硅料电池片

。 推荐标的 推荐关注各环节龙头企业。在光伏方面，推荐硅料环节，硅片龙头隆基股份、中环股份，电池片龙头爱旭股份，组件龙头东方日升，光伏玻璃龙头信义光能、福莱特，胶膜龙头福斯特，电池设备龙头捷佳伟创

一、大硅片所向披靡 为了降低光伏电站度电成本，光伏企业一直在致力于降低硅料、硅片、电池、组件生产成本，提高电池效率与组件功率。在提高组件功率这一环节，除了提高电池效率、组件技术外，还有一个简单粗暴
采用更大的硅片及电池，使得电池占组件面积增加，进而在电池片效率相同的情况下，提高组件功率。根据测算，在电池效率相同的情况下，M12硅片相比M2硅片在组件效率上可提升0.7%。 二、掺镓、N型单晶

的同时达成。 首先，这种标准化组件要能应用现有产业链各环节的成本最优化的标准化产品，如硅片、玻璃的尺寸。其次，这种标准化组件要尽量避免未填充的空白，实现电池片尽可能的满填充。第三，这种标准化组件
蛋生鸡的窘境。这也说明了为什么过去我们一直是从硅片的规格来定义组件规格，而不是通过组件的规格来反推硅片的规格。 对直拉单晶的圆棒基础上的硅片制造而言，硅料利用效率最高的内接矩形是正方形。不考虑硅片

分化趋势，产业集中度进一步提升。 展望2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球光伏应用市场增速会有较大波动;同时受单晶产品份额大幅提升、电池片转换效率提升、大硅片化、薄片化等技术因素影响，晶硅
太阳电池单位耗硅量进一步减少，预计对多晶硅料的需求将保持基本稳定。随着国内多晶硅新建产能的释放，预计2020年多晶硅进口份额将进一步减少。

硅料 本周硅料价格大体走稳。目前市场上大部分的料厂都已签订六月份的订单，本周多属小量的补单成交，成交价大致与上周持平，单晶用料部分仅国内均价小幅下调至57元/KG。硅料供给方面，随着6月开始2

Infolink的现货价格参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。 硅料价格 受到前期单晶用料价格创历史新低，贴近一线企业老线及二线
企业成本线，现阶段硅料厂家稳价意愿都比较强烈。另一方面由于各硅料厂库存处于较低水位，面对低迷价格氛围，大多数厂家欲试探性的调涨价格，不过碍于目前处于合同执行期，以及本月底面临半年财报的压力，几乎没有

产业经过十多年的发展，已经成为为数不多的具有国际竞争力并取得领先优势的战略性新兴产业。2017年起，我国光伏产业链从硅料、硅片、太阳能电池片到组件等各环节生产规模的全球占比均超过50%。 2019年，中国光伏

生产集中度不断攀升，各环节前五大企业产量占比分别达到：硅料(69.3%)，硅片(72.8%)，电池片(37.9%)，组件(42.8%)。规模经济优势下，产业集群聚集在新疆、云南、安徽、江苏、浙江、广东

光伏组件供应商，也在2020年动作频频。其在浙江义乌、江西上饶、浙江海宁的三个生产基地分别拟投资110亿元、135亿元和105亿元，用于硅片、电池和组件各个环节的产能扩产。 亚化咨询认为，当前除硅料
环节仅通威宣布扩产外，硅棒/硅片、电池片和组件环节均有多家企业争先布局，扩产规模分别为66GW、91GW和153GW。 另一份来自于PV Tech初步整理的数据显示，仅今年一季度，全球太阳能行业

的外销电池片巨头只剩下了通威和爱旭，爱旭的成功是因为其踩中了PERC风口，而通威则布局了更上游的硅料和更下游的自有渔光互补电站，均有着旁人难以逾越的护城河。 硅片端 至于硅片端，随着单晶革命的结束
事实上这只是看上去而已。目前，组件企业实际上已经形成了两大壁垒，即一体化壁垒和渠道壁垒。 当前光伏产业很重要的一个趋势就是一体化，现货条件下，单一的组件生产盈利空间收窄，利润主要集中在上游的电池片乃至