盈利空间
做到极致，并在2015年坐上全球逆变器第一把交椅。回过头看，以十年为周期，熙熙攘攘中，阳光电源成为老牌光伏企业中唯一一个持续多年都实现盈利的企业。
如此坚持，让阳光电源在22年里，实现了多次引领与
，在储能领域投入真金白银，并在研发、产品迭代、市场开发等方面持续努力的企业显然还是少数;能在储能业务上实现盈利的企业更是屈指可数。
黑鹰光伏查阅相关材料发现，在欧美等发达国家，围绕类似课题已经开展了
、信息化、智能化，迈向全球产业价值链的中高端。智能制造是平价上网的必由之路。
在降低成本方面，除了技术进步因素外，制造、运营、管理等环节的成本控制仍有很大空间，这也是企业挖掘盈利潜力、保持竞争力的重要
项目已经具备去补贴的条件。
智能制造将成降本驱动力，技术迭代深挖降本空间
无论着眼于明年的装机量，还是更长远的发展，光伏要增强竞争力，就必须进一步降低成本，实现平价上网并非终极目标。业内普遍认为
，2)项目空间，3)平价上网。
考虑到光伏价格和需求的联动，将光伏分为4个周期象限：需求增长带动价格增长;需求增速放缓价格平稳;需求增速不及产能增长价格下跌;需求回升带来价格平稳。其中认为价格进入
平台期往往是周期起点的信号，而市场预期悲观和此前的价格下跌让行业的盈利和估值均进行了大幅调整，使得行业具备抄底的基础。
明年需求可能好于市场预期
认为目前市场由于国内需求启动缓慢，以及海外需求增
三个：1)政策节点，2)项目空间，3)平价上网。
图表: 历次组件价格下降带来需求变化对比
资料来源：PVinsight，Solarzoom，EIA，中金公司研究部
考虑到光伏价格和需求的联动
价格下跌让行业的盈利和估值均进行了大幅调整，使得行业具备抄底的基础。
图表: 四象限图
资料来源：中金公司研究部
明年需求可能好于市场预期
我们认为目前市场由于国内需求启动缓慢，以及海外需求增
大规模发展机遇。而巨大的利润空间则吸引了众多UPS、通讯电源等行业供应商涌入，在迅速拉低光伏逆变器价格的同时，上演了一场激烈的洗牌战。
2013年，金太阳工程退出历史舞台，度电补贴盛装出场，我国
曲线试验、淋水试验等一系列出厂检验，确保产品合格率。
科研是企业发展的动力，质量是企业的生命线，而准确把握逆变器发展趋势，并作出战略抉择与应对，则是决定企业生存和盈利的关键点。
户用光伏
、信息化、智能化，迈向全球产业价值链的中高端。智能制造是平价上网的必由之路。
在降低成本方面，除了技术进步因素外，制造、运营、管理等环节的成本控制仍有很大空间，这也是企业挖掘盈利潜力、保持竞争力的重要
项目已经具备去补贴的条件。
智能制造将成降本驱动力，技术迭代深挖降本空间
无论着眼于明年的装机量，还是更长远的发展，光伏要增强竞争力，就必须进一步降低成本，实现平价上网并非终极目标。业内普遍认为
关键设备如氧化铝PECVD也在逐步开始国产化。
3.国内核心设备公司业绩弹性、确定性较强。光伏电池设备环节产能比较集中，竞争也非常激烈，目前PERC电池的盈利能力明显强于常规电池，主流企业纷纷加速建设
正在加速推广阶段，而在PERC的基础上，还有一些别的提升效率的技术在孵化或开始应用，后续继续升级改造的空间较大。另一方面，近几年随着光伏系统造价的快速下降，发电侧平价也更接近，经济性进一步凸显，也促使
。 1.2 上游产能出清，组件企业进入微利 弃光现象明显改善，运营企业盈利稳定：上半年光伏发电量823.9亿千瓦时，同比增长59%;弃光率3.6%，同比下降3.2个百分点，西北五省中有两地弃光率已
自发自用比例的提升，自发自用比例每提升 10%，IRR 约有 1.5 个点的提升空间。
2.海外需求增速较快
2.1 光伏度电成本下降明显，平价上网条件日趋完备
全球横纵向来看，光伏度电成本
9-11个小时。然而整体北非和中东的装机量2016年却仅有3.4GW，仅占全球的1%。在全球光伏系统成本降低，推行可再生能源的大环境下，光伏发展空间大，预计未来装机会有显著提升。埃及受益于外来投资，欧洲
选定市场中的建筑物有很高的火灾风险，或电缆产品将安装在封闭空间内，则应使用LSHF电缆产品，以将建筑物内居民在火灾中暴露在有毒烟雾和气体中的风险降到最低。反之，如果电缆产品设计用于建筑物外部，就像许多
法规，从而在这一过程中获得竞争优势。
投资电缆制造商的潜在回报是可观的;正如Walid Halty(Dvinci Energy，Forbes，2018年5月)评论的：如今，太阳能是最具可持续盈利前景
