短期价格波动

明。 现货与价格 配套文件《关于推进电力市场建设的实施意见》明确提出了建立电力现货市场的目标，《方案》也做出了如此尝试，但却未能体现真正的现货特征。 所谓现货，即短期电价波动要反映系统状况的变化。受限于

文件《关于推进电力市场建设的实施意见》明确提出了建立电力现货市场的目标，《方案》也做出了如此尝试，但却未能体现真正的现货特征。所谓现货，即短期电价波动要反映系统状况的变化。受限于物理和制度条件所带来的
解释了前面所提的，为什么《方案》能够只划分市场却不考虑市场的竞争效率政府实施了极为严格的价格上限管制，阻止任何价格波动超越目录电价，才会保证推进的改革措施取得预期成果，让省内主体切实感受到改革红利。但

，能源价格的波动还深刻影响了几乎所有耗能产业的融资风险。这也意味着，金融业与能源业存在某种模式的共振，比如能源结构的调整也意味着股本投入和信贷投放方向的调整，先进的能源技术实现商用以后可以迅速扩大融资
石燃料装机容量。这给很多需要快速增加发电能力、解决经济发展供电瓶颈的不发达国家造成很大的压力，在资金短缺和短期发展目标压倒长期可持续发展目标的情况下，燃煤电站等传统化石燃料电站仍然是不得不做的现实选择。虽然

)中提出了大力开拓分布式光伏发电市场，鼓励各类电力用户按照自发自用，余量上网，电网调节的方式建设分布式光伏发电系统，优先支持在用电价格较高的工商业企业、工业园区建设规模化的分布式光伏发电系统，依托
〔2013〕103号)。 2013年8月，国家发改委发布了《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》(发改价格〔2013〕1651号)，将可再生能源电价附加征收标准由0.8分/KWh

促进光伏产业健康发展的若干意见》（国发〔2013〕24号）中提出了大力开拓分布式光伏发电市场，鼓励各类电力用户按照自发自用，余量上网，电网调节的方式建设分布式光伏发电系统，优先支持在用电价格较高的工商业
布式光伏发电自发自用电量免征政府性基金有关问题的通知》（财综〔2013〕103号）。2013年8月，国家发改委发布了《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》（发改价格〔2013〕1651号），将可

分布式光伏发电市场，鼓励各类电力用户按照自发自用，余量上网，电网调节的方式建设分布式光伏发电系统，优先支持在用电价格较高的工商业企业、工业园区建设规模化的分布式光伏发电系统，依托新能源示范城市
）。2013年8月，国家发改委发布了《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》（发改价格〔2013〕1651号），将可再生能源电价附加征收标准由0.8分／KWh提高至1.5分／KWh，扩大

流动资产为110.9亿元；公司总负债239.43亿元，流动负债184亿元，资产负债率超过100%。此外，英利去年第三季度时的短期借贷及长期借贷当期到期部分总计97.6亿元。在获取资金上，英利方面也确实
称英利中国）的多晶硅料采购成本过高。以2014年为例，全国的多晶硅料价格同比增长，但英利中国的多晶硅料成本受产量的增加而下降，由2013年的0.86元/瓦降低至0.72元/瓦。当时，英利中国在2014

多晶硅市场价格的波动影响较为敏感。自去年11月以来，国内多晶硅市场价格跌势不止，从161.5元/Kg降至今年7月底的116.0元/Kg，跌幅近30%，已跌至非一线企业的盈亏平衡线以下。且目前库存仍充足

运维、评级与保险服务的支持，因此我们预计此块业务将最后成熟。未来，市场上将出现越来越多的类绿能宝理财产品。四、投资机会梳理　　4.1、上游：技术为王多晶硅企业的盈利受多晶硅市场价格的波动影响较为敏感。自
去年11月以来，国内多晶硅市场价格跌势不止，从161.5元/Kg降至今年7月底的116.0元/Kg，跌幅近30%，已跌至非一线企业的盈亏平衡线以下。且目前库存仍充足，在短期内预计反弹概率较低，上游企业

脚步。实际上我国可再生能源消费比重与欧美相比还很低，可再生能源发展还处于起步阶段。尽管由于光伏风电技术的进步，我们有可能在短期内通过开发南方不限电地区和海上风电项目完成一定量的装机规模，但要解决好当
经济上看，不如在中东部地区加大风电开发力度。由于大型风电基地同时率高，出力波动幅度大，送出距离长，火电机组调峰会更加困难，系统安全稳定运行压力更大