盈利水平

材料(均温板等)、半导体芯片引线框架、高速连接器、板对板连接器等高成长行业的高性能合金带材产品增长势态良好;精密细丝随着中国精密制造水平的提高，高附加值镀层产品的应用量增加，总体盈利能力持续增强
截至2020年2月3日，共55家A股上市光伏相关企业发布了2019年度业绩预告。从公告内容看，39家企业实现盈利，而16家企业处于亏损状态。其中，隆基股份净利润50-53亿元，位列榜首;东方日升

，将为项目提供约25MW异质结组件，意味着HJT技术开始在国内成规模投入实际应用。 2 高转换效率与强发电能力支撑HJT组件溢价 考虑到衡量技术路线性价比的最终落脚点在光伏电站的收益水平，我们从
光伏电站IRR和度电成本的角度对异质结电池在组件端可具备的合理溢价水平进行了测算。整体测算考虑国内II类弱资源区和III类资源区的光照条件，在平价无补贴条件下进行，上网电价取0.39元/kWh(含税

变化，公司在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。核心优势1：由家族烙印较强的企业，逐渐转为董事长把握战略、职业经理人团队主导经营的企业
。投资模式、管理模式、企业文化上出现很多变化。核心优势2：盈利能力持续好转，且提升空间大。2019年归母净利润区间在39.47-46.05亿元，增速区间在80%-110%。2019年前三季度毛利率

会让国产车型再遇降价窗口，还有助于特斯拉降低成本。财报显示，2019年四季度特斯拉营收73.8亿美元，净利润为1.05亿美元。尽管再次实现连续两季度盈利，但特斯拉毛利率水平却有所下滑。2019年四季度
Model3车型价格有望进一步下探，特斯拉毛利率也有望获得改善，中国市场将日益成为特斯拉持续盈利的重要来源。 终结松下一家独大 2月3日，宁德时代发布公告称，公司拟与Tesla,Inc.以及特斯拉

国内外竞争对手目前的技术水平均无法达到该生产效率)，将会有效帮助HIT 电池技术完成从实验室到规模生产的转型和从装备降本增效的角度实现渗透率的提升。根据我们测算，预计2019 年-2022 年HIT 设备的
中段关键设备国产化，包括激光剥离设备和激光修复设备，甚至是难度更加大的TFE 和PECVD 设备，OLED 中段设备投资占比达20%以上，对应OLED 未来几年年均投资千亿以上，市场空间大。 盈利

隆基发布了业绩快报，2019 年全年净利润预料同比增长 95.5%-107.2%至人民币 50-53 亿。强劲的盈利数据隐含 2019 年四季度净利润实现约人民币 17 亿，刷新历史新高。 展望
下降 17.2%。由于硅片和组件端 销售竞争趋于激烈，我们对隆基的股价表现观点趋于谨慎，尽管我们将 2020 年 每股盈利预测上调 7.4%，我们将公司的投资评级下调至持有。 19年四季度盈利创历史记录

置出，主营业务已变更为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等，盈利能力得到显著提高，故导致此次业绩预告修正数据与前次业绩预告数据存在较大
智能化生产水平的提高以及产能的逐步释放，生产效率明显提升，成本进一步下降，规模效应日益明显。2019 年度，公司发生的非经常性损益金额与上年同期（备考财务数据）非经常性损益发生金额基本持平，其变动不

的高性能合金带材产品增长势态良好;精密细丝随着中国精密制造水平的提高，高附加值镀层产品的应用量增加，总体盈利能力持续增强;新能源产业一方面通过技术创新提高电池片转化效率，另一方面通过拓展光伏电站业务

三家白名单企业经常被叫到一起竞标退役动力电池。 据了解，上述现象发生的根本原因在于，车企或新能源汽车运营商盈利空间很窄，大家都想尽可能地提升退役动力电池的价格。然而，他们似乎忽略了退役动力电池报废
强调，企业进行动力电池的报废回收，首先考虑的不应是盈利问题，而是如何做无害化处理，消除污染及相关安全隐患，否则可能走上铅酸电池报废回收混乱无序的老路，贻害无穷。 ■无序竞争埋下安全隐患 那些被推高价

连续并购同时募资扩产后，嘉化能源(600273.SH)产业链上下游形成协同效应，盈利能力明显增长。 1月19日晚间，嘉化能源披露上次募资全部完工并将剩余募资补充流动资金，同日公司就再拟可转债募资
2022年股东回报规划，将延续公司高比例分红政策，并在满足现金分红条件下，将现金分红水平提升至40%。 持续并购四年净利年复增长17% 嘉化能源主要制造和销售蒸汽、氯碱、脂肪醇(酸)、磺化医药