硅片加工

，将迫使大量的多晶硅企业寻找海外产能。 卡姆丹克提前布局海外市场，在马来西亚建厂，比上海工厂的成本大幅降低。公司在马来西亚签订了为期10年的供电合同，电费仅为上海一半，因此硅片的加工成本，将从
今年以来，我国光伏行业全面复苏，企业效益显著改善。工信部数据显示，今年上半年，硅片、电池、组件等主要光伏产品出口额达到82.3亿美元（约合510.38亿元人民币），同比增长15.9%。 作为

年上半年电池、组件总产能超过40GW，组件产量约为15.5GW，电池片产量达到14GW，硅片产量达到18GW，多晶硅产量达到6.6万吨。根据统计的57家光伏组件企业数据，2014年上半年组件总销售收入
产业发展。二是产业兼并重组进展缓慢，受制造业利润薄利化、融资成本高和产品同质性高等因素影响，企业横向兼并意愿不强，即使自身产能不足，往往也通过委外加工解决。且由于地方政府经济利益和行政利益的紧密结合，可能

好转。2014年上半年电池、组件总产能超过40GW，组件产量约为15.5GW，电池片产量达到14GW，硅片产量达到18GW，多晶硅产量达到6.6万吨。根据统计的57家光伏组件企业数据，2014年上半年组件总
兼并意愿不强，即使自身产能不足，往往也通过委外加工解决。且由于地方政府经济利益和行政利益的紧密结合，可能采取各种方式与手段阻挠其他地区的企业利用本地资源，这也会造成兼并的低效率;三是价格战仍将是顽疾

受我国新政策的刺激以及看好第四季度需求快速增长的预期影响，从上游多晶硅到中游的硅片和电池环节，光伏产业上游产品价格在连续回调之后，首次出现大面积的上涨。虽然近几年光伏的成本和价格都有了60%以上的
上半年硅片销量 789MW，同比增长41%，收入同比增长52%，海外销售占比进一步提高至78%： 伴随下游企业扩产/转产的单晶电池产能逐步释放，以及公司自身单晶硅片产能的逐步提高，公司产品销量和收入规模

、组件总产能超过40GW，组件产量约为15.5GW，电池片产量达到14GW，硅片产量达到18GW，多晶硅产量达到6.6万吨。根据统计的57家光伏组件企业数据，2014年上半年组件总销售收入为722亿元
不足，往往也通过委外加工解决。且由于地方政府经济利益和行政利益的紧密结合，可能采取各种方式与手段阻挠其他地区的企业利用本地资源，这也会造成兼并的低效率;三是价格战仍将是顽疾，由于产品同质性较高，各家

领先。公司营收增长主要是硅片销量增长和销售价格提升所致。2014年上半年，公司成功实现扭亏为盈。公司在马来西亚的300MW硅片加工厂已经在6月份试生产，公司正与客户合作通过认证程序，预计下半年完成认证，正式开始投产。随着马来西亚工厂投产，生产成本有望进一步下降，毛利率还有提升空间。

产品的组件转换效率更高而且屋顶项目的单位安装成本较低，屋顶太阳能项目加速增长的主要受益者是那些面向整个产业链的企业，主要是EPC承包商以及单晶硅片供应商。财说分布式电站主题投资1、兴业太阳能：月涨幅
91%的毛利来自单晶硅产品（硅锭和硅片）。截至2013年年底，隆基拥有1.6GW 硅片产能并计划在2016年增至4GW。预计2014-16年期间，在产能扩张和成本削减的共同推动下，公司净利润的年均复合

价格已经全面酝酿涨价根据Solarzoom光伏产业链价格,硅料价格已经酝酿涨价。主要原因是需求的快速增长和供给的受限。需求的增长主要来源于中国,供给的限制主要是中国将美国的来料加工堵住,我们判断美国
加上需求的旺盛程度,我们判断硅片、电池、组件价格也会有所体现。　　4、投资策略:推荐中电投运营平台,中利科技、特变电工、阳光电源、林洋电子、爱康科技、森源电气、海润光伏在今年目标定调,政策加码并给出

增长主要来源于中国,供给的限制主要是中国将美国的来料加工堵住,我们判断美国本土的多晶硅企业生存环境将会变得恶劣,甚至不排除会退出,这样将对行业带来极大的产能缺口。当前二级硅料的价格在21美元/公斤
,下周上涨至22美元的概率较大,四季度有望冲击25美元的高位。 由于硅料的传导效应加上需求的旺盛程度,我们判断硅片、电池、组件价格也会有所体现。 4、投资策略:推荐中电投运营平台,中利科技