盈利水平

，历史不会重演，但是历史会惊人的相似。中国5000年的历史从建立政权到政权被推翻，都是一个套路，光伏洗牌也一样。12年的光伏行业洗牌，从12年开始，到13年3季度晶科开始盈利结束，一年半的时间，而这轮
拉晶企业经历过残酷的洗牌，目前都布局在宁夏、云南、新疆等电费便宜的区域，但是由于拉单晶工艺的原因，拉晶自动化水平没有铸锭高，单晶的成品率和员工的经验有很大的关系，因此隆基、中环拉单晶能赚钱，不

的光伏行业洗牌，从12年开始，到13年3季度晶科开始盈利结束，一年半的时间，而这轮洗牌的时间也会和上一轮差不多，但是会比上一轮更惨烈。为什么?因为12年的光伏行业洗牌还有德国、美国、日本光伏企业做缓冲
水平没有铸锭高，单晶的成品率和员工的经验有很大的关系，因此隆基、中环拉单晶能赚钱，不代表新进入的拉晶企业也能赚钱。笔者认为，除了隆基、中环外，其余拉晶企业被淘汰的概率都很大。 而铸锭企业里面，笔者

部地区，经济水平较高，用电需求较大的省份。因此我们认为到2020年全国户用光伏累计装机规模约为6个体量的浙江省，即36GW。2017年我国户用光伏累计装机规模约为4GW，2018年预计新增装机6-8GW
*365=1562.2小时(山东属于日照条件比较好的地区，可以达到1500小时，全国的平均水平约为1300小时左右)。假设组件首年衰减2.5%，之后每年衰减0.6%。可以算出一个8KW系统，使用一台8KW

融资。 颇为难得的是，以十年为周期，熙熙攘攘中，阳光电源成为老牌光伏企业中唯一一个持续多年都实现盈利的企业。 此外，通过数据分析可以发现，阳光电源总资产实现了稳定的增长，毛利率控制在
较为稳定的水平，资产负债率保持在较为健康的区间。 从上述数据背后，我们也可以看到这家企业的经营能力和风格：专注，稳健，追求可持续的发展。 在曹仁贤看来，企业如人，自我定位

核心提示：多数企业盈利能力不足5%。不少企业亏损严重、补贴低于前几年。行业毛利水平并不高。 2017年年报中，27家光伏行业上市公司交出了一份看似不俗的“成绩单”。有人说，光伏的好日子来了;也有
全年总营收达到1807.3亿，同比增长29.7% ，净利润130.3亿，同比增长30.0%。 从盈利130亿来看，盈利水平最高的几家公司中隆基股份、阳光电源等，2017年净利润分别达到35.65亿元

130亿来看，盈利水平最高的几家公司中隆基股份、阳光电源等，2017年净利润分别达到35.65亿元以及10.24亿元，两家公司累计净利润近50亿元，占光伏上市公司整体盈利的较大比重。 先看隆基股份，其
路径，到2017年其努力终于开花结果、大放异彩，盈利水平也随着单晶市场的扩大而水涨船高。 关于业绩增长原因，隆基股份在2017年业绩预告中表示：报告期内，公司主要产品单晶组件和硅片销量实现快速增长

，营业收入96.4亿元，净利润5.85亿元，净利率6%，这家从事光伏三十年的长跑企业，最能代表业内原料真实盈利水平。 而光伏组件环节的利润率已经在之前的文章中写过了，参见行业出货量第一的晶科能源，2017
黑硅PERC和金刚线切割方面取得了重大突破，结合近几日发布的电子级多晶硅料量产并出口海外，侧面说明光伏产业各项技术飞速进步。 至于隆基股份，2017年的明星企业，盈利35.65亿元，算是一个个

%。 从盈利130亿来看，盈利水平最高的几家公司中隆基股份、阳光电源等，2017年净利润分别达到35.65亿元以及10.24亿元，两家公司累计净利润近50亿元，占光伏上市公司整体盈利的较大比重。 先看