盈利预期

地面电站大约装机量25GW左右，分布式增长50%，预计明年总装机约55GW。资料来源：国家能源局，天风证券研究所资料来源：国家能源局，天风证券研究所分布式光伏装机的增速大超行业预期，以扶贫推动的户用分布式
更远超行业预期。分布式、领跑者、光伏扶贫已经形成支撑国内光伏需求的三驾马车，预计全年光伏装机有望达到50GW的新高度。资料来源：国家能源局，BP，天风证券研究所国内光伏市场无疑已经成为全球最大的下游

更加注重规划性与盈利性。从目前各省公布的2017年光伏电站指标看，山西、山东、内蒙古等省份已经将全部普通地面电站指标分配给集中式光伏扶贫项目;而即便没有将指标分配给扶贫项目，普通地面电站招标过程中对
对光伏新能源的重视程度远大过我们的预期，明年来看，我们认为中国光伏会继续利好发展。第三，从光伏产业本身的发展来看，我们已经大幅降低了新能源发电的成本。就光伏发电面言，世界上很多地方已经实现了发电侧

中长期合同签订履行工作不断推进，前三季度煤炭供需矛盾有所缓解。 (三)油气：11月布伦特油均价达到62.87美元/桶，但涉油系统盈利能力依然偏弱，国内成品油供大于求的局面未得到根本性扭转。随着北方天气转
冷，大型户外工程、工矿企业限制开工，油品需求进一步减弱，但由于普柴质量升级刚刚结束存在强烈涨价预期，柴油资源整体偏紧。2017年，预计三省区原油总产量及成品油消费量均稳中略降，其中陕西原油生产量

煤炭供需矛盾有所缓解。（三）油气：11月布伦特油均价达到62.87美元/桶，但涉油系统盈利能力依然偏弱，国内成品油供大于求的局面未得到根本性扭转。随着北方天气转冷，大型户外工程、工矿企业限制开工，油品
需求进一步减弱，但由于普柴质量升级刚刚结束存在强烈涨价预期，柴油资源整体偏紧。2017年，预计三省区原油总产量及成品油消费量均稳中略降，其中陕西原油生产量、成品油消费量双降，宁夏、青海原油产量、成品油

光伏板块开盘强势，通威股份、正泰电器涨超7%。林洋能源、阳光电源、太阳能、隆基股份快速跟涨。超预期是今年国内光伏行业的真实写照。光伏发电新增装机量出现高速增长的原因主要有三点：首先，政策继续青睐光伏行业
已经成为其最大的盈利来源。今年前三季度，通威股份实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为196.1亿元、15.3亿元，较去年同期分别增长25%、70%。作为A股光伏企业中稀有的多晶硅标的，随着

(人民币，下同)，超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较2016年第三季度的1606MW上升了47.8%。截至
连续上升，超出华尔街预期。 六、晶澳太阳能 2017年2月6日,晶澳太阳能宣布，中国出口信用保险公司(SINOSURE)提供出口买方信用保险，向跨国能源公司ENEL S.p.A在巴西开发的项目出口

)，超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较2016年第三季度的1606MW上升了47.8%。截至2017年9月30日
。 财报方面，今年第三季度，天合光能盈余增加25%，因欧元兑美元走强获得外汇收益。虽然销售额因平均销售价格下跌而下降，但是盈余连续上升，超出华尔街预期。 编辑点评： 截至2016年年底，天合光能

风险，阵列设计保证无遮挡且应考虑预留巡检通道，组串之间连接桥架设计应考虑预留组件清洗通道方便车辆出入，阵列整体设计应考虑防PID效应避免长期运行应组件加速衰减引起的超预期发电量损失，逆变器选型应稳定
生产运营为主线。光伏电站作为发电设施，生产能力的大小决定着电站的盈利水平，光伏电站具有靠天吃饭的特征，目前的科学前沿技术都无法准确预测电站区域内的天气状况，一朵云飘过都会影响电站负荷出力，不确定性构成

财报方面，晶科2017年第三季度总收入为64.2亿元（人民币，下同），超出华尔街预期7.65亿元，较2016年第三季增长20.4%。报告显示，晶科今年三季度太阳能电池组件总出货量为2374MW，较
欧元兑美元走强获得外汇收益。虽然销售额因平均销售价格下跌而下降，但是盈余连续上升，超出华尔街预期。编辑点评：截至2016年年底，天合光能组件累计总出货量突破23GW，依然是全球排名第一。自美股退市之后

。对于中国的车主来说，尽管面对的是全新的来自江淮大众的本土品牌，但可以看到在背后有着大众汽车集团在技术方面和其他领域的支撑。所以即便是一个新生的品牌，也有着极强的实力。2025战略主要是提高盈利《中国
经营报》：在大众汽车集团2017年会上，你提出新的一年大众汽车将如何提高盈利作为既定转型目标，准备如何完成这一目标？海兹曼：2017年9月，大众汽车集团（中国）及两家合资企业上汽大众和一汽-大众在中国内地