盈利空间

盈利性提升驱动下大幅提速，后期随着整县推进结束，预期 2025-2030 增速会略有放缓。保守预计中国市场到 2030 年将累计增加户用光伏超过 300GW，市场空间广阔(如图 3)。整县推进未来
(LCOE)将在所有发电技术中达到最低，并预计在 2050 年进一步下降至 0.15 元 /kWh(如图 1)。成本优势下，光伏有潜力成为未来中长期发展最快的细分赛道。而随着政策和盈利性驱动，以及

在组件排产放量背景下，强势涨价传导成本涨幅。三季度中行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下降，同时原材料及能源成本大幅上升，压缩了盈利空间，导致三季度行业盈利承压。进入四季度后，一方面，随着下游组件
排产和集中式电站放量，玻璃需求提升，龙头的出货量有望高增;另一方面，行业供需格局有望改善，玻璃企业能有效调价传导成本涨幅，带动盈利能力提升。该机构预计三季度盈利触底，四季度玻璃头部企业有望迎来量利齐升

PERC产能的盈利能力仍将处于较好的水平。问题三：公司对明年TOPCon转换效率提升的空间如何设想?怎么去实现?答：随着公司滁州一期8GW TOPCon产能的顺利达产，下一步公司将继续开展
于2022年三季度实现达产，目前TOPCon产品量产效率达25%，良率与PERC相当。问题二：公司预计明年PERC产能盈利表现如何?答：当前光伏电池行业正处于P型向N型技术升级迭代的时期，N型取代P型

有望达到30万吨。虽然目前硅料公开报价并无变化，但近期非特级致密料以下的一级菜花料等低品质硅料价格已经开始出现松动。随着硅料供应的逐步增加，价格有望进入下行空间。本周硅片价格下降。单晶166硅片均价
，单晶210电池均价1.31元/W。四季度电池片环节将迎来需求旺季，下游需求持续增长，目前电池片供应紧张情况仍未缓解，预计11月电池端价格仍有上行空间。电池供应紧缺情况预计将持续到明年上半年。硅片降价后

环节新进入者的盈利空间，提升组件行业的准入门槛，短期利空二三线组件企业，长期也将影响一线的竞争格局。目前全球能源发展安全、清洁、低碳、高效的方向已确立，在能源结构向绿色低碳转型背景下，光伏新增装机将
增长0.56%;资产负债率57.61%，同比下降3.55%;实现饲料销售379.85万吨，饲料业务毛利率13.43%，比上年同期增加1.88%。盈利微增、营收下滑，通威的“蜕变”迫在眉睫。值得注意的是

成本一定程度受短期因素影响，预期年底前能够达到N型与P型一体化成本持平，未来N型额外盈利仍有更大释放空间。受益于产品结构升级，晶科能源2022年第三季度实现营业收入193.64亿元，同比增长126.53
，N型产品放量在即 从营收增速和利润增速来看，专业化电池片厂商成为最大亮点。2022年上半年，受大尺寸产能紧缺影响，产品供不应求，电池片环节议价能力和盈利能力显著提升。PV Infolink数据显示

毛利率下滑，新任总经理李强已给出了相应策略，他表示：在成本管控方面，公司生产类物料中，受大宗原材料的价格波动较大共21个品类，公司跟踪价格趋势，调整谈判策略，进一步增加降本力度，维护盈利空间

量为164.9GW，据此测算，至2030年，欧洲市场尚有3.6倍的发展空间。此外，在深受贸易政策影响、市场需求持续萎靡的美国市场，随着美国政府选择了暂时性妥协，市场需求有望全面爆发。10月14日
，企业的盈利能力也显著改善。通威股份的价格公示显示，截至10月25日，182尺寸和210尺寸单晶PERC电池的年内涨幅均达到18.75%；而爱旭股份的毛利率，则由2021Q4不足6%，提升至10%以上