电价上调

政府补助。第三季度EPS为0.15~0.19元。 公司三季度业绩超市场预期。主要原因是在8月底国内光伏补贴政策落实，并且明确西部地区的集中式电站标杆电价将在明年下调，西部地面电站出现抢装潮，对国内
完成EPC的工程量有较大的概率远超原先计划的80~100MW体量。 由于公司两大主业均加速发展，上调2013、14、15年的EPS为0.59、0.83、1.23元，对应的PE分别为52、37

索比光伏网讯:英国政府本月宣布小幅调高海上风电差价合约电价，以鼓励大力兴建海上风电项目直到2020年。不过，彭博新能源财经的新分析显示一系列融资风险可能会让建设计划受阻。伦敦、北京 2013年12月
显示截至2020年英国海上风电装机容量有望达到总计 10吉瓦，相比之下目前的完工和在建项目装机容量为4.5吉瓦。DECC于12月4日略微调高下一批海上风电项目开发商有望接受的电价，希望借此来加速建设

框架性项目，随着国内分布式光伏明后年爆发，公司也有望参与新市场机会。公司未来销售渠道的拓宽有望带来明后年电站销售规模的加速推进。中国政府扶持国内光伏应用市场力度大，随着电价补贴上调和电站运营增值税
电站建设规模和销售规模有望加速推进，因此将今年盈利预测由此前0.19 略上调至0.20 元，2014 年盈利预测由此前0.37 元上调至0.50 元，2015 年盈利预测由此前0.59 元上调至0.78

。我们略微上调公司的盈利预测，预计13-14年EPS分别为0.43、0.49元，对应目前股价的PE分别为12.7和11.0X。维持推荐的投资评级。 要点： 业绩超市场预期：上半年实现营收
示范区两种形式，示范区项目可以享受到国家的度电补贴政策，示范区以外的项目需要在省级能源主管部门备案，同样可以享受到度电补贴。补贴主要来自可再生能源电价附加资金和各省财政。 战略回归分布式电站

。中国政府扶持国内光伏应用市场力度大，随着电价补贴上调和电站运营增值税优惠政策的落实，国内光伏电站吸引力大幅提升。我们认为未来保险（放心保）社保、高速公司等追求长期稳定收益的资本也有望进入光伏电站
季度改善，毛利率将会维持高位，目前公司估值仍然较低，投资价值凸显。分析师小幅上调公司13-15年基本EPS至1.50、1.75和2.09元，维持强烈推荐-A的评级，考虑到估值切换，分析师上调公司目标价

余电上网电量电费。《通知》明确了由电网企业负责向项目单位按月转付国家补贴资金，按月结算余电上网电量电费。由于此前集中式地面电站的上网电价补贴普遍存在拖欠问题，此次按月结算补贴与余电上网电量电费，将消除
利息收入及政府补助。第三季度EPS为0.15~0.19元。点评分析:公司三季度业绩超市场预期。主要原因是在8月底国内光伏补贴政策落实，并且明确西部地区的集中式电站标杆电价将在明年下调，西部地面电站

光伏新增装机为12GW,其中8GW是分布式电站项目（这一数据也从4GW上调至6GW,再上调至8GW）。本次《暂行办法》的出台有望保障明年规划的执行，使上述规划目标达成。《暂行办法》的出台对国内太阳能光伏
国家补贴资金，按月结算余电上网电价，这一点非常重要，这保证了发电收入能尽快入账，将极大地调动电站运营企业的积极性。余电上网：规定在经济开发区等相对独立的供电区同一组织建设的分布式光伏发电项目，余电上网部分

，明年光伏新增装机为12GW,其中8GW是分布式电站项目（这一数据也从4GW上调至6GW,再上调至8GW）。本次《暂行办法》的出台有望保障明年规划的执行，使上述规划目标达成。《暂行办法》的出台对国内
资金，按月结算余电上网电价，这一点非常重要，这保证了发电收入能尽快入账，将极大地调动电站运营企业的积极性。余电上网：规定在经济开发区等相对独立的供电区同一组织建设的分布式光伏发电项目，余电上网部分可向

前者，补贴额度相比征求意见稿或将有小幅上浮，四类资源区大型光伏发电标杆上网电价或将统一上调0.05元，为0.8元、0.9元、1元和1.05元，分布式光伏自发自用部分补贴或从0.35元调整为0.45元
7月份前后，备受关注的光伏度电补贴政策《关于完善光伏发电价格政策通知》有望出台，而针对光伏并网的两份国标《光伏发电站接入电力系统技术规定》和《光伏发电系统接入配电网技术规定》也将出台。 对于

系统接入配电网技术规定》也将出台。对于前者，补贴额度相比征求意见稿或将有小幅上浮，具体的，四类资源区大型光伏发电标杆上网电价或将统一上调0.05元，为0.8元、0.9元、1元和1.05元，分布式光伏
索比光伏网讯:有关光伏的配套政策近期将密集出台。7月份前后，备受关注的光伏度电补贴政策《关于完善光伏发电价格政策通知》有望出台，而针对光伏并网的两份国标《光伏发电站接入电力系统技术规定》和《光伏发电