硅片厂
黎明前的黑暗、曙光在即。电池片即将止跌小涨。
价格已经跌破现金成本，产能正在退出
我们看到PERC电池片最低的价格已经跌至0.9元/瓦，按照每张电池片瓦数5.3瓦来计算，扣掉3.1元的硅片价格后每张
价格常态，工业标准品的价格取决于边际需求成本最高的供给者，而当前的价格已经低于合理范围，这个价格下的有效供给者已经不能满足市场需求。
3、当下硅片供给存在明显瓶颈，即便是当下PERC电池严重过剩，价格战
比例，海外硅料厂则持续增加小料的供应，因此在单晶用料持续增加下，预计三季度单晶价格的反弹有限，四季度的变化将视各单晶硅片厂的放量进度而定。 海外硅料价格受到汇率影响，在报价上已经出现变化，由于汇率
，关税降低自然意味着组件成本相对较低，这反过来又会降低国产和进口的成本差，订单不足时会与中国组件厂形成更大的竞争。电站项目的实施周期是15-18个月，开发商在过去两三个季度的投标中已经考虑到了关税下降
电池和电动汽车制造业。
为何政府刺激制造业的措施不成功?
答案可能是，上游高科技产品硅锭、电池、硅片等与国际玩家相比，价格竞争力严重缺乏。而要改变这种情况，这些行业需要政府干预进行大量投资
进程有望加速,龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。
硅片环节:单晶渗透率持续提升,硅片产能扩张不断超预期兑现
2019 年 3 月以来,中环股份、晶科、上机数控分别公布 25GW、25GW
、5GW 扩产计划,不断兑现我们之前的判断,二季度产能新周期开始启动,同时我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。单晶硅片行业渗透率 2018 年达 50%,预计 2020 年将提升至 75
。目前，福莱特正积极攻关2.0mm玻璃，预期今年年底会有成熟且低成本的解决方案出来。另外，隆基采用亚玛顿的钢化玻璃已经可以批量化生产2.0mm+2.0mm的双面双玻组件。
二、玻璃厂的区位协同将使
组件厂利润增加40%
单面组件中，光伏玻璃重量占组件总重量的72.3%
15.2kg21.01kg=72.3%，
若玻璃厚度降低到2.0mm，则玻璃的重量占比就会达到83%
19kg(玻璃重量
给组件厂增厚40%的利润即便是当下的单面组件，光伏玻璃重量占组件总重量的比例也高达15.2kg21.01kg=72.3%，而如果我们未来全面迎接2.0mm厚度的双面时代，那么玻璃的重量占比就会达到
19kg(玻璃重量)22.9(组件总重量)=82.96%。组件工厂的利润微薄，而玻璃运输的成本巨大，这就使得我们不得不思考如何通过组件厂与玻璃厂区位布局上的协同以节省玻璃运输这部分显著地成本。尤其在组件
组件。
二、组件与玻璃的区位协同将会给组件厂增厚40%的利润
即便是当下的单面组件，光伏玻璃重量占组件总重量的比例也高达15.2kg21.01kg=72.3%，而如果我们未来全面迎接2.0mm厚度的双面
时代，那么玻璃的重量占比就会达到19kg(玻璃重量)22.9(组件总重量)=82.96%。组件工厂的利润微薄，而玻璃运输的成本巨大，这就使得我们不得不思考如何通过组件厂与玻璃厂区位布局上的协同以节省
，目前二线主流价格已经落在1.82~1.8元。除了受到下游影响外，多晶硅片厂目前没有明显减产，因此在需求还是持续转弱的情况下，更易受到买方压价。由硅料的价格来看，硅片厂又快面临现金成本保卫战。 另一方面
%，其余第三方多晶硅片厂商市占率最高也仅有6.5%，晶科、阿特斯等第三方硅片厂的份额总计达13%。 然而，单晶技术路线基本已经确定，未来单晶硅片所占市场份额将持续扩张，单晶下高效电池厂商扩产加速。2018
7月31日，东吴证券发布的光伏设备行业的研究报告指出，硅片产能周期开启，关注 HIT 电池主题机会。具体内容如下：
行业景气度：2019 年光伏建设规模超市场预期，平价上网进程有望加速
2019 年海外装机量在 90GW左右，全球合计 130GW+。自 531 以来的行业低潮已经过去，政策转向积极，平价上网进程有望加速，龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。
硅片环节：单晶
