玻璃扩产

单晶硅片，明年光伏玻璃和硅料在1季度和4季度均有涨价的可能，而PERC电池由于目前企业扩产相对谨慎，因此明年价格相对企稳，只会随硅片价格变动，而单晶硅片由于新进入者涌入且成本较低将在2季度开始出现
今年20%增速进一步提升。 图表: 国内需求汇总表 资料来源：能源局，中电联，中金公司研究部 从产能看明年价格走势 从子板块产能扩张后的竞争格局来看，我们认为光伏玻璃硅料EVA膜PERC电池

。 2.产能集中、供给偏紧，优势企业竞争优势更明显 2.1 行业进入壁垒高，优势企业快速扩产 光伏玻璃行业具有很高的进入壁垒
当前，光伏玻璃行业在产产能处于2018年以来的低位，主流企业库存较低。同时，光伏终端需求持续向好，近期玻璃行业价格微涨;中期看，光伏玻璃仍处于盈利扩张的阶段;长期看，由于价格稳定，双玻组件渗透率提高

公司近况 卓创资讯渠道反馈，上周末签订的12月光伏玻璃长单价格正式上涨，包括信义光能在内的主流厂商已上调至29元/平米。同时下游组件厂商基于订单反馈情况，对于2020年全球光伏需求增长观点正面
，我们基于最新的公司反馈和市场需求变化，调整信义光能盈利预测与目标价。 评论 玻璃供需格局保持良好，均价有望高位企稳。基于下游组件厂商的订单反馈(晶科四季度签单已完成约30%，较为饱满;阿特斯上调明年

后，行业两大龙头福莱特玻璃(06865)及信义光能(00968)继续原定扩产计划，导致其他中小企业产能受到抑制，业界预期两大企业在2020年底的光伏行业市占率将进一步超过六成【图2】，形成双寡头垄断。目前
竞价项目的申报，相比今年提前约5个月，招标和安装的时间充裕，市场从政策传导到下游并网更加顺畅。 去年「531政策」后，国内光伏安装需求自2014年以来首次下滑，相关玻璃价格亦随即回落。经光伏玻璃原片加工

40GW以上。综上，全球光伏2020年有望回到20%以上增长;从供给来看，一系列新技术正在酝酿和进步，光伏行业可能正处在新一轮大发展的前夜。看好格局比较稳定的硅料、玻璃等偏化工业态的环节，看好能跟上
仍是行业投入的重点，大的发展和进步可能正在酝酿中。 5. 投资建议：看好格局比较稳定的硅料、玻璃等偏化工业态的环节，看好能跟上甚至引领下一轮大发展的公司。继续推荐通威股份、隆基股份，推荐与关注

2019今年以来一直积极扩产的隆基股份又有新消息。 11月28日，隆基股份与亚玛顿(002623.SZ)签署了预估15亿元的光伏镀膜玻璃销售合同。 亚玛顿(002623.SZ)公布，公司与
(古晋)私人有限公司(买方)于西安签署了关于光伏镀膜玻璃的销售合同。预估此次合同总金额约15亿元(含税)，占公司2018年度经审计营业收入的约98.02%。 隆基股份年底扩产动作频频 虽然下半年

光伏行业各产业链环节供给增长情况与总需求的匹配是产业整体利润在各环节中转移的核心所在。产业链中资产重、产能弹性小的主要为多晶硅料及光伏玻璃环节，其中多晶硅料2019年初低成本产能大规模投放，价格持续
下降，下半年价格企稳。光伏玻璃环节新增产能有限，上半年就已供给紧张，下半年小幅涨价。 2019年产业链中供需格局最好的为单晶硅片环节。供给方面，单晶硅片双寡头趋势确立，龙头的技术和成本优势使行业新进

出货量的15-21%;另一方面，由于光伏玻璃产业初始投资较大，产能较为集中，且行业壁垒高、扩产周期长，短期内供给增量有限，因此导致了目前光伏玻璃价格的居高不下。 综上，此次投标报价中，大部分报价仍在市场

制造商Solaria宣布增加投资4000万美元，用以扩建目前的产能，预计到2019年年底扩产至500MW总产能。 10月10日，REC宣布其位于新加坡的600MW异质结电池产线开始量产。 整个项目
20.21亿元，咸阳项目预计总投资额约18.39亿元。 10月21日，江西萍乡安源区与中山瑞科新能源有限公司隆重举行光电玻璃项目意向签约仪式。 据悉，中山瑞科新能源有限公司成立于2015年，由明阳智慧能源

。 叠瓦组件制造商Solaria宣布增加投资4000万美元，用以扩建目前的产能，预计到2019年年底扩产至500MW总产能。 10月10日，REC宣布其位于新加坡的600MW异质结电池产线开始量产
20.21亿元，咸阳项目预计总投资额约18.39亿元。 10月21日，江西萍乡安源区与中山瑞科新能源有限公司隆重举行光电玻璃项目意向签约仪式。据悉，中山瑞科新能源有限公司成立于2015年，由明阳