硅片价格下调
: 硅料名义产能和检修情况回溯对比
资料来源：硅业协会，中金公司研究部
电池盈利环比改善
电池近期降幅已小于硅片，毛利率修复盈利改善。3月末硅片价格开始调整后，电池环节毛利率水平获得改善。截止5月末
硅片价格在下半年仍将承压。而电池价格在国内抢装需求的支撑下，自4月底以来已经企稳，部分高效产品价格反弹。且当前电池与硅片价格相对水平下，二线企业毛利率已接近于零，后续电池的价格调整将主要伴随硅片调整
硅料
本周硅料价格大体走稳。目前市场上大部分的料厂都已签订六月份的订单，本周多属小量的补单成交，成交价大致与上周持平，单晶用料部分仅国内均价小幅下调至57元/KG。硅料供给方面，随着6月开始2
家国内企业完成检修复产，同时计划与上旬检修的企业时间延后，短期内硅料供应有所回升，反观需求侧虽然下游有传出回暖的声音，但目前尚未在硅料端产生实质性的拉货力度。
硅片
本周硅片价格整体价格走势与
, 0.00, 0.00%)已五次下调单晶硅片价格，158.75mm硅片和166mm硅片的降价幅度均超过23%。5月末，通威股份也发布了电池全线降价的信息，多晶电池片和单晶PERC电池的报价均下降超
来临，2018年5月31日，国家大幅下调光伏补贴，并限制建设规模。这直接引发了光伏新增装机量连续两年下滑。技术代替补贴，成为行业新时代关键词。
总结政策脉络，我们发现，无论是补贴刺激规模增长，还是退补
时代降成本，谁才能最终胜出。
从价格来看，多晶硅片价格已跌到0.9-1.1元/片之间，逼近0.8元成本极限，引得很多企业减产或退出;逆变器价格则经历腰斩，砍断无数企业后路;固定支架价格亦连年下降，厂商
时代来临，2018年5月31日，国家大幅下调光伏补贴，并限制建设规模。这直接引发了光伏新增装机量连续两年下滑。技术代替补贴，成为行业新时代关键词。
总结政策脉络，我们发现，无论是补贴刺激规模增长，还是
的时代降成本，谁才能最终胜出。
从价格来看，多晶硅片价格已跌到0.9-1.1元/片之间，逼近0.8元成本极限，引得很多企业减产或退出;逆变器价格则经历腰斩，砍断无数企业后路;固定支架价格亦连年
0.152元美金。 上半年受海外疫情影响下调终端需求量，加之国内二、三线单晶硅片企业新扩产能持续释放，进一步挤压大厂销售及库存空间，导致龙头企业分别在4月及5月出现单月下调2次硅片价格的情况。本周国内
成为了必然且有效的手段。第三，上游企业降价。近段时间，硅片龙头企业隆基单晶硅片价格一降再降，总体降价额度已达到0.8元左右，而通威电池片的价格也开始下调，那么压力无疑更进一步作用到设备厂商，尤其组件端
洗牌 另一方面，在外需放缓的情况下，供应链从3月底开启了降价模式。硅片端隆基在今年3-5月期间连续三次下调海内外单晶硅片价格，单晶G1硅片公开报价从3月底的$0.419/片降至目前的$0.336/片
扩大影响硅料供应，6月硅料产量相比5月约减少17%左右，另一方面加之近期硅料企业库存降至正常水位，预判短期内单多晶用料价格有机会呈现维稳上扬的走势。
硅片价格
自4月以来单晶硅片连续下调价格的影响
硅料企业检修影响供应，6月单晶用料产量将大幅减少，价格有机会逐步上扬。另一方面二、三线单晶硅片企业暂不跟进下调价格，一线企业库存正逐步消化，因此预判月底前单晶硅片价格呈现维稳的态势。但倘若在产单晶硅片企业新
/W左右。由于3-4月多晶硅片市场需求量锐减，造成价格跌幅达20%-30%，硅片价格也面临下行趋势，3-5月隆基单晶硅片价格已经经历连续四次下调，单晶M6硅片从2月底的3.47元/片降至2.77元/片
