煤价
来看，火电业务随着煤价下跌将继续改善，且公司投资收益随着内生增长以及煤价下跌将有所增加；中期来看，随着公司各输气管线的建成投产以及下游市场的培育，15年开始公司的天然气业务量和盈利有望提升；长期来看
增长：（1）火电，上半年发电量37.04亿千瓦时，同比减少11.53%。但是由于煤价下跌，火电毛利率回升16.61个百分点至22.09%，葛店和鄂州火电贡献的净利润较去年同期分别增加0.78、1.93亿元
刺激煤价下行，很多欧洲国家开始提高煤炭消费，本土需求疲软的美国这两年将煤炭大量出口欧洲，更加剧了这一趋势。数据显示，2011年和2012年，欧洲的火电产能同比分别提高了6%和2%。
以准许成本加合理收益方式核定输配电价。
相对电价，煤炭市场化改革比较彻底，由政府定价到政府指导价，最终实现市场化的转变。2013年1月起，国家发改委取消重点合同，取消电煤价格双轨制，不再下达年度
跨省区煤炭铁路运力配置意向框架，由煤炭和电力企业自主协商确定价格。
同时，调整煤电联动新机制：当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30
就是以其它能源发电价格补贴天然气发电价格，特别是火电企业苦不堪言。火电上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损，而如此一来，电企将会对煤企再次施压，在煤炭供过于求的形势下，煤价或进一步承压，煤企将成为此次上网电价下调的最终受害者。
发电量同比提升,带来公司收入同比增长3.2%。与此同时,国内电煤价格6月以来出现一轮明显降幅,公司燃料采购价格预计大幅回落,公司营业成本减少5.3%,三季度公司综合毛利率达到25%,不断创新高。财务费用
,公司还实施走出去战略,开拓异地项目,保障公司长远发展。上调至强烈推荐-A评级。我们考虑近期电价调整和煤价水平,并假设明年初煤电联动下调0.01元/千瓦时,预计公司2013~2015年每股收益为
不变。也就是说，上网电价的下调，实体经济并未从能源成本中获益。对于处在电力上游、价格低谷的煤炭行业而言，电价下降带来的潜在需求也还无法兑现。2013年初开始实施的新的煤电联动办法，将煤价变化5%作为调价
的触发条件，而年度为周期在现实操作中也被解释为以自然年为周期，也就是整年才进行调整。这一过长的调价周期可能在未来遇到越来越多的挑战。仅就2013年煤价变化而言，从年初到现在，各地区煤价的下降幅度普遍在
保持现有销售电价总水平不变的情况下，主要利用电煤价格下降腾出的电价空间解决上述电价调整的资金来源。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，从发改委的举措来看，并不完全是因为煤炭价格下跌而下调
的电价补偿。 发改委强调,在保持现有销售电价总水平不变的情况下,主要利用电煤价格下降腾出的电价空间解决上述电价调整的资金来源。 厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示,从发改委的举措
2011年最后一次上调火电上网电价，当时火电行业正面临着高企的煤价，经营困难，此次下调，届于当前煤价下行，火电厂经营状况已大为改变。8月30日，国家发改委发出通知，决定在保持现有销售电价总水平不变的
情况下，主要利用电煤价格下降腾出的电价空间，适当提高可再生能源电价附加、脱硝电价标准，新增除尘电价，以支持可再生能源发展，鼓励燃煤发电企业进行脱硝、除尘改造，改善大气质量。
对于此次的实施电价调整
因素，如果煤价不降，不太可能在现阶段通过直接消减上网电价的方式来补贴可再生能源发电，毕竟火电企业目前在发电结构中的主体地位短期内难以撼动。
相关资料显示，我国目前可再生能源补贴资金尚有较大的缺口
，但从去年年初到现在，煤价已下跌超过200元/吨，此次下调幅度仅仅占煤炭价格下跌幅度的将近1/10。
去年年底国家发展改革委对煤炭价格作出了800元/吨的最高限价。既然是最高限价，就说明这是电企
