电站运营资产

光伏电站运营业务有序推进，业绩贡献日渐增加。截止到4月2日，爱康科技累计实现光伏电站并网规模176.33MW，较2013年底新增71.33MW(其中自建新增11.33MW，完成收购新增60MW
股东的净利润2065.23万元，同比大增1990.28%，近20倍，延续了去年净利大涨的势头。 一季度产品销售量保持了稳定的增长，增长的原因主要为，公司资产重组后增加了合并子公司，且国内光伏市场的

。我们看好公司作为国内领先的光伏电站开发商，充分受益行业发展，公司打破空白，成功开拓安徽省市场，4年1GW框架协议将夯实公司未来几年的电站开发业务基础。参股的电站运营以及特种电子业务也有望成为公司未来潜在
有限公司是川投能源公司核心资产，2012年至2015年是雅砻江公司装机容量首个爆发期，2018年至2020年是雅砻江公司装机容量再次快速增长期;雅砻江水电可返还增值税额度和盈利能力或远超

，同比增长596%-817%。公司同时公告拟投资不超过1.9亿元建设新疆特克斯20MW光伏电站项目。公司光伏电站运营业务有序推进，业绩贡献日渐增加。截止到4月2日，爱康科技累计实现光伏电站并网规模
原因主要为，公司资产重组后增加了合并子公司，且国内光伏市场的复苏及公司资产重组后参与市场竞争的力度在加大。新大新材称光伏电站业务整合规划持续进行中。公司在辽宁省朝阳市的光伏电站项目已陆续开始启动，完成

受益行业发展，公司打破空白，成功开拓安徽省市场，4年1GW框架协议将夯实公司未来几年的电站开发业务基础。参股的电站运营以及特种电子业务也有望成为公司未来潜在的投资亮点，维持买入评级。核心假设风险：甘肃
、煤气及水等公用事业研究机构：上海证券分析师：朱立民撰写日期：2014-06-11主要观点雅砻江流域水电开发有限公司是川投能源公司核心资产，2012年至2015年是雅砻江公司装机容量首个爆发期

经历及技术背景，对他管理企业的思路有深刻影响。尤其是履新中电投时，恰逢全球金融危机和火电大面积亏损，他说，在中电投的七年里一直在为企业生存发展而奋斗，这是在别的岗位上从未有过的感受。七年来，中电投资产
，中电投彼时之所以花大代价拿下七个项目，就是看到了青海等地光照充足，地段不可多得。此役后，中电投连续开疆辟壤，迅速成为中国最大的光伏电站运营商。事实证明，中电投这一战略颇具前瞻性。恰在2010年后，大量资本

营运。出售事项将优化公司的资产负债结构。公司拟将该等出售所得款项用作补充营运资金以及发展太阳能光伏玻璃、新型电子化工材料及本公司其他主营业务。 　　无独有偶，主要从事光伏玻璃镀膜材料技术和
已开始出现复苏迹象，光伏设备商、多晶硅厂商、组件厂商，以及电站运营商，整个产业链都蠢蠢欲动。受利好政策驱动，光伏行业整体进入复苏周期，下游光伏电站抢装比较火爆，总体来说光伏玻璃市场表现良好

全资附属公司，其业务范围是生产和销售太阳能电池。目标公司的资产评估将交由国际评估机构进行，本公司必须获得于2016年到期的1.2亿美元5.0厘有抵押担保的可换股债券的持有人同意，方可订立正式协议。本次
集中资源，进一步专注发展光伏电站的收购和运营业务。目前，本公司旗下531.7MW已并网光伏电站运行良好，各项融资和并购进展顺利，同时在全球首发可实时监控光伏电站运行情况的移动App绿信，正全方位打造专业的光伏电站运营平台，预期光伏电站业务将长期为本公司带来持续稳定的收益。

负债率维持在80%左右高位，我们预计未来两年银行信贷环境会逐步改善，加上行业将不断通过股权融资投向电站，较高资产负债率将有较大改善。　　关注电站运营商　　完善政策将带来2014年电站市场规模化启动元年我们可以
年后成为国内领先的电站运营商。资产证券化将为电站融资打开新渠道目前国内在做的项目类似资产证券化，即与融资租赁、信托、基金等各类机构合作，在银行贷款的基础上增加二次杠杆，提升ROE水平。类资产证券化核心

股权融资投向电站，较高资产负债率将有较大改善。关注电站运营商完善政策将带来2014年电站市场规模化启动元年我们可以看到在审批、融资、税收、并网、发电、补贴以及电站转让交易等环节，目前政策已经基本全部推出
运用资本市场，便能在3-5年后成为国内领先的电站运营商。资产证券化将为电站融资打开新渠道目前国内在做的项目类似资产证券化，即与融资租赁、信托、基金等各类机构合作，在银行贷款的基础上增加二次杠杆，提升