硅料供应

： 2020年第三季度的供应短缺致使硅料价格暴涨。7月新疆协鑫硅料事故后，政府要求成立专家组进驻新疆地区的硅料厂商，7月及8月期间，老产线停止生产进行检修、新产线被强制降低负荷。与此同时，在洪灾影响下永祥

下游开发商资源的基础上，包揽了产业链更多利润，有望把握行业绝对话语权，光伏产业链格局已悄然发生深刻变化。 供应链管理能力将增强组件龙头发展优势，行业集中度提高。尽管组件龙头一体化趋势已定，但硅料和辅材
仍是专业化为主，且其供需会影响组件出货量和利润率，因此组件龙头纷纷签订硅料和辅材的长单协议，以保障其稳定长期供应，削弱未来供应链波动带来的货源不足或提价风险。得益于长单保供，尤其是玻璃的稳定供给，晶科

强势谈判，无论是作为甲方还是乙方，组件企业几乎没有任何主动权。除了部分提前囤货硅料与玻璃的厂家之外，大部分的组件厂商只能随行就市，即使签订长单也无法保障量的供应。 以2020年的行情来看，一体化企业
，但在供应链涨价风波影响下，在垂直一体化以及供应链优势的双重优势下，一线企业的订单情况明显要好于二三线企业。从全年来看，行业的盈利水平或将出现分化，强者恒强将助力行业集中度的进一步提升。 从全年

硅料价格 随着农历年关脚步靠近，下游备货及抢货氛围依旧浓厚，加上拉晶厂家不断催促多晶硅企业准时或提前交货，使得当前市场多晶硅供应仍偏紧，因此国内上下游企业签单意愿相对积极，近期陆续完成2月新签订
企业持续减少产出，市场对于多晶用料采购需求维持一般。本周国内多晶用料价格基本持平，成交价落在每公斤53-56元人民币之间，均价为每公斤54元人民币。 海外硅料的部分，受到国内多晶硅持续涨价影响，加之

/kg。受整体硅料供应偏紧，硅料议价空间拉大，海外单晶用料需求持续向好，目前海外市场硅料价格均价上探至10.404美元/kg，全球硅料均价达到11.387美元/kg。观察硅料环节生产运行及出货情况

上涨走势，主要原因包括：第一，硅片产能扩张如期释放，实际需求增加，且需求增幅大于硅料供应增量;第二，惯例春节前囤货本就会刺激部分预需求，加之目前正值硅片产能增量释放的阶段，春节期间需要的备货量也随之
%。 本周多晶硅市场价格维持上周涨幅，其中复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价涨幅均在2-4%之间，多晶用料价格也持稳微涨。本周多数硅料企业2月份订单已签订完毕，甚至有部分企业新签3月份订单，且成交价延续

，多晶硅因其技术壁垒较高，其他企业很难涉足。为了保证供应，除了签订长单之外，最好的办法便是直接收购硅料企业。东方日升收购聚光硅业，便是最好的例证。尽管东方日升没有硅片产能，但以硅料换硅片这笔买卖也足以

巩固在光伏行业的碾压级优势。 第一、原材料储备充足，供应链优势碾压。根据我们2020年12月发布的报告显示，硅料产能已有79%被硅片企业锁单。隆基长单硅料供应绝对量居首，且为所有硅料企业最大下游