电站估值

光伏行业未来将进入成本比拼阶段，我们谨慎预计公司2011年、2012年的EPS分别为0.23元、0.67元。目前股价约12元，估值仍然相对较高，建议寻找低位介入机会，给予增持评级
压力。盈利预测与估值。我们预测公司的2011年-2013年的EPS 分别为0.78元、1.6元、2.39元。我们还是对于公司执行能力的长期看好。给予2012年20倍的PE，目标价格为32元，增持评级

三季度回暖(荐股)东方证券：关注光伏板块下半年的阶段性投资机会(荐股)华泰联合：平价上网前夜，看好光伏电站投资(荐股)湘财证券：光伏板块的回暖还需等待　　概念公司估值解析天威保变:业绩低于多晶硅业务步入

先例，就不难想象，后来者效仿的用意。如果与原来的业务混合在一起估值，就卖不上价格了。王海生认为发电集团之所以剥离新能源业务单独上市，是为了卖出一个好价格，而对于壳资源的维护成本，他则认为，与融资规模相比
到商业化的光伏电站，吸引了更多的关注。现在大家又把目光转向了光伏。现在来看，光伏的盈利能力一般，但是政府决心做，盈利能力肯定会上去的。所以发电企业纷纷成立分公司，一心布局新能源。因为光伏也说不定会出现风电

的不确定期，但从本次三部委联合发文督促行业发展看，国内光伏行业的政策环境依旧乐观。湘财证券研究所行业研究部分析师朱程辉认为，光伏行业下半年存在阶段性投资机会。朱程辉指出，光伏板块的估值中枢已经下行，以
目前的股价来看，行业静态PE为40倍，动态PE为24倍，接近2008至2009年景气低谷时期的估值水平。上半年的利空出尽后，下半年，从供需角度看，光伏需求旺季正在到来，存货的下降导致产品降价趋势趋缓

注入，按公司2012年30倍PE估值，公司目标价位31.23元，给予强烈推荐评级。 8 9 10 11 12
预测，公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.95、1.19和1.47元，对应2011年4月29日收盘价25.34元的动态PE分别为26.54、21.35、17.26倍，公司估值基本

下跌、毛利率下降、存货升高、补贴下调等等一系列负面消息后，少有的可能影响行业景气度、公司业绩和估值因素的信息，可能预示着行业和投资的拐点将至。首先，德国下半年FIT下调或取消。德国7月1 日的补贴下调
景气度总体还是处于低位，但是下半年政策、需求和事件方面的利好将成为估值修复的推动因素，长期来看光伏行业已经处于投资价值区间。

正在体现过程中，光伏板块的估值中枢已经下行，接近08~09年景气低谷时期的估值水平。预计全部利空将在中报前后得到充分体现，下半年不论从需求、政策面还是行业事件的角度考虑，将以利好为主，行业长期来看处于

购买Telvent 5.50%优先次级可转债。收购全部以现金进行，估值为2011年EBITDA的12倍。 交易的完成取决于惯例条件，包括获得相关批准。此项交易预计降雨011年第三季度完成。 此交易
服务能力，包括天气服务。 智能电网：施耐德电气可以为电力行业客户提供完整的变电站自动化和智能电网软件包：DMS（配电管理系统），OMS（停电管理系统），SCADA（监控和数据采集），MDM（电表

%。产能的释放将带来业绩的快速增长。盈利预测与估值：我们预计公司2010-2012年完全摊薄EPS为0.67元、0.92元和1.35元。结合发行的中小板公司及同行业可比公司（尤其是科华恒盛
（002335））估值情况，同时考虑公司产能投放及逆变器业务增长情况，我们认为合理的估值区间在29.50~33元之间，对应20011年32~36倍PE

上半年。合理估值区间31.15-33.82元，维持推荐评级。预计公司10-12年每股收益分别为0.50、0.89和1.16元，鉴于公司的11年存在产能扩张的可能性，我们给予公司11年35-38倍市盈率
，如果项目进行顺利，按照2012年实现年1000万吨开采规模计算，将为公司贡献5亿元左右的净利润，增厚EPS约0.25元。预测与估值：预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.904元、1.124元