电源转换效率

增长377.24%，毛利率同比提升0.23%至2.4%。 【阳光电源】 公司上半年实现收入9.31 亿元，同比增长28.8%;实现净利润9，563.27 万元，同比增长77.4%;实现EPS
，中环股份在新能源行业创造的营业收入全部来源于新能源材料的销售。而新能源材料大致涵盖：浇筑多晶硅片、P型硅片(转换率约19.5%)、转换效率可达23%以上的N型硅片、转换效率在25%以上的抗衰减CFZ

:补贴政策不达预期;电站并网与交易风险;财务风险。 阳光电源:电站EPC业务持续发力,将成为重要增长点 类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：张弢 日期
：2013-09-17 事项: 9月15日晚间,阳光电源发布公告,公司和振发新能源科技有限公司共签订了逆变器设备供货合同6份,合同金额共计1.56亿元,其中3份合同金额合计6428.6万元为新增签订的合同

项目建设风险逐步降低的过程中，商业模式加速形成，分布式光伏这一新兴市场将迎来长期的加速向上趋势，行业趋势性行情来临。推荐标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏等。风电目前风电行业处于上升周期，弃风率
（商业模式具有优势，有望成为东部分布式龙头）、阳光电源（受益于分布式市场启动带动逆变器市场需求增加，在安徽省内分布式项目具备较强优势）、爱康科技（成功转型电站运营，项目扩张速度快）、海润光伏（从事分布式光伏

过程中，商业模式加速形成，分布式光伏这一新兴市场将迎来长期的加速向上趋势，行业趋势性行情来临。推荐标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏等
长期的加速向上趋势，板块趋势性行情来临， 推荐标的：林洋电子（商业模式具有优势，有望成为东部分布式龙头）、阳光电源（受益于分布式市场启动带动逆变器市场需求增加，在安徽省内分布式项目具备较强优势

、风能和太阳能加以利用。中国可再生能源的发展随着可再生能源设备生产和使用规模的上升，可再生能源的成本会进一步降低，能源转换效率会进一步提高。因此，各国能源政策的制定应着眼于促进低碳能源设备的生产、贸易和
，中国开始实施低碳能源战略。中国2012年在水电、风电、太阳能领域的电力投资比2008年增长了40%以上；而火电投资已经从2008年占总电源投资的50%左右下降到了2012年的四分之一。大规模投资的

）、阳光电源（受益于分布式市场启动带动逆变器市场需求增加，在安徽省内分布式项目具备较强优势）、爱康科技（成功转型电站运营，项目扩张速度快）、海润光伏（从事分布式光伏EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能
（国内分布式光伏EPC龙头企业，全国布局）。 关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术具备高转换效率优势，有望获得推广）、彩虹精化（转型分布式光伏运营领域，主要优势在华南地区）、中天科技（从事

机器就可以。 下面以一个5KW的家用系统为例： 1.太阳能电池板（组件）的选择 目前市面上的太阳能电池分为非晶硅和晶体硅。其中晶体硅又可以分为多晶硅和单晶硅。从三种材料的光电转换效率来看
年收入为1050元，综合算起来，前五年系统收益为每年9566.5元，随后15年每年6766.5元，之后每年3826.5元，整个系统有望在第6年收回成本投入，并实现盈利。 (江苏固德威电源科技有限公司)

电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，机构长期更加看好光伏电站运营环节。四、推荐标的：林洋电子（商业模式具有优势，有望成为东部分布式龙头）、阳光电源（受益于分布式市场
龙头企业，全国布局）。关注标的：隆基股份（分布式市场启动，单晶技术具备高转换效率优势，有望获得推广）、彩虹精化（转型分布式光伏运营领域，主要优势在华南地区）、中天科技（从事江苏省分布式建设）、华光股份（与

另一个在逆变器领域极具代表性的企业当属近期在转换效率层面实现重大突破的古瑞瓦特新能源。古瑞瓦特新能源同样成立于2010年，以组串型逆变器出口起家，技术成熟，发展迅速，目前能够稳居国内逆变器竞争五强席位
中，集中型逆变器再次报出低价，个别企业裸机价格最低报到0.27元/瓦，一线品牌报价也在0.3元/瓦左右徘徊。这表明，目前我国逆变器产业已进入到了肉搏阶段。以华为、阳光电源、古瑞瓦特等企业为代表的第一集

局面产生了巨大影响；而另一个在逆变器领域极具代表性的企业当属近期在转换效率层面实现重大突破的古瑞瓦特新能源。 古瑞瓦特新能源同样成立于2010年，以组串型逆变器出口起家，技术成熟，发展迅速，目前
。以华为、阳光电源、古瑞瓦特等企业为代表的第一集团军优势开始逐步明显，而部分无技术实力又无成本优势的老企业或新进入企业已经开始在市场大潮中摇曳。 从无序竞争到分水岭出现，相信随着国内光伏市场的一步步爆发，逆变器行业的大规模优胜劣汰也即将到来。