电站估值

获得了中信银行在十二五期间80亿元人民币的金融支持。对于上市陈晓东表示，中盛光电还在等待合适的时机，在当下海外市场对中国光伏产业的集体估值过低的情况下，上市没有意义。在加入中盛光电之前，陈晓东从事银行业
累赘。此外陈晓冬表示，中盛光电的核心竞争力还在于其优秀的系统业务。中盛光电集团成立于2005年，是最早专业从事太阳能电站EPC业务的中国公司，业务涵盖制造业务和解决方案业务两大领域。我们从2008年就

/2.56/3.76元，3年净利润复合增长率达63%，维持买入评级。东方日升：保持组件领先地位 积极拓展电站市场盈利预测与估值。我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.68元、0.91元和
生产能力的基础上增加到14.25万台，产能的增加幅度约为现有产能的130%。产能的释放将带来业绩的快速增长。盈利预测与估值：我们预计公司2010-2012年完全摊薄EPS为0.67元、0.92元和

爆发，由于估值被低估，中能只得选择放弃。金融危机时，不少多晶硅企业停产或紧缩业务，而中能则利用手上充足的现金流进行三期扩产，扩产规模达1.5万吨。2008年12月，中能三期项目投产，整体产能达到1.8
万吨。中能的供货量占据了当年全国多晶硅供货量的一半。但此时保利协鑫的光伏业务也仅仅只有多晶硅。2009年，朱共山开始进入硅片、系统集成和下游电站业务，在整个光伏产业链六个环节（多晶硅、硅片、电池片、组件

，虽然很难回到之前的价格水平，但是有可能改善具有成本优势的企业的总体经营能力，加上硅料价格的下跌，毛利率已经接近底部。投资建议从估值来看，虽然目前整个光伏板块距离成熟市场的估值仍存在一定的距离，但是已经

)。虽然2011年大部分光伏股下跌幅度较大，但以2012年光伏企业的盈利能力来看，目前A股光伏企业估值仍然较高，建议保持相对谨慎态度。 　数据显示，今年以来光伏板块整体下跌4.16%，跑输沪深300
指数16.11个百分点。从行业估值看，目前光伏板块估值为34.96倍，仅次于食品饮料行业，居高位，并不具备较高安全投资边际。

提升，价格止跌，实业界和资本市场对光伏产业的情绪都开始逐步转为乐观，短期光伏板块有望出现小波估值修复行情。建议选择行业中业绩较有保障的个股，推荐东方电热。
随着6月30日欧洲主要国家的光伏补贴削减节点的逐步临近，以及中国、日本等亚洲国家光伏市场的快速增长，组件二季度出货量将延续一季度回升势头，光伏产品也有望维稳。但考虑到组件生产和电站建设周期，一

140美元跌至18美元。 无论是从市场估值还是组件销售上来说，First Solar都一度成为世界上最大的太阳能公司，其出售比多晶硅组件便宜很多的薄膜组件。虽然薄膜组件将阳光转化为电能的效率要低于
多晶硅组件，但有着数以千计First Solar薄膜组件的太阳能电站能以较低的总成本发出同样多的电量。 现在，多晶硅组件的原料成本下降，使这些效率更高的组件在价格上也更容易和First

增长11%、5%、13%；每股收益分别为0.29、0.31、0.36元，目前股价对应12年PE、PB分别为18.4、2.2，估值较为安全。考虑到市场憧憬核电重启以及未来海上风电市场的增长，增长前景良好
国际市场占比增加，而国际市场单价较高，毛利率较高。经营现金流量净额为1.48亿，同比上升268.03%。主要原因是销售回款较好，销售商品收到的现金相应增加。三项费用率为8.71%，绝对值同比上升4.61

，公司股权投资的重要平台江苏省高投坚持一贯的价值投资理念，加大对外投资力度，超前思维、慎重抉择、稳步推进、良性发展。江苏高投继续完善运营模式，挖掘拐点项目，通过联合投资、灵活估值等方式，有计划地根据市场
清洁能源、带动社会发展等多重功能，很多国家加大了光伏太阳能产业发展力度。作为光伏产业链的后端，光伏电站建设不仅保持全产业链中盈利能力最强的地位，而且盈利状况稳中有升，这进一步证明了公司业务战略的先见

股股本测算，折合2012/2013年EPS分别为0.46元和1.03元。综合PE估值和可比公司单位装机市值的结果，我们认为公司合理价值区间为17.51元到20.60元，建议买入。
的水电公司。目前已经运行的有田湾河电站与二滩电站等，合计权益装机275万千瓦;随着雅砻江流域水电站陆续投产，公司装机从今年开始迅速增长，2012年和2015年权益装机分别达到390和822万千瓦，复合