硅料行业

光伏产业链一体化，除高端装备业务外，已形成了包括硅料、单晶硅片、太阳能电池及组件的产业链体系。2021年，公司主营业务收入中新能源材料行业收入占比已达98%以上，公司已从设备制造企业逐步迈向

说明了当前组件巨头向上一体化布局N型电池的短期合理性，但对比而言再往上进入硅片及硅料环节的压力则比较大。总之，一体化更多是阶段性战术行为，同时应该坚持一些基本原则，不能盲目崇拜一体化。目前，光伏行业
一体化，成为光伏行业的顶流。按照公司金融理论，一体化属于加杠杆，但不同于传统的财务杠杆，而是经营杠杆，同样具有杠杆的属性，也就是向上可以放大收益，向下可能放大损失。既然是加杠杆，就有两面性，这也成为

(3800.HK)有两项技术创新的“小目标”待实现——全面停产棒状硅，大面积钙钛矿组件光电转换效率突破18%。颗粒硅与棒状硅是采用不同技术路线生产出的多晶硅产品形态。中国光伏行业协会数据显示，截至2022
之一，采用的生产工艺为硅烷流化床法，多晶硅另一更主流的产品形态为采用三氯氢硅西门子法制造的棒状硅。中国光伏行业协会每年发布的中国光伏产业发展路线图显示，虽然目前棒状硅占据绝对主流地位，但颗粒硅市占率

0.5770元/股，同比增长203.68%；总资产规模达到219.43亿元，同比增长144.05%。对于经营业绩高速增长的原因，双良节能表示主要系在公司传统节能节水业务稳步增长的基础上，光伏行业景气度高升
，多晶硅料产能扩产潮带来公司多晶硅还原炉系统业务销售快速增长。此外，公司大尺寸单晶硅片业务爬坡顺利，产销两旺，为公司快速贡献可观的利润。

2023年光伏行业国内利好政策持续不断，1-2月国内光伏新增装机量同比+87.6%，全年需求有望延续高景气;海外方面2023年需求向好，1-2月国内光伏电池组件出口量同比+79.4%。根据集邦咨询
Trend Force预测， 2023年全球实现新增装机350.6GW，同比+53.4%;国内实现新增装机148.9GW，同比+73.5%。主产业链：硅料价格下行拐点已至， 产业链利润迎重新分配

多年服务光伏行业企业过程中发现，受资源、政策等因素影响，光伏产业链具有明显的地域特征。光伏行业中，多晶硅料厂商主要围绕原材料进行选址，多在新疆、宁夏、内蒙等地聚集;切片厂则主要聚集于南方，多数与上游硅料

“硅料价格六连降”，一场供需错配下的联动涨价潮即将结束之际，光伏市场价格博弈似乎却更加凸显。2022年以来，为确保招标合规性，同时保障光伏项目收益，央国企在招标时往往会设定限价、调价机制，但过低的
招标型号来看，双面招标占比95%，实现历史性突破;N型组件占比约10%，N型产品逐渐实现大规模应用，行业进入电池技术迭代关键期。中标分析中标情况来看，一季度有约11.4GW组件明确公示了具体中标方和