硅片扩产
占比超过20%。·组件企业与多元化经营的硅料巨头营收规模行业领先，硅料、硅片以及设备厂商的营收与净利润增速排名居前。·隆基股份与通威股份之间的净利润差距已由2020年的50亿缩小到8亿。·逆变器
，毛利率变动率中值和净资产收益率变动率中值分别高达-62%和-282%。·组件环节的财务杠杆最高，资产负债率中值达到71%。·硅片环节的营运能力最强，现金循环周期中值仅为5天。·设备厂商是“隐形赢家
其合计净利润却亏损18.7亿元，亏损幅度较2020年拉大，2020年其亏损了10亿元。
业绩之外，行业也涌现出许多新趋势：182、210尺寸硅片取代166尺寸成为主流。光伏制氢技术得到普遍重视
全国新增发电装机量的 31.17%，同比增长 13.9%。
光伏制造的产业链大致可以概括为四大环节：硅料-硅片-电池片-组件，硅料行业位于上游，组件位于最下游。
对应在各个环节上，2021年，我国
上游硅料供给相关，去年产能建设没有提速主要由于硅料供应不足。今年硅料产能在快速扩产，供应边际向好。隆基在硅片环节的优势明显，也作为我们重要的业务方向，因此在硅料供应充足的时候，我们会继续扩大投资
近日，隆基股份在接受调研的时候表示，2022年公司组件出货目标为50-60GW，预计全球光伏组件需求约260-270GW。硅片也规划了90-100GW的硅片出货目标，今年将整体保持较高的开工率
。
增长可持续
在2020年硅料价格上涨之初，就有分析预测，随着硅料产能释放，硅料价格将在2022年下半年大幅下跌。而如今，因光伏产业链下游扩产强度大，即便是扩产的硅料产能释放，产业链供需关系也可能
，当前通威还在布局光伏全产业链，打造垂直一体化发展模式。这在保障其产业链成本优势的同时，还可令盈利点更加多元。如通威在2021年4月发布的120亿可转债项目中，就有一部分募集资金计划用于15GW硅片项目
美国进口多晶硅0.3亿美元，同比69%;进口数量760.4吨，同比下降28.3%;占据4.3%的份额，列第三位。
●我国硅片出口大幅增长65%
2022年第一季度，国内光伏硅片产量预计约70GW
，同比增长约40.8%。硅片出口超11.9亿美元，同比增长60.3%。
马、越、泰是我国硅片重要的海外出口地，出口额7.6亿美元，同比增长74%，占我国海外市场超一半的份额。出口马来西亚3.2亿美元
垂直一体化布局。公司终端产品为太阳能光伏组件，已实现拉棒/铸锭、硅片、电池片到光伏组件的垂直一体化产能，目前正处于快速扩产期。公司产品服务于全球范围内的光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏
盈利预测与预估
投资要点
晶科能源是全球一体化光伏组件龙头，回A再出发。公司成立于2006年，是国内较早从事光伏生产的老牌一体化组件企业，截至2021年底公司硅片、电池、组件环节产能分别为
。若未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，上述产能扩张将进一步加剧行业内的无序竞争，从而导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，因此，光伏行业可能面临竞争性扩产所带来的产能过剩风险。
4. 境外
，上游硅料价格上涨导致组件利润空间被进一步压缩，公司减少了低价订单的执行，策略性转向毛利率水平较高的硅片的销售，同时，2021年国际物流紧张导致公司内部各公司之间组件调货运输速度放缓，存货余额水平有所上升
、协鑫科技、新疆大全等企业的扩产释放量，减量主要体现在个别企业检修维护或正常波动。同期海外企业受检修和疫情影响，国内进口量预计在0.6万吨，因此4月份国内硅料总供应量约6.4万吨，与24GW左右硅片
，部分设备到厂时间延后，扩产增量不及预期;第三，部分地区物流受限，导致硅料发货和到货时间延后，下游企业寻找非长期指定供货商临时加单情况增多;第四，进口硅料受检修和疫情的影响尚未恢复，对于国内硅料短缺
38.83亿元，同比增长307.56%；实现经营性现金流净额42.82亿元，同比增长49.77%；实现基本每股收益1.3162元/股，同比增长249.12%。
收入结构中，硅片业务量价齐升，实现收入
317.97亿元，同比增长124.54%，占比达到77.35%，是营收增长的核心驱动力。其中，大尺寸硅片需求高涨、供不应求。组件业务实现收入61.19亿元，同比增长129.32%，占比为14.89
经国际专业机构德国哈梅林太阳能研究所认证，隆基股份研发团队实现了无铟硅异质结太阳能电池25.4%转换效率，以及掺镓p型硅片制备的硅异质结电池25.47%的转换效率。该成果进一步验证了低成本异质结量产
新电池技术会多发十几千瓦时电。
目前，在光伏制造板块的硅棒、硅片、电池、组件这4个主要环节，隆基股份的技术路线均已成为行业发展的风向标。
创新突破，不是无本之木。截至2021年上半年，隆基股份已
