙升，垂直一体化商同样是一支不可忽视的力量。 　　2020年至今，在产业链上游一浪接一浪的涨价潮中，垂直一体化模式再次被行业捧至高位，特别是以组件为核心的制造商纷纷补足硅片等短板
%~83%。 　　当然，垂直一体化商的硅片产能大部分为自用，但是在硅片价格高企的2021年，硅片销售也构成了部分组件商的盈利之一。如晶科能源在第二季度财报中指出，由于多晶硅价格快速上涨，加之产业链上下游

之战再添佳绩。 项目介绍 广州发展肇庆小鹏分布式光伏项目位于肇庆市高新区龙湖大道肇庆小鹏汽车厂区内，建设范围为小鹏汽车肇庆工厂建筑物屋面和停车场，使用中国电科集团湖南红太阳品牌540Wp单晶硅组件
，采用自发自用、余电上网的模式。在原材料普遍上涨过程中，设备供应商和施工单位诚实守信，克服困难，在小鹏汽车厂和肇庆供电局的帮助和支持下，保质保量完成了既定目标任务。项目装机容量达20.735兆瓦，预计年均发电量2133万千瓦时，每年可节约标煤约6515吨，减少二氧化碳排放17512吨，减碳降耗效果显著。