电价上调

，谈成的是少数，既定的项目都可能因业主和开发商在价格和风险分担谈不拢而流产。光伏新政推出已近四个月，国家能源局亦不断推出支持分布式光伏的政策，装机目标也在上调，但市场反应平淡。分布式电站的一线参与者和业界
一个漫长的过程，这就要求开发商前期投入大量资本金。目前的市场形势显示，这样一种商业模式最有前景：开发商租用合适的工业厂房屋顶，建成分布式光伏电站之后，以低于电网销售电价的价格，将所发电量卖给屋顶所有者

，既定的项目都可能因业主和开发商在价格和风险分担谈不拢而流产。光伏新政推出已近四个月，国家能源局亦不断推出支持分布式光伏的政策，装机目标也在上调，但市场反应平淡。分布式电站的一线参与者和业界专家都向
的过程，这就要求开发商前期投入大量资本金。目前的市场形势显示，这样一种商业模式最有前景：开发商租用合适的工业厂房屋顶，建成分布式光伏电站之后，以低于电网销售电价的价格，将所发电量卖给屋顶所有者。而

。 光伏新政推出已近四个月，国家能源局亦不断推出支持分布式光伏的政策，装机目标也在上调，但市场反应平淡。 分布式电站的一线参与者和业界专家都向《财经》记者表示，照此情形发展下去，国家能源局规划实现的
要求开发商前期投入大量资本金。 目前的市场形势显示，这样一种商业模式最有前景：开发商租用合适的工业厂房屋顶，建成分布式光伏电站之后，以低于电网销售电价的价格，将所发电量卖给屋顶所有者。而开发商则

中，建站缓慢，谈成的是少数，既定的项目都可能因业主和开发商在价格和风险分担谈不拢而流产。光伏新政推出已近四个月，国家能源局亦不断推出支持分布式光伏的政策，装机目标也在上调，但市场反应平淡。分布式电站的
，其现金流获得是一个漫长的过程，这就要求开发商前期投入大量资本金。目前的市场形势显示，这样一种商业模式最有前景：开发商租用合适的工业厂房屋顶，建成分布式光伏电站之后，以低于电网销售电价的价格，将所发

主业增长稳健，收入增速逐季度改善，毛利率将会维持高位，目前公司估值仍然较低，投资价值凸显。分析师小幅上调公司13-15年基本EPS至1.50、1.75和2.09元，维持强烈推荐-A的评级，考虑到估值切换
，分析师上调公司目标价至30元，即14年17倍PE。 风险提示:原材料价格大幅上涨、房地产市场下滑、回款风险 中环股份：抗辐射能力卓著 CFZ硅片无愧单晶王者 通过聚光光伏

调整，并依托我国政府在2012年和2013年不断出台政策支持，光伏产业从今年下半年开始出现了好转的迹象。2013年国内多项光伏政策密集出台，从光伏电价、光伏电站项目、项目扶持、资金贷款等多方面推动行业
认为，今年公司低压电器主业增长稳健，收入增速逐季度改善，毛利率将会维持高位，目前公司估值仍然较低，投资价值凸显。分析师小幅上调公司13-15年基本EPS至1.50、1.75和2.09元，维持强烈推荐

在销售电价中开征了可再生能源电价附加，作为可再生能源发展基金，征收标准从2012年的4厘/度一路上调至现在的1.5分/度。对光伏发电项目的补贴来自于可再生能源发展基金，因此不用担心断给。 一位

，对新上项目的补贴逐渐减少。 第三，实施补贴转嫁。近期，国家发改委发文表示，将会下调煤炭发电的上网电价，上调天然气发电的上网电价，业界猜测，此次对煤炭发电下调所得的利润或将转移为对新能源发电的补贴。此举或将一方面减少了政府财政负担，另一方面抑制煤炭在一次能源消费中的占比。

提高落实，光伏业的补贴资金到位。随后的8月底，光伏电站项目管理办法发布，此前招标电价到期后，大型地面光伏电站建设将有章可循。国家发改委能源研究所王斯成透露，国家能源局正在统计各地分布式光伏发电的规模
，补贴电价确定后，项目管理办法很关键，地方才能据此申请项目，以及和电网进行结算。《分布式光伏电站项目管理办法》将对各地分布式光伏电站规模设置配额。但这一配额不是可再生能源配额制度意义上的配额，而是各地

补贴的钱不够，实际上，国家在销售电价中开征了可再生能源电价附加，作为可再生能源发展基金，征收标准从2012年的4厘/度一路上调至现在的1.5分/度。对光伏发电项目的补贴来自于可再生能源发展基金，因此不用