溢价

我国一般性光伏电站开发目前趋于饱和，分布式项目单体体量小的情况下，北控清洁能源要实现规模效应及取得较高溢价，有一定难度。北控清洁能源若能利用资本优势及母公司PPP领域运作经验，加强研发与经营模式创新

。 溢价入主美达股份 美达股份1月17日公告，原新三板公司昌盛日电的大股东昌盛控股入主上市公司。 根据公告，美达股份第三大股东江门市天昌投资有限公司(简称天昌投资)和第四大股东广东天健实业集团有限公司
委托给昌盛控股。其中，股权转让单价为19.93元/股，比美达股份停牌前价格10.14元/股溢价约97%，股权转让总价为16.31亿元。上述股权转让及投票权委托方天昌投资、天健集团与君合投资，均由美达

核电和光伏跌幅居前。 从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值为37.42倍，相对于沪深300的估值溢价率为302.99%，估值溢价率略有下降。 本周我们继续维持行业中性评级，大盘剧烈下跌后出现

上交所三问亿晶光电卖壳一次高溢价的股权转让最终让上交所刨根问底地问询了三次。5月11日晚间，亿晶光电再次延期了对上交所问询函的第三次回复，申请延期至5月16日，此前公司就说延期到5月11日完成回复。监管

的分析师Bromley 表示，若将所有安装因素综合考量，整体来说传统的太阳能设置可能会比特斯拉的太阳能屋顶更加便宜，但特斯拉的屋瓦外观相对更好，而且还提供终身保固，一些的溢价还在能接受的范围内

一次高溢价的股权转让最终让上交所刨根问底地问询了三次。5月11日晚间，亿晶光电(600537)再次延期了对上交所问询函的第三次回复，申请延期至5月16日，此前公司就说延期到5月11日完成回复。监管层
，较亿晶光电5月11日的收盘价5.29元/股，溢价了218%，勤诚达投资持股的成本非常高。 显然，如果仅仅是低比例不影响控制权的转让股权，上交所不会连续三次问询，转让股权完成过户后不久,5月4日

一次高溢价的股权转让最终让上交所刨根问底地问询了三次。5月11日晚间，亿晶光电再次延期了对上交所问询函的第三次回复，申请延期至5月16日，此前公司就说延期到5月11日完成回复。监管层关注的事情
5.29元/股，溢价了218%，勤诚达投资持股的成本非常高。显然，如果仅仅是低比例不影响控制权的转让股权，上交所不会连续三次问询，转让股权完成过户后不久，5月4日，荀建华在中登公司上海分公司办理了股权

期差”才是评估系统价值获取的最关键指标。该指标为系统IRR和贴现率之差，而贴现率是系统融资的基础。贴现率由无风险收益率与风险溢价相加组成，而风险溢价代表了系统投资人对与持有电站相关的风险的前瞻。许多
，那么该非常规技术系统的IRR期差则较低，尽管其IRR更高，该系统能创造的价值也更小，如图表6所示：光伏系统IRR（%）IRR期差风险溢价贴现率常规P型多晶组件N型单晶双面组件来源：PHOTON咨询注

。贴现率由无风险收益率与风险溢价相加组成，而风险溢价代表了系统投资人对与持有电站相关的风险的前瞻。许多因素都会影响投资人对风险的前瞻，包括组件供货商风险、电池/组件技术风险、基于某一特定技术的某种组件的
： 光伏系统IRR(%) IRR期差 风险溢价 贴现率 常规P型多晶组件 N型单晶双面组件 来源：PHOTON咨询注：所有数据为估值 图表6：非常规技术尽管具有较高的系统IRR

。此前，业绩由盈转亏的公司还包括中泰桥梁、协鑫集成、吉艾科技、勤上股份等。 业内人士表示，在上市公司此前高溢价、高业绩承诺双高并购新兴产业资产的背景下，多家公司并购资产去年业绩不达此前承诺，并因此计提
市公司此前高溢价、高业绩承诺双高并购的背景下，多家公司并购资产去年业绩不达此前承诺，并因此计提商誉减值，直接导致上市公司由盈转亏。两高并购的背后，是部分上市公司急于购买优质资产、实现业务转型等的考虑，但