电站估值

增长43%。我们判断随着油价的走稳和2015年政策目标的明确,光伏板块有望迎来从容布局时机,早期应关注业绩稳定性强、估值水平低的白马股,建议关注隆基股份(15PE 27x)、森源电气(15PE 22x
年分布式光伏新增并网规模700万千瓦,其中屋顶分布式最低规模315万千瓦,我们认为这一最低规模的限制具有现实意义。我们判断,新增备案开工的光伏电站项目规模不得超过年度实施方案中集中式光伏电站并网规模

，有利于提升公司的估值水平。 投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.54元、1.03元和1.51元，对应PE分别为38.3倍、20.2倍和13.8
、收购或租赁的方式进一步扩大产能并统一纳入至乐叶光伏的平台之上。考虑到公司将大力拓展电站业务，打造高效组件品牌有利于充分保障组件产品的高质量供应；最为重要的是，公司加快推进单晶光伏电池组件业务的品牌化

控股权益，加上汉能控股在其他领域方面的多项投资，李河君被给与了2000亿身价的估值。 2014年12月14日，做首富不高兴的阿里巴巴执行主席马云，身家终于超越长和系主席李嘉诚，登上亚洲首富的宝座
，股价节节向上，马云的身家亦水涨船高。据统计，马所持的股份，按前晚收市价104.97美元计算，价值1271.4亿元，是身家主要来源。至于，他的另一只金蛋、拥有支付宝等金融业务的蚂蚁金服，估值亦有803.4

，李河君被给与了2000亿身价的估值。截杀首富马云、李嘉诚2014年12月14日，做首富不高兴的阿里巴巴执行主席马云，身家终于超越长和系主席李嘉诚，登上亚洲首富的宝座。根据《彭博》公布，马云手持阿里及蚂蚁金
的股份，按前晚收市价104.97美元计算，价值1271.4亿元，是身家主要来源。至于，他的另一只金蛋、拥有支付宝等金融业务的蚂蚁金服，估值亦有803.4亿元(见表)。 马云曾表示，李嘉诚等富豪象征着的

产线已经不具备竞争力，这也会给企业估值带来困扰。因此保利协鑫、天合、特变电工和隆基硅这样的优势企业对行业进行兼并重组并不容易。以协鑫集团重组超日一事为例，已更名为协鑫集成的新上市版块未来也将是轻制造，重
年的装机目标：地面电站6.05GW，分布式8GW。 习大大说这一年各级干部也是蛮拼的，除中纪委外这一年忙碌的打虎之外，别的行业的笔者不甚清楚。但能源局这一年确实真的是拼了，之前

后发电效率低下的低品质电站成为鸡肋，最终通过折价估值被业主低价售出，电站收购方或通过资产重组，或通过技术改造重新整改电站。很多收购进来的此类光伏电站都存在严重的设备质量问题或安全隐患，为使电站正常运转

华新能源的收盘价计算，合并后新企业的估值将高达20亿美元。韩华指出，在获得股东及相关当局承认后，上述合并案预计将在2015年2月完成。韩华早就立志要成为全球太阳能面板与电池产业的龙头厂商，故于2010年
和薄膜是现在及至将来主要的两大太阳能电池光伏技术。一直以来，业内对二者谁将主导光伏产业发展有颇多争议。2014年11月，一封汉能一线电站开发员工致保利协鑫董事长朱共山的公开信在光伏圈疯转。此事起因是9

，海上风塔将开始贡献业绩，风电场运营业务锦上添花4、江苏旷达，现金流业务转型电站运营，估值具备吸引力5、爱康科技，团队执行力强，多渠道融资经验丰富，电站运营业务快速推进
量、输电量的考核压力，从而鼓励新能源的发展。可以预期的，配额制出台后，地方政府、电网公司将出于配额的需求，改善存量新能源电站的并网环境，减少弃电，同时为增量项目做好配套措施，保障行业的健康发展。我们

需求。国家也在出台各种政策帮助光伏营运投资者解决融资问题，公司的资金成本未来可能会有所下降。而且在公司电站正常运营后，电力销售提供的现金流又可以投入到新的运营之中，从而减轻公司的财务压力。 估值

效仿公司的运营模式并与公司产生了竞争，公司未来获得好项目的困难程度会有所提升。参考风电运营商的估值，我们给予公司12个月目标价1.0港元，相当于2015年20倍预期市盈率，高于风电运营商，因为光伏电站