盈利期

衰减率低于 0.4%，温度系数和 LeTID 低。公司作为国内TopCon 电池龙头，有望享受新技术导入期的超额收益。 4.4 N 型硅片龙头 中环股份 公司为全球 N 型单晶硅片龙头之一
降低电池片和组件厂商的生产成本，改善下游盈利空间。对于业主来说，大硅片带来的单块组件的功率提升，可以降低电站所需的支架，汇流箱等按片数相关的成本，度电成本得到下降。大硅片的推出有望提升公司核心竞争力

电池(异质结电池)转换效率更高、衰减性更低、工艺流程更短，但此前一直受限于设备成本过高。随着国产设备陆续成熟，设备降本迅速，2020年HJT电池有望加速进入导入期。 我们假设2020-2023年HJT
到直接影响。(3)市场竞争加剧风险。光伏设备竞争企业较多，如果市场竞争加剧，将会带来盈利能力下滑风险。(4)新产品研发风险。光伏行业技术更迭迅速，每一轮技术变更，均有望带来新的设备需求，但如果公司未能跟紧技术变化，相关设备无法满足新型技术要求，公司业绩将受到影响。

。 2017年-2019年上半年，公司扣非归母净利润分别为-7,631.96万元、-9,500.20万元、-1,224.37万元。 扣非归母净利润连损两年半后，北玻股份也实现了上市之后不盈利的尴尬
目标：2011-2019年上半年，公司扣非归母净利润合计亏损58.21万元。 大涨之后有大跌? 对于亏损，北玻股份表示主要系报告期，自动化的研发投入还在继续，低辐射镀膜玻璃设备的订单下滑较大，虽然

，主要为计入当期损益的政府补助、委托投资收益与远期外汇合 约产生的套保亏损的差额。 2020 年第一季度业绩预告情况 基于公司目前的经营状况和市场环境，经公司初步测算，预计 2020 年第一季度实现
测算数据，未经会计师审计或审阅，且不构成盈利预测。 ) 预计 2020 年第一季度，公司整体经营情况良好，营业收入及净利润随销售 规模扩大保持稳步增长。公司主要经营状况正常，主要原材料采购情况

户用光伏为主。 由于受资金压力、消纳及建设周期短等多种因素的影响，光伏行业近两年增量市场增速逐渐放缓，国内光伏电站资产开始转向存量市场。尤其是531之后，随着光伏发电的补贴问题逐渐凸显，光伏电站的盈利
现象。 2020年更是3年期融资租赁到期的时间节点，因此今年大量项目要面临还本付息的压力，这会加重企业的现金流压力。同时，疫情导致经济增速进一步放缓，企业面临的资金压力会进一步加大。 另一方面

了经营成本，持续提升盈利能力。 5G引领半导体创新和工艺革新，2020年大硅片将同步增长 根据SEMI数据，2019年全球硅片出货面积为118亿平方英寸，同比下降7%，但2020起，将重新回到增长
国内高压大功率IGBT芯片产品制造需求。 募投项目量产8英寸/12英寸硅片，提升半导体材料占比 募投项目通过购置生产设备，建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线，建设期为3

、不断释放优势产能，有效降低了经营成本，持续提升盈利能力。 新时代证券分析师对此发表快评称，中环股份光伏与半导体主营业务均处于稳健发展状态，我们分析Q4扣非后归母净利润下滑主要为相关资产计提减值所致
G12高效叠瓦电池组件项目也已于近期开工。 硅片生产上，公司五期G12工厂正如期上量，预期年末产能达15GW。同时薄片化加速，已在送样140m厚度G12硅片。公司龙头地位进一步稳固。 半导体定增

，差距拉大。21世纪经济报道记者统计发现，截至发稿时，A股供给1家光伏公司正式披露了年报，20家光伏公司披露了业绩快报，15家光伏公司披露了业绩预告。根据测算，37家光伏公司去年累计盈利91亿元至109
头部企业，与通威股份(600438.SH)的光伏电池业务形成竞争关系。根据爱旭新能源的规划，随着天津一期和义乌二期项目顺利量产，公司推出了166mm和210mm高效电池全新产品，计划高效晶硅太阳能电池

，差距拉大。21世纪经济报道记者统计发现，截至发稿时，A股供给1家光伏公司正式披露了年报，20家光伏公司披露了业绩快报，15家光伏公司披露了业绩预告。根据测算，37家光伏公司去年累计盈利91亿元至109
(600438.SH)的光伏电池业务形成竞争关系。根据爱旭新能源的规划，随着天津一期和义乌二期项目顺利量产，公司推出了166mm和210mm高效电池全新产品，计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW

表现上，这家金刚线企业的盈利情况良好。2018年的营收为21.578亿，比2017年和2016年有大幅提升。公司在2017年和2018年实现净利分别达到6.78亿和10.24亿。2018年，其净利润
21.98%。报告期内，该公司的应收账款周转率高于同行业可比公司，但周转天数与主要客户的信用期保持一致，应收账款保持在合理的范围内。 美畅新材称，该公司的应收账款均为一年以内的应收账款。随着公司业务快速