盈利水平

2017年至2020年金刚线需求 资料来源：公开资料整理 EVA胶膜竞争格局稳定，产品结构优化提升盈利能力。2017年以来，EVA树脂受原油价格影响，价格持续上涨，考虑目前多家企业计划新建
EVA生产装置，外企以及民营企业将加入EVA树脂市场，未来EVA树脂本土化采购有望降低成本，利好EVA胶膜企业盈利能力回升。目前EVA胶膜单瓦成本占系统装机成本不足2%而对组件性能至关重要，EVA胶膜价格

出货量最大、利润最高、成本最低、盈利能力最强的电池片生产企业，还是成都双流、安徽合肥两大新项目扩产建设如火如荼、高效推进，通威在新能源领域的宏伟布局已经跃然眼前。 随着两大新项目在今年下半年的相继
刘汉元主席曾经说过：如果成功是偶然，那么失败就是必然。从细节出发，从小处着手，关注每一个环节，重视每一个微小的进步，让每一次提升都变成必然，再把这些必然复合叠加，从而实现产能规模、成本控制、管理水平

产能和出货量最大、利润最高、成本最低、盈利能力最强的电池片生产企业，还是成都双流、安徽合肥两大新项目扩产建设如火如荼、高效推进，通威在新能源领域的宏伟布局已经跃然眼前。 随着两大新项目在今年下半年的
控制、管理水平、团队素质均领跑全球，赋予了通威太阳能超强的行业竞争力。 成功是有逻辑的。早在2014年，刘汉元主席就曾指出：“在很长时间里，我们很难理解为何一个伟大的公司可以快速发展，而一个不太好的

中，制造企业将面临更为严峻的低价投标选择。 低电价下制造企业如何盈利?领跑者项目质优价低高效产品如何保障供给，都是当前行业需要直面的问题。 高效组件恐供货不足 310Wp的单晶组件在技术参数
)项目为例，按照0.42元/千瓦时的申报电价，如果中标企业要保持8%左右的内部收益率，组件的价格应该在2.35-2.4元/瓦左右。结合项目给出的技术路线，这一价格水平已经低于目前高效单、多晶组件2.65元

%计算，净利润为8.760.85=7.45元，此时硅料产能依旧可以保持较好的盈利状态。 2、假设硅料市场价格为50元，不含税的价格为501.16=43.1元，再减去全成本43.1-50.2
理论的假设，而是经过我多方核验调研总结的相对准确的、贴合的实际的数据，不仅能用来说明理论，更能用来指导实际，是大家新产能的客观实际水平。通威股份、大全新能、新特能源、东方希望、新疆保利协鑫几家公司新

世界先进水平的SHJ中试研发平台，逐步突破了SHJ太阳电池产业化关键性技术壁垒。三峡资本长期致力于投资具有高成长性的新材料、新技术、新商业，以资本为纽带，积极探索战略新兴产业发展方向，拥有丰富的投资经验与
到，通威太阳能是我国领先的太阳能电池制造企业，拥有先进的太阳能电池生产制造技术以及现代化的管理水平。上海微系统所也将一如既往地为技术团队提供服务和保障，利用研发平台为合资企业提供新技术研发资源。相信在政府的

项目全部建成投产，通威太阳能电池产能将有望超过30GW，进一步夯实行业龙头地位。多年来，上海微系统所结合国家能源发展战略以及光伏行业发展趋势，积极布局光伏新能源技术，建立了具有世界先进水平的SHJ中试
制造企业，拥有先进的太阳能电池生产制造技术以及现代化的管理水平。上海微系统所也将一如既往地为技术团队提供服务和保障，利用研发平台为合资企业提供新技术研发资源。相信在政府的大力支持下，通过三方的共同努力，产生很好

全国 GDP 总量的 6%。未来户用式主要发展区域还是在中东部地区，经济水平较高，用电需求较大的省份。因此我们认为到 2020 年全国户用光伏累计装机规模约为 6 个体量的浙江省，即 36GW
条件比较好的地区，可以达到 1500 小时，全国的平均水平约为 1300 小时左右)。假设组件首年衰减 2.5%，之后每年衰减 0.6%。可以算出一个 8KW 系统，使用一台 8KW 单相机逆变器

在产业链各环节均保持增速的情况下，2017年光伏行业整体营业收入继续保持相对高水平的增长，增幅达34.41%;归母净利润同比增加64.5%，保持着高增长的状态;毛利率为28.1%，同比上升0.02个
百分点，期间费用率为11.66%，同比上升0.23个百分点;行业整体ROE12.44%，同比上升0.17个百分点。整体看，2017年板块业绩保持同比增长，各环节的盈利能力也开始明显分化。其中，上游