玻璃产能

今年20%增速进一步提升。 图表: 国内需求汇总表 资料来源：能源局，中电联，中金公司研究部 从产能看明年价格走势 从子板块产能扩张后的竞争格局来看，我们认为光伏玻璃硅料EVA膜PERC电池

，正信光电还计划在当地投资建设光伏产业园。该园区将主要生产硅锭、电池片、组件与玻璃背板等产品，初期规划产能高达2GW，预计为印度创造近六千个就业岗位。正信光电电站年建设能力达1.1GW，并拥有国际领先的全自动组件产线，人均产量可达5MW，总产能近3.2GW，全球累计完成电站建设5GW以上。

当前，光伏玻璃行业在产产能处于2018年以来的低位，主流企业库存较低。同时，光伏终端需求持续向好，近期玻璃行业价格微涨;中期看，光伏玻璃仍处于盈利扩张的阶段;长期看，由于价格稳定，双玻组件渗透率提高

，充分受益于全球化光伏大发展。中国光伏产业经过十几年的快速追赶和发展，硅片、电池片、组件供给占全球产量80-9x%，硅料随本轮产能释放，在可预见的几年后也有望主导全球供给。从研发、成本竞争力、产品品质
、资产负债表与投入能力等多个维度来看，中国光伏制造业有俯瞰全球的竞争力，将充分受益于海外市场的蓬勃发展。 4. 投资建议。目前，硅片、硅料环节格局相对较稳定，电池片行业变化快一些;辅料等领域，玻璃与

整体预期14GW)，我们预计2020年全球光伏整体需求有望达到152吉瓦。而基于我们的光伏玻璃产能产量模型预测，2020年光伏玻璃供给量将小幅低于总需求，显示出紧平衡态势，光伏玻璃价格有望高位企稳

机会， 积极拥抱行业内龙头公司通威股份、隆基股份，以及估值较低的东方日升、阳光电源。 国金证券认为，光伏产业因补贴政策导致的周期波动将逐渐减弱，但因技术变化和产能周期造成的周期属性仍存，企业盈利的
光伏装机强度在年底有了明显提升，这个从玻璃的价格和胶膜的排产情况可以看出。其中光伏玻璃因供需紧张导致价格有所上涨，胶膜龙头企业一直处在满产甚至供不应求的状态。 同时，广发证券认为，国内光伏装机强度只是

的光伏玻璃镀膜片价格，一度跌至每平方米21元的历史低位【图1】;其后，在中小企业提前检修部分产能及下游装机于下半年国内和海外需求带动下，价格才开始回升。2019年3月和9月，光伏玻璃经过两次提价后，已

上涨，目前价格在人民币28.5-30元/平方米。光伏玻璃在2019Q3进入旺季，8 月光伏补贴项目逐步落地，光伏玻璃供应紧张的局面凸显，随着产能释放和产品价格提升，光伏玻璃利润高弹性特征有望充分显现

近期，中建材浚鑫旗下全资子公司中建材新能源传来捷报，由其负责EPC总包的安徽盛世新能源5.4MW屋顶分布式项目于2019年11月30日成功并网发电。 据介绍，该项目位于蚌埠市安徽盛世新能源玻璃
1773吨，减少碳粉尘1260吨，减排硫化物150吨，氮氧化物80吨，二氧化碳5000吨。 业主单位安徽盛世新能源材料科技有限公司为安徽蚌埠市国资委控股的国有企业，是一家专业的光伏玻璃制造企业，产品

40GW以上。综上，全球光伏2020年有望回到20%以上增长;从供给来看，一系列新技术正在酝酿和进步，光伏行业可能正处在新一轮大发展的前夜。看好格局比较稳定的硅料、玻璃等偏化工业态的环节，看好能跟上
仍是行业投入的重点，大的发展和进步可能正在酝酿中。 5. 投资建议：看好格局比较稳定的硅料、玻璃等偏化工业态的环节，看好能跟上甚至引领下一轮大发展的公司。继续推荐通威股份、隆基股份，推荐与关注