盈利预期
%;符合市场预期。
投资要点
业绩增长符合预期;Q4 单季环比业绩维持稳定，收入确认预计继续加速
预计公司2019 年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1980万元左右，主要系公司收到的
(12.890, -1.06, -7.60%)采购公司的激光切割设备(LCS)已正式获得维信诺验证通过且确认收入，并处于量产阶段，产量4000 片/天，预期会逐步提升到6000片/天。其重大意义在于
隆基发布了业绩快报，2019 年全年净利润预料同比增长 95.5%-107.2%至人民币 50-53 亿。强劲的盈利数据隐含 2019 年四季度净利润实现约人民币 17 亿，刷新历史新高。
展望
下降 17.2%。由于硅片和组件端 销售竞争趋于激烈，我们对隆基的股价表现观点趋于谨慎，尽管我们将 2020 年 每股盈利预测上调 7.4%，我们将公司的投资评级下调至持有。
19年四季度盈利创历史记录
新材料启动股份制改制，改制后上市公司持有斯威克97%股权，常州远卓投资合伙企业(有限合伙)持有3%股权。
评论：
2019 年盈利9.7-10.38 亿，基本符合预期。公司发布业绩预告，2019
事项：
1 月17 日公司发布2019 年业绩预告，报告期内公司实现盈利9.7 亿-10.38 亿;扣非后归母净利润7.4 亿-8.08 亿。1 月22 日公司发布公告，公司控股子公司江苏斯威克
的高性能合金带材产品增长势态良好;精密细丝随着中国精密制造水平的提高，高附加值镀层产品的应用量增加，总体盈利能力持续增强;新能源产业一方面通过技术创新提高电池片转化效率，另一方面通过拓展光伏电站业务
实现业绩增长。受汽车行业电子产品需求下滑影响，新材料板块的棒线产品的营收增长不及预期，其他业务板块增长良好。综合上述情况，公司通过积极调整产品结构，适应高成长行业的市场需求，实现了较好的业绩增长。其次
拓展超出预期
210组件发布后，业内的一大错觉是认为除了制造环节配套缺失之外，还在设计、施工、与逆变器配套等方面带来了很大的挑战。
天合光能用产品回应了所有质疑。从逆变器企业根据天合产品的参数设计
组件企业的盈利能力。
据Solarbe索比光伏网了解，从2019年9月至今，天合光能一直在同业内各环节企业进行技术沟通，解决设计、施工和逆变器配套等问题。天合光能介绍：目前已有数个设计院对210组件
的高性能合金带材产品增长势态良好;精密细丝随着中国精密制造水平的提高，高附加值镀层产品的应用量增加，总体盈利能力持续增强;新能源产业一方面通过技术创新提高电池片转化效率，另一方面通过拓展光伏电站业务
实现业绩增长。受汽车行业电子产品需求下滑影响，新材料板块的棒线产品的营收增长不及预期，其他业务板块增长良好。综合上述情况，公司通过积极调整产品结构，适应高成长行业的市场需求，实现了较好的业绩增长。其次
盘面的表现并未有如大多数人预期那样出现大涨。
实际上，在昨晚业绩预告发布后主流声音一致为隆基股份喝彩期待今日大涨之时，也出现少数异音。原来，在2019年10月15日同样公布净利润翻倍的业绩预告后
，隆基股份次日的股价却大跌逾8%，令人意外。
其实，无论是之前三季度业绩预告，还是这份年度业绩预告，牵动二级市场神经的莫过于两个字预期。而预期又可分为两个层面：第一，市场对隆基股份的业绩预期;第二，市场
?预期效果怎样?
刘译阳：这是国家促进可再生能源发展的重要举措。让全社会电力用户都来承担责任，而不仅仅是个别企业、个人和群体来承担。为何发展可再生能源?是为了环境更好。享受环境带来的美好，我们每一个
相当长一段时间内，常规能源仍会占据基础地位。同时，传统火电行业可能也要改变盈利模式和思路，像欧洲一些国家已经不仅仅依靠发电小时数赚钱，也可以依靠调峰调频在特定的时间内来获利。
以光伏为代表的新能源和
可再生能源电力消纳保障机制的通知》确定了可再生能源电力消纳责任权重，明确了政府部门、电网企业、各类市场主体的责任，并于2020年1月1日开始，全面进行监测评价和正式考核。你如何评价该政策?预期效果怎样
占据基础地位。同时，传统火电行业可能也要改变盈利模式和思路，像欧洲一些国家已经不仅仅依靠发电小时数赚钱，也可以依靠调峰调频在特定的时间内来获利。
以光伏为代表的新能源和传统能源要融合发展，这不仅是一个简单此消彼长的关系，还应该合作、互利、共赢。因为未来人们对于电力的需求会不断增大，蛋糕也在变大，要共享蛋糕。
+多晶硅龙头。当前行业正处于政策落地叠加平价驱动，国内外装机需求明确，公司多晶硅及电池片环节均处于预期低点，各环节盈利改善趋势明显。预计2019年国内硅料年化有效产能约42.6万吨。未来1-2大厂产能
产业化进程有望加速。电池片设备方面推荐迈为股份，建议关注捷佳伟创、金辰股份;电池片制造方面推荐通威股份、山煤国际，建议关注东方日升。
风险提示。光伏政策风险;异质结电池效率进步与降本速度不达预期
