电站估值

场项目数目不断增加。董事相信，该等平价上网太阳能发电场项目可从发电产生持续现金收入。此外，该等平价上网太阳能发电场项目的估值及购买价整体亦呈下降趋势。 董事预期，上述更改未动用所得款项净额用途将提高集团
。 鉴于上文所述，董事拟将未动用所得款项净额中最多全额用于收购中国太阳能发电场项目，包括根据太阳能电站(一)协议)收购发电场项目。于实施2019年平价上网通知后，已竣工及可供出售的平价上网太阳能发电

买入-A 的投资评级，6个月目标价为18.00元，相当于2020年22.5x的动态市盈率。 ■风险提示：1)政策或投资落地进度低于预期;2)原材料价格大幅波动;3)收购进展不利等。 财务报表预测和估值数据汇总

、34.57亿元、43.99亿元，净利润分别为2.87亿元、4.19亿元、5.45亿元;维持买入-A 的投资评级，目标价136.35元。 ■风险提示：扩产进度不及预期，下游需求不及预期等。 财务报表预测和估值数据汇总

，光伏发电累计补贴拖欠已达 1621.06 亿元，预计 2020 年将达到 2069.82 亿元。 补贴拖欠拖累电站运营企业的财务表现及估值。根据我们测算，截至 2019 年底，17 家上市公司光伏发电

起来的阿特斯也具有较为明显的稳健色彩。过去10余年，阿特斯历经金融危机、欧债危机、欧美双反和531新政等多个行业危机，依旧没有掉队。 对于能否实现MSS板块在中国资本市场上市，以及上市后的估值预期
，光伏产业的产能过剩问题依然存在。 8月2日，一位投资行业人士对时代周报记者表示，部分光伏企业的收益率和成长性并不突出，估值或有虚高成分。 涨价可持续吗? 与光伏企业股价同涨的，还包括硅料、硅片

基础资产，基于20年以上现金流贴现的电站融资模式将全面开启新业务价值倍数估值法在新能源电站估值领域的应用。 (4)新能源电站与电力用户之间联动正在逐步加强。伴随着电力体制改革的深化，电力用户与发电机组

影响，平价后行业的周期波动性和现金流将得到大幅改善，行业真正由周期走向成长，迎来估值和业绩双升。 观点重申：光伏需求将逐季攀升，平价后市场值得期待：随着光伏组件价格下跌&转换效率提升，将大幅刺激
、大唐、金风科技、大全、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。 表：光伏板块重点公司估值表 数据来源：东方日升、亚玛顿采用WIND一致预期，东吴证券研究所 风险提示：装机不及预期，竞争加剧，绿色债推动不及预期。

，企业都在加速扩产，光伏及新能源概念受到各路资金和机构投资者的追捧。 最初选择在A股上市的隆基、东方日升、阳光电源等光伏上市企业，现在的估值较上市之初，市值都有了非常大的提升。 近期行业股票市值屡
。 2019年9月晶澳通过借壳天业通联成功在A股上市。2020年1月9日，晶科的电站业务部分在主板IPO无条件过会。(注：晶科的组件业务仍在美国上市) 2020年4月29日，天合光能IPO成功过会

，考虑到光伏行业潜力巨大、行业需求逐季向好，下半年是行业业绩、 估值双重修复的阶段，板块有望迎来业绩估值戴维斯双击。 标的方面，上述分析师建议关注光伏板块龙头企业隆基股份、通威股份;建议关注国内

、短期基本面变化和估值三个方面来分析为什么我们看好光伏行业，以及当前时点为什么光伏行业正处于估值切换的阶段。 2、 行业长期成长空间巨大 2.1 全球历史装机增长迅速 从历史情况