溢价

月，顺宇股份两次增资，嘉兴金熹、杭州和骏、珠海宏丰汇等外部投资者进入，注册资本猛增至13亿元。 重组期间，顺宇股份股权结构发生大幅变动。去年7月，露笑集团溢价收购杭州和骏将15.38%股权。一个月
溢价近三成收购的顺宇股份能否兑现业绩承诺也存在较大变数。 顺宇股份盈利能力并不强。2016年至2018年前9个月，其营业收入为0元、1537.50万元、1.55亿元，净利润为549.42万元

溢价。 2)非硅成本 2008年6月份，通威的一次电话会议中，负责人介绍了当时主要电池生产企业的非硅成本，如下表所示。 如大家所预期，在大陆低廉的成本竞争压力下，台湾的电池片企业已经毫无竞争力

必由之路》。 (2)在单晶硅片紧缺的环境下，消灭导角给产业链带来的溢价会大部分被单晶硅片环节吃掉。也就是说，尽管消灭导角可能会使得每片硅片成本增加0.17元，但是价格上可以卖贵0.35元，利润率反而

下，市场占有率用了短短三年时间就从15%左右迅速提升到今年底的75%，过去几年单晶产业链上的扩张是踩在多晶产业链的尸骨上实现的，多晶产业链以现金成本迎战，而单晶产业链凭借更高功率带来的溢价赚取丰厚的利润
，但是伴随着市场占有率的快速提升有一点我需要提醒大家：当单晶市场占有率足够高以后，将不再是单晶vs多晶;而是单晶产业链内部优质企业和二线企业的厮杀，是单晶vs单晶;届时基于多晶支撑的溢价不再，价格压力

电池片革命助推下，市场占有率用了短短三年时间就从15%左右迅速提升到今年底的75%，过去几年单晶产业链上的扩张是踩在多晶产业链的尸骨上实现的，多晶产业链以现金成本迎战，而单晶产业链凭借更高功率带来的溢价
赚取丰厚的利润，但是伴随着市场占有率的快速提升有一点我需要提醒大家：当单晶市场占有率足够高以后，将不再是单晶vs多晶;而是单晶产业链内部优质企业和二线企业的厮杀，是单晶vs单晶;届时基于多晶支撑的溢价

溢价时代结束 自2018年以来，光伏产业链价格降多升少，部分环节的价格几乎全年都在下滑，以隆基股份为例，光是单晶硅片环节便已降价10次。 但这种降价的趋势没有持久。春节前夕，隆基、中环突然宣布涨价
预期，某大型光伏组件厂商人士表示这方面不可能维持暴利，回归正常的盈利水平才有可持续性： 价格要在市场中形成。但大的背景是，高效PERC电池片高溢价的时代已经结束了。 2019光伏组件价格逻辑

。 经历了531后的光伏企业，在今年迎来增值税下降的利好，大家更多也在期待迟迟不出台的中国光伏新政策。 高效PERC溢价时代结束 自2018年以来，光伏产业链价格降多升少，部分环节的价格几乎全年都在
市场情况。 针对于电池片的降价幅度未达预期，某大型组件厂商人士表示这方面不可能维持暴利，回归正常的盈利水平才有可持续性：价格要在市场中形成。但大的背景是，高效PERC电池片高溢价的时代已经结束了

上得以部分实现。但是，目前来看，通过原料来提高填充率并无法在市场上获得很多溢价空间。这样就使得FBR颗粒作为块状原料的补充形式，更具经济效益和技术优势。 对坩埚填充率的进一步提高预计可通过两种方式来实现

来看，通过原料来提高填充率并无法在市场上获得很多溢价空间。这样就使得FBR颗粒作为块状原料的补充形式，更具经济效益和技术优势。 对坩埚填充率的进一步提高预计可通过两种方式来实现：将原料制成较大的块状，或

设备(申万)涨幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为30.26倍，相对沪深300的估值溢价率为149.8%，估值溢价率有所下降。 投资策略光伏方面，近日国家能源局发布