瑞银

项目很成功，包括电站运营和光伏电站集成，协鑫背后有中投、摩根斯丹利、瑞银信贷等投行大鳄作为股东支撑，建设电站所需的资金应当只是小儿科。至少，比顺风光电的弹药要充足得多。 还有，协鑫的老大朱共山

的0.61元小幅下调至0.58元，主要是考虑到工程玻璃的毛利率水平略有下降；同时，我们下调了公司2016/2017以及长期增长假设，主要是由于之前对于公司精细玻璃产业的长期盈利增速预测过于乐观，基于瑞
银VCAM绝对估值模型（WACC为9.1%），得到新目标价10.00元，我们认为目前股价基本反映了盈利好转预期，维持中性评级。

提前布局业绩拐点出现也吸引了主流机构纷纷建仓。中报显示，易方达、华商、工银瑞信等公募纷纷在二季度加仓隆基股份，易方达更以800余万股一举成为第六大流通股东。海润光伏则成为兴全系基金的宠儿。半年报显示，兴

涨停，预计前三季度毛利率将大幅提高，加上公司向产业链上下游积极扩张，业绩迎来新的增长点。 公私募基金提前布局 业绩拐点出现也吸引了主流机构纷纷建仓。中报显示，易方达、华商、工银瑞信等公募

中报显示，华夏系两基金和王亚伟的昀沣投资携手进驻。其中华夏复兴和华夏策略分别持股350万股和250万股，共持有600万股；王亚伟同时建仓157万股。易方达、华商、工银瑞信等公募纷纷则在二季度加仓隆基股份

市场需求。赛维公司相继推出M2、M3高效硅片，瑞晶公司和升阳公司不断提高电池片转化率，恩克公司开发出多品种多规格的碳化硅微粉产品，银龙公司由整机制造拓展到配件供应。与此同时，江西省光伏产业的重点地区新余市的
光伏企业，加大国内新兴市场的开拓，积极参与国内光伏应用项目建设，壮大客户群。赛维公司已获批国内光伏电站项目总量140兆瓦，目前在谈或已申报的国内光伏电站项目总量290兆瓦。瑞晶公司继进军西藏后，近期正计划

，使产品更加能够适应市场需求。赛维公司相继推出M2、M3高效硅片，瑞晶公司和升阳公司不断提高电池片转化率，恩克公司开发出多品种多规格的碳化硅微粉产品，银龙公司由整机制造拓展到配件供应。 与此同时
，目前在谈或已申报的国内光伏电站项目总量290兆瓦；瑞晶公司继进军西藏后，近期正计划进军青海市场，并在新余市本地建成了多个应用项目；宇之源公司联合赛维、瑞晶等企业，积极参与山西农村太阳能路灯项目招投标

更加能够适应市场需求。赛维公司相继推出M2、M3高效硅片，瑞晶公司和升阳公司不断提高电池片转化率，恩克公司开发出多品种多规格的碳化硅微粉产品，银龙公司由整机制造拓展到配件供应。与此同时，随着国内市场的
的国内光伏电站项目总量290兆瓦；瑞晶公司继进军西藏后，近期正计划进军青海市场，并在新余市本地建成了多个应用项目；宇之源公司联合赛维、瑞晶等企业，积极参与山西农村太阳能路灯项目招投标。目前，赛维、瑞晶

公司的交易数量及金额都在大幅下滑，目前已排在公司的十大客户之外，对公司的影响日趋微弱。不断改善的基本面亦影响了机构的投资决策。半年报显示，期末共有易方达科讯、华商动态阿尔法、工银瑞信稳健成长三家公募基金

权投资公司。经调查，其GP之一正是尚德原副总裁叶得军，另一位GP则是阳光能源董事郑州。 据一位知情人士透露，叶得军从尚德离职后，与郑州创立上海大地银鼎股权投资基金管理公司（下称大地银鼎
。 叶离职后，与郑州创立大地银鼎。他们建立的光伏公司是模仿尚德的GSF模式。上述知情人士透露，主要是通过电站基金投资电站，然后电站采购大地银鼎投资的光伏组件公司，把销售拉上去后，实现光伏组件