硅料龙头

净利润分别为161.24、14.51、13.86亿元，分别同比增长29.39%、58.01%、55.69%。业绩继续保持高增长。公司在多晶硅料、高效电池片领域持续加码，成为了硅料+电池片的双龙头，即使在

到95g/km,与2018年的120.4g/km的排放量相比还有21%的减排空间,电动化成为节能减排的重要渠道,且19版双积分征求意见稿已经发布,将有效托底2123年新能源乘用车的产量,龙头电池企业将
指标1.6GW;5)竞价规模22.78GW。我们看好硅片和硅料在下半年的发展:1)单晶硅片环节确定性大于另外三个环节,降价空间有限,单晶渗透率持续提升;2)致密料价格维持稳定,低成本效应可以挤出二三线多晶硅料,推荐关注隆基股份、通威股份。

行业评级，建议关注光伏制造业、光伏电站、光伏设备龙头标的。推荐光伏制造龙头隆基股份、通威股份，电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器，光伏设备龙头晶盛机电;建议关注东方日升、中环股份、迈为股份、捷佳伟创

启动。单晶PERC电池片价格将触底反弹。同时考虑到全球市场下半年组件需求超70GW，环比增长超60%，光伏行业高景气度延续，而硅料、单晶硅片等环节由于产能偏紧也存在涨价预期。 光伏产业链重点公司介绍
等环节盈利能力强于电站建设和运营。 同时，随着供给侧竞争，光伏产业的集中度也在不断提升，在行业的规模越大，效益越好，基本面越占优势的企业在新一轮的景气周期中无疑获益最大，因此，光伏产业的细分龙头公司

，PERC电池环节当前价格已经跌破旧PERC产线的现金成本水位，价格将止跌回升。随着四季度国内外需求共振向上，产业链有望迎来量价齐升，单晶硅片双寡头隆基股份和中环股份、电池片及硅料龙头通威股份，光伏逆变器龙头阳光电源、组件厂商东方日升、光伏胶膜龙头福斯特等公司有望有益。

光伏行业复苏又添新证。 8月15日，光伏行业龙头企业通威股份发布的半年度报告显示，其上半年实现营收161.24亿元，同比增长29.39%;净利润14.51亿元，同比增长58.01%。 光伏行业
，则为多晶硅环节的企业盈利改善提供了范本节省成本，提高单晶硅产能。 通威股份半年报显示，在上半年高纯晶硅价格相对较低的情况下，其高纯晶硅业务仍然维持连续盈利状态。 上半年，为适应市场对单晶用硅料需求的

在经历二度冲刺终上市、股东蹊跷变换、盈利明显下滑后，一路起伏不定的光伏金刚线切片机全球龙头上机数控突然抛出了重大杀手锏：投资30亿，开展单晶硅项目。 今年5月，上机数控发布公告，将在包头建年产
资产负债率，公司短期偿债能力将有所削弱。 而上机数控借包头项目杀入单晶硅领域，从设备到生产，大都与业内知名光伏企业合作。租用包头阿特斯阳光能源厂房，硅料 40%以上由保利协鑫供应。这对于上机数控而言

重要因素。 金刚石线工艺的渗透率快速提升，金刚石线需求爆发式增长 金刚石线切割工艺大幅提高单位硅料的出片率及硅片切割效率，有效降低了硅片制作过程中的非硅成本。金刚石线国产化后，由于其价格优势，以
速度大幅加快，截至2017年，以保利协鑫、晶科能源等为代表的多晶龙头企业均开始大规模使用金刚石线切割工艺。因此，金刚石线市场需求在2017年-2018 年1-6月期间连续大幅增长。 全球光伏新增装机

企业共同的追求。我国是全球最大的光伏生产国，硅料、电池片和组件生产企业积极推动高效电池产能扩张。建议关注国内单晶炉龙头晶盛机电、电池片设备龙头捷佳伟创、PERC 激光设备龙头帝尔激光、丝网印刷设备

2019年中国多晶硅行业产能分析，多晶硅料对外依赖度呈现下降趋势 一、多晶硅行业概述 多晶硅是光伏行业的基础原材料。光伏产业链分为上游多晶硅，中游硅片、电池片、组件，以及下游光伏发电系统三大环节
的多晶硅对于产品纯度要求更高，一般要求9N以上，应用于电力电子上的硅材料纯度要求更高，通常要求纯度达到11N以上。太阳能级多晶硅处于晶硅光伏产业的上游环节，多晶硅料经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成