电站运营收益

比传统发电行业要好。遗憾的是，这些财务模型没有一个计算了电站运营过程中的限电损失。如果按照投资预测，可以得到资本收益率15%的回报；目前西北各省每年结构性限电和故障性限电只要达到10%，这个回报测算
地面电站收益的不确定性是光伏金融难以预料的高风险因素2.1电网限电是地面电站收入很难确定的主要因素目前地面光伏电站的财务模型是很好看的，但是存在致命漏洞。我相信西北一般的地面光伏电站就财务预测而言，都要

集成经验，为实现项目的高发电收益、全方位实时监控及完善的安全保护功能等目标提供可靠保证。易玛时装负责人詹炳煌见证着厂房屋顶从光秃秃到铺满蓝色的光伏电池板，投资电站是件长远的事情，我们需要有诚信、有技术
了国内几乎所有大型电站业务，也有近十年的欧洲发达光伏市场应用经验，是中国极少数掌握光伏发电核心技术的专业电站开发商。阳光电源副总裁张许成在接受采访时说，基于对光伏行业的深入理解和电站运营的经验积累

行业观点：光伏分布式光伏调整政策落地，新示范区政策出台，对分布式行业相关政策进行进一步完善。我们认为在新政落地后项目收益率不稳定等重大问题得以解决，新示范园区建设过程中有望解决收费风险等问题，在
年平均新批机组为7-8台，行业底部复苏态势明显。建议关注核电新批机组带来的交易性机会，关注短周期订单品种：丹甫股份、江苏神通、中核科技。投资建议：我们认为分布式光伏在新政落地后项目收益率不稳定等重

，为实现项目的高发电收益、全方位实时监控及完善的安全保护功能等目标提供可靠保证。易玛时装负责人詹炳煌见证着厂房屋顶从光秃秃到铺满蓝色的光伏电池板，投资电站是件长远的事情，我们需要有诚信、有技术实力、能
电站运营的经验积累，阳光电源要提供的不只是电站，而是更安全、更高效、更智能的智慧能源解决方案。 智慧光伏电站：更安全 更高效 更智能 业内普遍认为2014年是分布式光伏发展的元年，今年国家能源局

分布式光伏调整政策落地，新示范区政策出台，对分布式行业相关政策进行进一步完善。我们认为在新政落地后项目收益率不稳定等重大问题得以解决，新示范园区建设过程中有望解决收费风险等问题，在项目建设风险逐步降低的

、监理监造、运营维护、后评价等环节。通过整套翔龙集团企业标准的出台，优化光伏电站管理流程，严格把控和细化电站建设中的关键节点，对产品质量、工程建设质量、电站运营维护质量进行严格管控，确保翔龙集团的
光伏电站融资项目安全质量、未来运营收益稳定、风险可控。翔龙集团在全面试运行光伏企业标准、为光伏电站业主提供融资服务的同时，还将积极为光伏电站相关方提供技术支持、知识输出，通过翔龙集团的一揽子金融、技术、管理服务，为光伏电站融资保驾护航，推动光伏发电产业更好更快地发展。

。然而，产业整合只是途径，中民投的最终目标是建立全牌照金融集团。中民投注资切入点是光伏电站，非光伏组件中民投选择光伏电站作为注资切入点，是微妙的也是正确的。光伏电站收益稳定，并且有政府政策兜底
关键。利好政策兜底，中民投年底或盈利9月4日国能新能［2014］406号文出台，中国分布式光伏新政策落地。下半年预计电站运营商标的将受到市场的长期追捧。中民投此刻介入电站投资运营具有前瞻性的意义

2014-2016 年EPS 分别为：0.43 元、1.10 元、1.73 元，对应于9 月2 日收盘价，PE 分别为：44 倍、17倍、11 倍，看好公司电站运营业务发展，维持买入评级。风险提示：电站建设和并网速度低于预期；电站收益率低于预期。

亦有15%以上的下降空间,未来成本有望加速下降,这将为公司创造巨大的盈利弹性。同心一期30MW 电站运营良好,二期30MW 有望今年底并网:2014 年上半年,全资子公司同心隆基一期30MW 光伏电站
天至129.07 天,资产负债表整体保持健康,且营运能力大幅提升。公司上半年经营活动现金流为净流入1.19 亿元,与净利润基本一致,体现了较高的收益质量。公司是单晶硅片行业的绝对龙头:单晶硅片行业

结算、收益兜底、融资和监管等诸多问题，出台了全额上网电站享受标杆电价、增加发电配额、允许直接售电给用户、提供优惠贷款、按月发放补贴等一系列新政。与之前的征求意见稿相比，放开了项目配额并鼓励示范区就近转售
元/千瓦时，若将余电卖回国家电网（余电上网），则收益相当于燃煤标杆上网电价加上人民币0.42元/千瓦时补贴。就大型地面电站而言，光伏发电的上网电价为0.9-1.0元/千瓦时，具体取决于所在资源区。行业