现金流

，出售电站亦成为熊猫绿能在2019年的常态，据估算，熊猫绿能今年共出售近650MW的电站资产。这也是源于该企业现金流缺口较大，总负债率为224亿元，资产负债率70.3%，其偿债能力较差。 光头君视点

? 北京大学光华管理学院院长、金融系教授刘俏提出了几点建议：第一，极限方式缓解现金流短缺情况;第二，经济层面尽可能增加营收，降低成本，降低应收，合理化投资节奏;第三，财务层面寻求降息、贷款、债务展期

1的市场，会在各个环节带来具有爆发力的投资机会。 在标的选择上，从两个方向布局。 首先是电池环节，首推山煤国际，其次东方日升、通威股份。 公司依托煤炭主业强大的现金流，大手笔布局HIT，志在
行业第一梯队。公司煤炭主业每年40多亿的经营现金流，其中归属于上市公司股东的有20多亿，煤矿资本开支又接近尾声，未来这些现金流都可以用于HIT方向的扩张，按照30%权益占比计算，每年可以支撑60亿左右的

，改善存量现金流;三是符合条件项目都纳入补贴清单，帮助企业融资。 需要重要提醒的是，《通知》征求意见稿于1月23日下发，预示着经过一个月左右的意见征集后，正式版的2020年风电、光伏管理办法很有可能较

，成本优势有望大幅提升。 公司注重经营性资产管理，现金流优秀。公司非常注重资产周转管理，凭借自身品牌实力，对上下游占款能力强。另外公司供应链管理能力优秀，自身存货一直维持在合理水平。得益于此，公司的
应收周转率高于行业平均水平。 公司经营性现金流表现优异，远高于公司净利润水平。 业绩预测： 预计公司19~21 年实现归属上市公司股东净利润10.51/14.18/16.43 亿元，备考净利润

，改善存量现金流;三是符合条件项目都纳入补贴清单，帮助企业融资。 需要重要提醒的是，《通知》征求意见稿于1月23日下发，预示着经过一个月左右的意见征集后，正式版的2020年风电、光伏管理办法很有可能较

较少，产能受影响较小。相反，受人员及现金流影响较大的小企业产能加速出清，有助于行业集中度提升。 投资建议 本次疫情短期影响有限，中长期看行业高成长趋势不改，建议重点关注产业链格局较好的单晶硅片双

发电项目补助目录。 由于补贴拖欠影响，许多电站持有者以通过出售电站来缓解企业的现金流压力。然而，在这个政策前，很多未进入目录的风电、光伏项目很难进行交易，原因很简单：第一批至第七批目录外的项目，买家

含生育保险基金约33.4亿元。 由于消费类和外贸类中小企业既不能通过远程办公，又不能聚集在一起开工经营，企业面临经营性亏损，现金流面临压力。在这种情况下，各级政府需要采取必要措施帮助中小企业纾困

突破600美元，市值也突破1000亿美元大关。 评论： (一)2019年财报靓丽，4季度公司现金流质量持续改善 特斯拉2019年全年实现245.78亿美元收入，同比增长14.52%，GAAP
毛利率21.2%;Q4实现收入63.68亿美元，GAAP毛利率22.5%。 2019年4季度增加现金及等价物9.57亿美金，期末至67.8亿美金，单季环比增加5.8亿美金。公司年末自由现金流规模达到