盈利额

9月4日，*ST海源发布公告表示，根据公司未来发展战略需要，公司拟收购控股股东江西嘉维企业管理有限公司(江西嘉维)之全资子公司新余赛维电源科技有限公司(赛维电源)100%股权(对应认缴出资额人民币
5000万元，实缴出资额人民币0元)。 赛维电源拥有先进的光伏组件研发生产技术，公司看好光伏产业的长期发展前景，拟引入光伏组件业务。 通过此次收购赛维电源100%股权，公司将建立光伏组件方面

一、光伏行业ROE回升，盈利能力改善 智研咨询发布的《2020-2026年中国光伏装机行业竞争现状及投资发展研究报告》显示：2019年光伏行业的ROE大幅回升，从去年8.94%提升到10.54
0.04个pct至0.52，行业整体资产周转速度加快，资产利用效率提高;销售净利率同比提升0.67个百分点至8.92%，行业盈利能力明显改善。 隆基股份2019年ROE(平均)(下同)为23.95

均需要新上产线，迎来设备更新高潮。 HJT：盈利能力突出 HJT盈利能力突出。高端光伏市场HJT的超额净利润高达0.71元/W(考虑所得税率 25%)，中低端光伏市场的超额净利润为0.21元/W
，最终结论为异质结大规模产业化仍需满足两个要素：一是异质结设备投资额降至5亿/GW。二是低温银浆的国产化。设备降本结合银浆国产将带来异质结电池成本降至0.86元/W(扣税)。 异质结市场空间测算

有代表性的玻璃行业上市公司，逐一翻阅了它们的半年报。令人欣喜的是，玻璃行业迅速摆脱了新冠肺炎疫情的不利影响，在抓好疫情防控的同时有序推进生产经营，大多数上市公司业绩表现良好。 原片企业盈利
水平较好 对于玻璃原片生产企业来说，新冠肺炎疫情虽在一定程度上造成了原料运输、成品出库等方面的困难，但原料、燃料成本的下降，成为维持盈利水平的重大利好。 原料方面，今年上半年国内纯碱市场价格呈L型

新能源开发商在与记者交谈时，言辞间透露着无奈。 合肥国轩高科动力能源有限公司储能事业部总经理韩一纯对此表示：在即将到来的平价上网时代，风电、光伏项目的盈利空间已被压缩，如果再额外增加配置储能的投资
，投资收益率会进一步降低。事实上，近期不少开发商已经因此而陷入了经济困境。 记者了解到，新能源配置储能的费用约为200万元/兆瓦时。以直流容量100兆瓦的光伏电站为例，若增配510兆瓦时的储能，投资额就

。这里的关键在于，未来几年在不需要更换硬件的基础上，通过软件升级战胜新的挑战。华为AI BOOST智能并网算法重构并网，在各种恶劣电网环境，包括SCR下限1.5的情况下均能稳定运行，不脱网、不降额
配置储能的新能源发电项目。 而硬币的另一面，光伏电站配置储能带来的高投入，给电站业主带来了较大的成本压力，不仅压缩了企业的盈利空间，项目投资的回收周期也在延长。一边在呼吁，一边在叫苦，是当前光储市场的

: 2020光伏平价项目概览 问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格
差绝对额也回到0.14元/瓦。 图表: 2020年以来产业链价格波动带来毛差竞争(左图绝对值)以及毛差重新分配(右图比例) 图表: 2020年以来产业链价格波动带来毛利率竞争(左图)以及净利重新分配(右图)

。随着大尺寸电池组件的应用，产业链成本进一步下降，平价项目回报还将进一步改善。 问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求
投资回报水平回归正常。中游的硅片、电池则通过轮番调价毛差均有回升。组件端毛差绝对额也回到0.14元/瓦。 风险 海外光伏需求不及预期。

：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格回升，也从0.03元/瓦恢复到0.13元/瓦
，毛利率重回50%水平，每瓦净利从5月末的1分，快速回升至每瓦约1毛，使得硅料环节投资回报水平回归正常。中游的硅片、电池则通过轮番调价毛差均有回升。组件端毛差绝对额也回到0.14元/瓦。 图表